O que são Stablecoins? Tipos, benefícios e riscos explicados

As stablecoins são uma categoria de criptomoedas concebidas para manter um valor constante. Ao contrário de outras criptomoedas líderes, como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), as stablecoins estão indexadas a ativos como o dólar americano ou o ouro, o que ajuda a manter o seu valor previsível num mercado de criptomoedas volátil.

O nosso inquérito recente sobre Stablecoins destaca a adoção generalizada destes ativos, com uma percentagem significativa de 88% dos detentores de criptomoedas nos EUA a incluir stablecoins nos seus portfólios. Além disso, 72% destes detentores de criptomoedas antecipam que o uso de stablecoins crescerá nos próximos cinco anos, com 22% à espera de uma expansão "significativa".

Todas as stablecoins têm um objetivo: seguir o preço de outro ativo. Normalmente, esse ativo é uma moeda fiduciária como o dólar americano ou o euro. Mas nem todas as stablecoins mantêm esse preço da mesma forma.

Exemplos de stablecoins como a Tether (USDT) e a Global Dollar (USDG) publicam regularmente auditorias dos ativos mantidos em reservas, que são utilizados para sustentar o valor das suas moedas em circulação. Quando um utilizador troca moedas fiduciárias por stablecoins, a plataforma emite novos tokens de stablecoin e adiciona-os à circulação. O valor das moedas em circulação é sustentado por uma quantidade equivalente do ativo ao qual essas moedas estão indexadas, que são mantidas em reservas. 

Ao resgatar stablecoins por moeda fiduciária, a plataforma procede à “queima” dos tokens, retirando‑os de circulação. Este mecanismo de emissão e destruição ajuda a manter a estabilidade de preços e a garantir que cada stablecoin em circulação é apoiada por uma quantidade equivalente de valores mantidos em reserva.

Estes mecanismos de suporte visam manter o preço da stablecoin o mais próximo possível do valor de indexação pretendida. No entanto, a estabilidade não é uma garantia. Se um grande número de pessoas comprar ou vender stablecoins, o preço pode desviar-se do seu valor de indexação, o que expõe os detentores a perdas.

Embora todas as stablecoins visem acompanhar o valor de outro ativo, a forma como mantêm essa indexação pode variar significativamente. Algumas dependem de ativos tradicionais mantidos em reserva, enquanto outras utilizam colaterais em criptomoeda ou mecanismos algorítmicos.

Estas diferenças afetam como cada stablecoin responde às condições de mercado, à procura dos utilizadores e às alterações no panorama financeiro mais amplo.

Abaixo está uma visão geral dos tipos de stablecoins mais comuns e o que alimenta as suas indexações.

As stablecoins garantidas por dinheiro são criptomoedas que preservam o seu valor ao manter reservas de moedas emitidas pelo governo (como USD ou EUR). Tal também pode incluir "equivalentes de caixa", que são normalmente dívidas governamentais de curto prazo, como títulos de tesouraria.

Os títulos de tesouraria são instrumentos de dívida emitidos pelos governos e garantidos pelo seu crédito. Os emissores de stablecoins geralmente mantêm estes ativos em instituições financeiras tradicionais, como bancos ou custodiantes qualificados.

Para manter um preço estável, estes emissores de stablecoins visam manter reservas iguais em valor aos tokens em circulação, com reservas mantidas na mesma moeda que o token se destina a acompanhar. Quando os utilizadores depositam moeda fiduciária para comprar esses tokens, são emitidos novos tokens. Por outro lado, quando os utilizadores resgatam os tokens por moeda fiduciária, o emissor queima os tokens, removendo-os de circulação. Este mecanismo ajuda a manter a oferta alinhada com a procura e, consequentemente, o preço da stablecoin em linha com o valor do ativo subjacente que a própria acompanha.

Este modelo ganhou força em 2014 com o lançamento da USDT pela Tether Limited. A USDT foi concebida para acompanhar o dólar dos EUA e negociar 24 horas por dia nos mercados de criptomoedas. A Tether continua a ser a maior stablecoin por capitalização de mercado e também emite EURT, que acompanha o euro.

As stablecoins garantidas por criptomoedas utilizam uma ou mais criptomoedas como colateral.

Ao contrário das stablecoins garantidas por dinheiro, estes ativos geralmente não têm um administrador central. Em vez disso, eles dependem de contratos inteligentes e software de código aberto para permitir que os mutuários bloqueiem criptoativos (garantindo-os) e criam novas stablecoins na forma de empréstimos.

Para acomodar a volatilidade da criptomoeda subjacente, estas stablecoins tendem a ser sobre‑garantidas. Isto significa que o valor da criptomoeda que dá suporte às stablecoins é maior do que o das stablecoins em circulação.

Se os mutuários desejarem resgatar as suas criptomoedas bloqueadas, terão de devolver as stablecoins ao protocolo, deduzindo as possíveis taxas de gás de blockchain. 

Stablecoins algorítmicas são ativos digitais que dependem de contratos inteligentes para manter sua indexação de preço. Algumas stablecoins algorítmicas também utilizam um token nativo secundário para ajudar a regular a sua estabilidade de preço. 

Algumas stablecoins algorítmicas, conhecidas como "rebase tokens", regulam de forma automática a quantidade de tokens em circulação para preservar o preço do ativo que visam acompanhar, como o dólar americano. 

Se os preços ultrapassarem o preço que visam acompanhar, o algoritmo cria e distribui automaticamente novos tokens pelos detentores existentes. Esta diluição pode ajudar a reduzir o preço do token, voltando a alinhá‑lo com o preço do ativo subjacente. Por outro lado, se o preço da stablecoin algorítmica cair abaixo do preço do ativo que visa acompanhar, o algoritmo queima tokens em circulação até que os preços se realinhem.

Outros tipos de stablecoins algorítmicas dependem de um token secundário com um preço de mercado flutuante. Os detentores podem trocar entre os dois a uma taxa fixa, criando oportunidades de arbitragem que incentivam a compra ou destruição de stablecoins quando o preço se desvia da sua indexação.

As stablecoins podem oferecer uma variedade de benefícios para os detentores de cripto, especialmente aqueles que procuram reduzir a sua exposição a ativos mais voláteis. Também têm o potencial de fornecer várias vantagens que melhoram a experiência geral do utilizador de criptomoedas.

Aqui estão alguns benefícios importantes das stablecoins:

• Exposição reduzida à volatilidade: dado que as stablecoins visam manter um valor consistente, oferecem uma opção mais fiável para retenção de valor sem as oscilações de preço de criptomoedas mais voláteis como as memecoins.
• Transações sem fronteiras: tal como outras criptomoedas, pode enviar e receber stablecoins globalmente sem intermediários ou taxas caras, tornando as transações transfronteiriças mais rápidas e acessíveis.
• Programáveis e flexíveis: as stablecoins podem ser utilizadas em contratos inteligentes, permitindo uma vasta gama de aplicações descentralizadas (dApps) em DeFi, empréstimos e outros ecossistemas baseados na blockchain.
• Taxas de transação baixas: face aos sistemas financeiros tradicionais, o envio de stablecoins geralmente implica taxas de transação muito mais baixas, tornando-as uma opção atraente para transferir fundos a baixo custo.
• Liquidez e facilidade de troca: os utilizadores podem transferir rapidamente stablecoins suportadas, como DAI e USDT, para as suas contas e trocá-las facilmente por outras criptomoedas ou moedas fiduciárias. Esta liquidez é fundamental para os traders de criptomoedas que pretendem alternar entre ativos com menos atrasos.

Apesar do seu design orientado para a estabilidade, as stablecoins não são isentas de risco. Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos antes de investir ou utilizar stablecoins ao desenvolver sua estratégia de criptomoedas. 

Aqui estão alguns riscos importantes associados às stablecoins:

• Ambiente regulamentar emergente: enquanto revolução financeira inovadora e em constante mudança, as regulamentações que envolvem as stablecoins estão continuamente a evoluir em quase todas as jurisdições do mundo. Mudanças na regulamentação das stablecoins afetam a forma como são utilizadas, negociadas e acedidas diariamente, desde investidores comuns até as maiores instituições financeiras do mundo.
• Risco do emissor: o emissor da stablecoin pode enfrentar incertezas regulamentares ou legais, entrar em insolvência ou enfrentar problemas operacionais e outros que levam a uma "desindexação" ou desvalorização do token. Podem também enfrentar problemas operacionais ou financeiros que levam a uma falha na sua capacidade de permitir que os tokens sejam resgatados pelo respetivo colateral.
• Risco de contraparte: os ativos que servem de colateral ao token podem ser mantidos por instituições financeiras ou outros terceiros que podem entrar em insolvência, ser atacados, ser objeto de um processo legal ou enfrentar outras falhas, o que pode resultar numa perda do colateral associado ao token.
• Riscos operacionais e técnicos: uma stablecoin algorítmica pode ser afetada por uma falha, erro, exploração ou outro incidente que provoque a falha do algoritmo.

Embora as stablecoins apresentem os seus próprios riscos, muitos veem-nas como um ativo prático que continua a atrair o interesse dos detentores de cripto em todo o mundo.

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