Contratos a termo e futuros: Qual a diferença?

• Contratos a termo são acordos privados e flexíveis para comprar ou vender criptomoedas em uma data futura, mas apresentam maior risco de contraparte devido à ausência de intermediários.

• Contratos futuros são padronizados, regulamentados e negociados em bolsas com requisitos de margem, oferecendo mais liquidez e menor risco de inadimplência.

• As principais diferenças incluem métodos de liquidação, risco e adoção em bolsas, com futuros proporcionando liquidações diárias e menos risco de contraparte.

Contratos a termo são um tipo de derivativo financeiro que permite que os traders de criptomoedas apostem nos preços dos ativos subjacentes em datas futuras.

Esses contratos servem como acordos entre duas partes privadas para comprar ou vender uma quantidade de criptomoeda, a um preço predeterminado em uma data futura especificada.

O princípio fundamental de um contrato a termo é que um acordo privado firmado hoje se materializa em uma transação em uma data futura, executando a um preço previamente acordado, conhecido como preço a termo. Isso estabelece um compromisso entre o comprador e o vendedor, proporcionando um grau de certeza em meio à volatilidade do mercado.

Esses contratos geralmente têm durações variadas, com prazos comuns de 3 meses, 6 meses ou se estendendo até um ano. Durações mais longas tendem a envolver riscos aumentados (os preços têm mais tempo para subir ou cair) e normalmente incorrer em um preço a termo mais alto.

Para entender melhor como os contratos a termo funcionam nos mercados de criptomoedas, imagine um trader entrando em um contrato privado para comprar 10 Bitcoins em 3 meses a uma taxa fixa de $60.000 por Bitcoin. Na data de vencimento do contrato em 3 meses, o trader é obrigado a comprar 10 bitcoins ao preço pré-arranjado, independentemente da taxa de mercado naquele momento.

Se o preço atual do bitcoin for $65.000 na data de entrega, o vendedor deve vender bitcoin com prejuízo para o comprador. Neste exemplo, o comprador teria um lucro de $50.000 (10 bitcoins x $5.000 de lucro por moeda).

Por outro lado, se o preço de mercado atual do bitcoin for mais baixo, digamos, $50.000, o comprador deve adquirir os 10 bitcoins previamente acordados ao preço mais alto de $60.000 por moeda. Isso resultaria em um lucro de $100.000 para o vendedor.

Uma consideração importante a notar ao lidar com contratos a termo é o risco de contraparte. Ao contrário de outros derivativos, os contratos a termo não envolvem intermediários confiáveis como bolsas para garantir que ambas as partes honrem os termos do contrato.

Contratos futuros de criptomoedas representam outro tipo de contrato derivativo que envolve acordos para comprar ou vender uma quantidade do ativo cripto subjacente, ou o equivalente em dinheiro em uma data posterior, com base em um preço pré-definido.

No mercado de futuros, os traders essencialmente especulam sobre as flutuações futuras de preços da criptomoeda e concordam em liquidar no momento do vencimento do contrato — ou seja, quando as condições do contrato devem ser liquidadas.

Os futuros representam contratos padronizados, pelos quais a bolsa subjacente define condições como o tipo de entrega e o número de unidades dentro de cada contrato.

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente de um contrato futuro pode subir até uma data predeterminada, ela pode decidir comprar um contrato futuro. Isso é conhecido como ir longo.

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente cairá até uma data predeterminada, ela pode decidir vender um contrato futuro. Isso é conhecido como ir curto.

A alavancagem é tipicamente incorporada a esses contratos, o que significa que uma pessoa pode comprar um contrato futuro com um valor nocional muitas vezes maior do que o custo do próprio contrato.

Por exemplo, um trader que compra um contrato futuro de Bitcoin com um valor nocional de 5 BTC pode precisar pagar apenas cerca de 10% para assumir essa posição. Isso efetivamente aumenta o tamanho equivalente de sua negociação em dez vezes.

As bolsas que oferecem negociação de futuros de criptomoedas exigem que os traders depositem uma quantia de margem colateral para abrir esses tipos de negociações. Além disso, um fundo secundário de capital (chamado de margem de manutenção) é necessário para manter a negociação aberta se os mercados se moverem contra a posição do trader.

Se o capital da margem de manutenção de um trader ficar baixo, a bolsa emitirá uma chamada de margem. Esta notificação urge o trader a depositar mais fundos para manter sua negociação aberta. Se os mercados se moverem drasticamente contra o trader, ou se ele não conseguir aumentar sua margem de manutenção, a bolsa pode fechar automaticamente a negociação e liquidar a posição (confiscar a margem inicial).

• Negociados privadamente no mercado de balcão.

• Termos e condições flexíveis com base na negociação privada.

• Tem apenas uma data de liquidação quando ambas as partes devem cumprir as obrigações do contrato a termo.

• Nenhuma margem inicial ou margem de manutenção é necessária para abrir uma negociação de contrato a termo.

• Os contratos a termo não são contratos de derivativos oficialmente regulamentados.

• Sem taxas de intermediários envolvidas.

• Os contratos futuros de criptomoedas são negociados publicamente em bolsas de futuros.

• Os contratos futuros têm condições fixas em relação à entrega e tamanhos de contrato.

• Os futuros de criptomoedas têm liquidações diárias.

• Requisitos de margem inicial e margem de manutenção para abrir e manter negociações futuras abertas.

• Os contratos futuros são produtos derivativos altamente regulamentados.

• As negociações futuras incurram em taxas de câmbio.

Os futuros de maturidade fixa são um tipo de contrato futuro que expira em uma data futura especificada (note a diferença aqui em relação aos contratos futuros perpétuos, que não têm expiração). 

Quando eles vencem, o ativo subjacente deve ser entregue ou o contrato deve ser liquidado, retornando o valor em dinheiro ao trader. O benefício de tal instrumento é que os traders podem proteger sua exposição e garantir um preço futuro.

Um trader opta por comprar 1 contrato futuro trimestral de BTC a um preço de $50.000 (com um valor nocional de 1 Bitcoin), que expira no final do ano.

Em 31 de dezembro, o Bitcoin (BTC) está sendo negociado a $60.000 e o contrato é liquidado. Como o contrato é liquidado por entrega "física", em vez de embolsar a diferença entre o preço de compra e o preço de liquidação, o trader simplesmente recebe 1 Bitcoin pelo preço que inicialmente comprou o contrato (eles são obrigados a fazê-lo de acordo com os termos do contrato). O trader pode vender o 1 Bitcoin no mercado à vista por dinheiro se desejar realizar seu lucro.

Aqui estão as principais diferenças entre contratos a termo e contratos futuros de maturidade fixa:

• Padronização: Enquanto os contratos a termo são totalmente personalizados para as necessidades das partes, os futuros de maturidade fixa são padronizados pelo tamanho do contrato, maturidade e o ativo em questão. Isso torna o processo de troca de contratos fixos muito mais fácil, devido à familiaridade geral e transferibilidade do produto. 

• Liquidação: Os contratos a termo são liquidadas apenas na maturidade do contrato, enquanto os futuros são liquidadas diariamente através de algo chamado ‘mark-to-market’ (o valor do contrato é atualizado com base no preço de mercado atual, em vez do preço que foi inicialmente acordado)

• Risco: Os contratos futuros atraem menos risco de contraparte porque são negociados em bolsas de futuros regulamentadas ou câmaras de compensação, o que garante que ambas as partes cumpram suas obrigações. O risco de inadimplência com contratos a termo é, portanto, muito maior. 

• Adoção de Troca: Um benefício crucial que os futuros fixos têm sobre os a termo é que existem mais maneiras de negociá-los. Os contratos fixos podem ser facilmente negociados com o clique de um botão em uma bolsa, enquanto os a termo são negociados no mercado de balcão de forma privada, o que significa que um comprador ou vendedor deve ser encontrado antes que a transação possa ocorrer. 

• Liquidez: Os contratos a termo são geralmente ilíquidos, devido à sua natureza sob medida e especializada - há simplesmente muito menos participantes do mercado dispostos a negociá-los. No entanto, os contratos fixos são altamente líquidos devido à sua padronização e à maior facilidade com que podem ser negociados através de bolsas regulamentadas. 

Para resumir, os contratos de maturidade fixa oferecem uma série de benefícios em comparação com os contratos a termo, particularmente no que diz respeito ao risco e à gestão de posições. Usando um produto altamente padronizado e regulamentado, os traders podem facilmente entrar e sair de uma posição - algo que é muito mais desafiador com contratos fixos. 

Os contratos fixos podem ser mais flexíveis do que os contratos a termo (em termos da natureza do acordo), mas é sua natureza sob medida que também os torna ilíquidos e uma perspectiva mais arriscada no geral, já que os detentores dependem da contraparte para cumprir os termos do acordo. 

Para traders interessados em negociar esses tipos de derivativos, a Kraken Pro oferece contratos fixos para uma variedade de pares de criptomoedas líderes, incluindo Bitcoin (BTC), Solana (SOL) e Ethereum (ETH).

Ir longo ou curto são duas estratégias populares de negociação de contratos a termo. Ir longo significa que o trader pode lucrar se o preço do ativo cripto subjacente subir ao longo do tempo, enquanto ir curto significa que um trader pode lucrar se o preço cair.

Hedging é outra estratégia popular que envolve assumir uma posição oposta em uma negociação de contrato a termo para reduzir o risco de negociações no mercado à vista ou outras posições abertas.

Os contratos a termo oferecem um meio de lucrar com os movimentos futuros dos ativos de criptomoeda, bem como se proteger contra flutuações potenciais do mercado. Esses acordos representam uma ferramenta útil para gerenciar riscos e planejar no volátil mundo do comércio de criptomoedas.

• Os contratos a termo são altamente flexíveis.

• Não incurrir em taxas de intermediários.

• Nenhuma margem inicial ou colateral é necessária para abrir negociações.

• A falta de um intermediário confiável cria um risco maior de contraparte/ default.

• Falta de clareza regulatória.

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