O que são derivados de criptomoedas?

Os derivados representam contratos financeiros entre duas partes: um comprador e um vendedor.

Dependendo do tipo de derivado, estes contratos podem obrigar um comprador a adquirir um ativo e um vendedor a vender um ativo. Podem também exigir que uma transação específica ocorra numa data pré-definida, a um preço pré-definido.

Embora cada tipo de contrato de derivados seja diferente, a maioria consiste nos seguintes componentes:

O ativo subjacente é o ativo no qual o contrato de derivados se baseia. Para os derivados de criptomoedas, os ativos subjacentes podem incluir diferentes criptomoedas como Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL), entre outras. 

O preço do contrato de derivados sobe e desce conforme o preço de mercado do ativo subjacente.

A quantidade refere-se ao valor do ativo subjacente negociado sob os termos do contrato de derivados. Um único contrato de derivados pode consistir em várias centenas de unidades de uma criptomoeda específica, como Tezos (XTZ), Cardano (ADA) ou Avalanche (AVAX).

A data de liquidação é a data predeterminada na qual ambas as partes têm de exercer o contrato.

Após a data de liquidação, os termos do contrato podem ser pagos no ativo subjacente ou no valor equivalente em moeda fiduciária. No entanto, é importante referir que alguns produtos derivados permitem que esta data, conhecida como data de entrega, ocorra após a data de liquidação.

Para outros tipos de contratos de derivados, os investidores podem fechar as suas posições a qualquer momento antes da data de liquidação. Em alguns casos, como contratos de swap perpétuos, os investidores podem manter as suas posições abertas indefinidamente.

Os derivados fisicamente entregues significam que o ativo subjacente real é trocado entre as partes assim que o contrato é executado. Por isso, um vendedor teria de comprar ou possuir o ativo subjacente antes de celebrar o contrato para o vender ao comprador do contrato na data de liquidação. Na liquidação, o comprador receberia Bitcoins (BTC) e não o equivalente em moeda fiduciária.

Com os derivados liquidados em dinheiro, por outro lado, os contratos são resolvidos recorrendo a stablecoins como Tether (USDT) ou moeda fiduciária. Esta resolução significa que o ativo subjacente em si não é transacionado entre compradores e vendedores, apenas o seu equivalente em dinheiro.

Por exemplo, se duas partes estão a negociar um derivado de criptomoedas com liquidação financeira por uma Bitcoin, o valor fiduciário de uma Bitcoin é transacionado no momento da execução do contrato, em vez da própria Bitcoin.

A liquidação em dinheiro é o método mais amplamente utilizado para resolver contratos de derivados de criptomoedas.

Apesar da sua complexidade, os futuros oferecem uma variedade de benefícios em relação ao mercado à vista que alguns traders podem precisar, dependendo da sua experiência nos mercados, das suas estratégias de negociação e do seu apetite pelo risco. 

• Especulação: os futuros permitem aos negociadores especularem sobre os preços futuros de criptoativos específicos e beneficiarem das variações de preço em qualquer direção. Abrir uma posição curta num contrato de futuros é uma das formas mais fáceis de lucrar, à medida que o preço do criptoativo subjacente diminui.  
• Sem propriedade do ativo: os futuros são um contrato financeiro que proporciona exposição aos preços dos criptoativos sem ter de assumir a propriedade do próprio criptoativo. Os traders podem comprar um contrato e reconhecer o seu lucro sem serem proprietários nem terem transacionado ou detido a criptomoeda subjacente.  
• Comissões: geralmente, as comissões de negociação de futuros são muito inferiores às comissões de negociação spot. A Kraken Derivatives oferece uma das estruturas de comissões mais competitivas no mercado de futuros de criptomoedas, com comissões tão baixas como 0,01%. 
• Alavancagem: os futuros permitem que os negociadores utilizem alavancagem. Isto está incorporado no contrato e permite uma negociação mais eficiente em termos de capital, garantindo também que o saldo da conta não fica negativo. As posições alavancadas podem ser liquidadas – consulte as nossas perguntas frequentes sobre liquidação aqui.
• Cobertura: se detém um criptoativo, pode celebrar uma posição curta em futuros, o que reduz a sua exposição a (ou "protege" contra) quedas de preços. Isto pode ser uma estratégia eficaz para proteger um criptoativo contra movimentos de preços descendentes sem ter de vender o próprio ativo. Pode saber mais sobre diferentes estratégias de cobertura no nosso artigo O que é a cobertura?
• Oportunidades de arbitragem: Os futuros permitem que capitalize sobre as ineficiências do mercado de criptomoedas. Pode haver situações em que consegue garantir lucros ao assumir uma posição curta num contrato de futuros enquanto mantém uma posição longa no criptoativo subjacente no mercado à vista.

Muitos veem a capacidade de exercer auto-custódia e realmente possuir diferentes tipos de criptomoedas como uma proposta de valor essencial. Poderá questionar-se porque é que alguém gostaria de ter exposição indireta a criptomoedas.

Existem várias vantagens e capacidades únicas que os produtos derivados oferecem em relação à compra e manutenção de criptomoedas (conhecido como negociação à vista). Alguns destes benefícios incluem:

• Aumento da liquidez: os mercados de derivados costumam atrair um número maior de traders especulativos que têm uma maior tolerância ao risco. Este nível de participação aumentada de traders de alto risco cria níveis mais elevados de atividade de negociação.
• Tire partido da queda de preço: os derivados de criptomoedas oferecem a oportunidade de lucrar com os movimentos futuros do preço de um ativo. Deste modo, os traders podem abrir posições curtas que lhes permitem lucrar se o preço do ativo cair.
• Proteja-se contra riscos: os derivados permitem que os traders se protejam contra perdas potenciais nas suas posições, fazendo negociações separadas e opostas.
• Diversificação: os derivados permitem que os traders construam diferentes tipos de estratégias de negociação que não são possíveis com a negociação à vista tradicional.
• Negocie com alavancagem: os traders que utilizam produtos derivados podem aumentar o tamanho das suas negociações ao pedir fundos emprestados a um terceiro. Este processo é conhecido como alavancagem ou negociação com margem, e pode ajudar a amplificar os lucros de negociações bem‑sucedidas ou intensificar as perdas.

Futuros cripto são contratos de derivados que permitem aos investidores apostar no preço futuro de uma criptomoeda.

O comprador e o vendedor acordam primeiro um preço e uma data para liquidar uma negociação. Os traders de futuros podem assumir uma posição longa ou curta no ativo subjacente do contrato. As posições longas permitem aos traders obter benefícios se o preço do ativo ultrapassar o preço do contrato de futuros previamente acordado, enquanto as posições curtas permitem beneficiar de quedas do preço abaixo do valor de liquidação..

Antes que um contrato de futuros expire, tanto os traders longos quanto os curtos podem optar por fechar a sua posição. Para os traders longos, isto significa vender o contrato de futuros a outra pessoa. Para os traders curtos, isto significa voltar comprar o ativo subjacente.

Os investidores negociam contratos de futuros em bolsas de futuros dedicadas que diferem das bolsas do mercado à vista padrão.

É importante entender que os futuros são produtos de soma zero, o que significa que cada contrato de futuros, alguém ganha e alguém perde. A diferença resultante entre o preço do contrato acordado e o preço de mercado do ativo subjacente no momento da expiração representa, respetivamente, o lucro ou a perda do vencedor e do perdedor.

Vantagens e desvantagens dos futuros

Vantagens:

• Os futuros permitem que os investidores se protejam contra riscos, garantindo um preço futuro para um ativo específico.
• Os futuros especulam sobre a direção futura de um ativo específico, permitindo que os investidores lucrem com movimentos de preços.
• Os futuros ajudam a diversificar um portfólio, pois não estão correlacionados com o mercado de ações.

Desvantagens:

• Os futuros financeiros são instrumentos altamente alavancados, o que significa que os investidores podem perder mais dinheiro do que investiram.
• São instrumentos complexos e requerem um alto grau de conhecimento e experiência para negociar com sucesso.
• Os futuros financeiros estão sujeitos à volatilidade do mercado, o que significa que os preços podem mudar rapidamente e de forma inesperada.

Os contratos de opções dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço especificado.

Dependendo do estilo da opção, os compradores podem exercer este tipo de contrato a qualquer momento antes do vencimento, ou apenas no momento da expiração. Estes são conhecidos como opções de estilo americano e europeu, respetivamente.

Os contratos de opções diferem dos contratos de futuros porque não impõem qualquer compromisso para um comprador comprar ou um vendedor vender caso o contrato de opção deixe de ser lucrativo.

Com opções, o direito de comprar é conhecido como uma opção de compra, enquanto o direito de vender é chamado de opção de venda.

Um contrato de opções consiste em vários componentes:

• Preço de exercício: preço ao qual o comprador pode exercer o contrato.
• Data de término: momento em que a opção de exercer o contrato termina.
• Prémio: montante que o investidor tem de pagar pela oportunidade de exercer o contrato.

Uma vez que os compradores de opções podem escolher não exercer os termos do contrato se se tornar não lucrativo, eles pagam uma taxa ao vendedor da opção na forma de um prémio.

O premium serve como compensação no caso de o comprador decidir deixar a opção expirar sem a exercer.

As opções e os prémios são importantes. Se não houvesse nenhum prémio a pagar, qualquer um poderia celebrar este tipo de contratos sem primeiro ter de disponibilizar capital. Além disso, não haveria incentivo financeiro para os vendedores de opções criarem contratos.

Vantagens e desvantagens das opções

Vantagens:

• Flexibilidade: as opções proporcionam aos investidores a flexibilidade de escolher entre uma variedade de estratégias para atender aos seus objetivos de investimento. As opções podem proteger contra a volatilidade do mercado ou especular sobre movimentos de preços.
• Aumento da eficiência de capital: as opções permitem aos investidores alavancar o seu capital, controlando uma posição maior com uma quantia menor de capital. Os prémios de opções no valor de 1000 USD podem proporcionar exposição a quantidades muito maiores de um ativo subjacente em comparação com a compra direta de 1000 USD.
• Baixo custo: os prémios de opções são geralmente muito mais baratos de comprar do que outros derivados, como os contratos de futuros. Por exemplo, um único contrato de futuros de Bitcoin da CME vale 5 BTC (cerca de 150 000 USD à data de publicação).

Desvantagens:

• Risco: dependendo da alavancagem, os contratos de opções podem perder valor mais rapidamente do que simplesmente deter o ativo subjacente.
• Complexidade: as opções podem ser complexas e difíceis de entender. Os investidores devem certificar-se de que entendem os riscos e as recompensas associados a cada opção antes de investir.
• Sensibilidade ao tempo: as opções têm uma data de validade, o que significa que os investidores têm de estar cientes de quando suas opções vão expirar.

Os contratos futuros perpétuos, também chamados de perps ou contratos de swap perpétuo, são como contratos de futuros tradicionais. Permitem que as pessoas apostem no preço futuro de um ativo.

Como os contratos de futuros, os contratos perpétuos seguem o valor de um ativo subjacente, como uma criptomoeda, e representam negociações de soma zero.

A principal diferença entre futuros perpétuos e futuros tradicionais é que os perps não têm datas de validade predeterminadas. Os traders podem manter os seus contratos perpétuos abertos durante o tempo que quiserem.

Outra diferença importante é como os contratos de futuros perpétuos acompanham o preço de mercado dos respetivos ativos subjacentes.

Os derivados perpétuos utilizam um mecanismo de taxa de financiamento para manter o valor do contrato alinhado com o valor do ativo subjacente. Este sistema força os detentores de posições longas a pagar uma taxa aos detentores de posições curtas, ou vice-versa.

As posições longas pagam posições curtas quando o preço do contrato é superior ao valor do ativo subjacente. As posições curtas pagam posições longas quando o preço do contrato é inferior ao valor do ativo subjacente.

Este sistema é projetado para manter um equilíbrio entre os traders longos e curtos. Se houver muitas pessoas a assumir posições longas, por exemplo, o sistema incentiva outros investidores a assumir posições curtas e a recolher taxas de financiamento.

Os mecanismos de taxas de financiamento variam entre plataformas, mas os traders geralmente pagam ou recebem estas taxas a cada oito horas.

Os traders de arbitragem desempenham um papel importante na manutenção do equilíbrio das taxas de financiamento, assumindo posições opostas à maioria dos outros traders de perps. Estes tipos de traders protegem a sua exposição ao contrato perpétuo, o que significa que abrem negociações opostas para cancelar perdas, enquanto continuam a receber as taxas de financiamento.

Os investidores podem negociar swaps perpétuos com alavancagem. As plataformas exigem que os investidores depositem uma margem inicial e mantenham um certo saldo para abrir estes tipos de posições. Por causa disso, o risco de liquidação ainda se aplica.

Vantagens e desvantagens dos futuros perpétuos

Vantagens:

• Estão disponíveis elevadas relações de alavancagem em algumas bolsas.
• Barreira de entrada mais baixa do que alguns produtos de futuros.
• Oportunidade de lucro de baixo risco para traders de arbitragem delta-neutro ou formadores de mercado.
• Exposição indireta ao mercado de criptomoedas.

Desvantagens:

• Alto risco de liquidação, especialmente ao utilizar grandes quantidades de alavancagem.

Os investidores que negociam contratos de derivados podem aproveitar a alavancagem, que oferece maior exposição a uma posição de negociação do que o mesmo capital compraria no mercado à vista. Por exemplo, utilizando uma alavancagem de 5x, um trader poderia comprar um contrato de derivados de 5000 USD com um depósito de 1000 USD. O capital depositado para comprar ou vender contratos de derivados é chamado de margem inicial.

Uma segunda conta retém a margem de manutenção, um depósito com pelo menos metade do valor da margem inicial. A margem de manutenção permite que um trader sustente perdas até certo ponto sem que sua posição em derivados seja liquidada pela bolsa.

Se uma operação de derivados alavancada for bem-sucedida, os traders podem obter lucros significativos a partir de um investimento inicial comparativamente pequeno (em comparação com o mercado à vista).

Por exemplo, se um trader comprar uma Bitcoin a 30 000 USD no mercado à vista, a BTC precisa subir para os 60 000 USD para um ganho de 100%. Da mesma forma, a BTC teria de cair para os 0 USD para resultar numa perda de 100%. O ganho ou perda do trader é exatamente o mesmo que o ganho ou perda percentual da BTC.

Ao negociar futuros com alavancagem de 5x, um depósito de margem inicial de 30 000 USD permite que um trader compre cinco Bitcoins a 30 000 USD cada, para uma exposição total de negociação (ou valor nocional) de 150 000 USD:

1. Devido a esta alavancagem, o preço da BTC só precisa subir 20%, para os 36 000 USD, para que o trader ganhe um lucro de 100% sobre sua margem inicial de 30 000 USD (150 000 USD de valor nocional * +20% = +30 000 USD).
    
2. No entanto, se o preço da BTC cair 20% para os 24 000 USD, o trader terá perdido 100% da sua margem inicial (150 000 USD *-20% = -30 000 USD).

Desta forma, os derivados permitem que os traders amplifiquem seus retornos num grau maior do que a negociação à vista. Mas lembre-se: uma grande alavancagem implica uma grande responsabilidade. Assim como a alavancagem acelera operações lucrativas, também acelera as perdas.