O que são derivativos de criptomoedas?

Os derivativos representam contratos financeiros entre duas partes: um comprador e um vendedor.

Dependendo do tipo de derivado, esses contratos podem obrigar um comprador a adquirir um ativo e um vendedor a vender um ativo. Eles também podem exigir que uma transação específica ocorra em uma data pré-definida, a um preço pré-definido.

Embora cada tipo de contrato de derivativo seja diferente, a maioria consiste nos seguintes componentes:

O ativo subjacente é o ativo no qual o contrato de derivativo é baseado. Para derivativos de criptomoedas, os ativos subjacentes podem incluir diferentes criptomoedas como Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) e mais. 

O preço do contrato derivativo sobe e desce em conjunto com o preço de mercado do ativo subjacente.

Quantidade refere-se à quantidade do ativo subjacente negociada sob os termos do contrato de derivativo. Um único contrato derivativo pode consistir em várias centenas de unidades de uma determinada criptomoeda, como Tezos (XTZ), Cardano (ADA) ou Avalanche (AVAX).

A data de liquidação é a data predeterminada na qual ambas as partes devem exercer o contrato.

Uma vez que a data de liquidação passe, os termos do contrato podem ser pagos no ativo subjacente ou no valor equivalente em moeda fiduciária. No entanto, vale a pena notar que alguns produtos derivativos permitem que essa data, conhecida como data de entrega, ocorra após a data de liquidação.

Para outros tipos de contratos de derivativos, os investidores podem fechar suas posições a qualquer momento antes que a data de liquidação chegue. Em alguns casos, como contratos de swap perpétuos, os investidores podem manter suas posições abertas indefinidamente.

Derivativos entregues fisicamente significam que o ativo subjacente real é trocado entre as partes assim que o contrato é executado. Portanto, um vendedor teria que comprar ou manter o ativo subjacente antes de entrar no contrato para vendê-lo ao comprador do contrato assim que a data de liquidação for alcançada. Na liquidação, o comprador receberia Bitcoin (BTC) e não o equivalente em fiat.

Com derivativos liquidados em dinheiro, por outro lado, os contratos são resolvidos usando stablecoins como Tether (USDT) ou fiat. Essa resolução significa que o ativo subjacente em si não é transacionado entre compradores e vendedores — apenas o equivalente em dinheiro.

Por exemplo, se duas partes estão negociando um derivativo cripto liquidado em dinheiro por um bitcoin, o valor em fiat de um bitcoin é transacionado na execução do contrato em vez do bitcoin em si.

A liquidação em dinheiro é o método mais amplamente utilizado para resolver contratos de derivativos cripto.

Apesar de sua complexidade, os futuros oferecem uma variedade de benefícios em relação ao mercado spot que alguns investidores podem precisar, dependendo de sua experiência nos mercados, estratégias de negociação e apetite de risco. 

• Especulação: Os contratos de futuros permitem que os investidores especulem sobre os preços futuros de criptoativos específicos e aproveitem as variações de preço em qualquer direção. Abrir uma posição short em um contrato de futuros é uma das maneiras mais fáceis de lucrar à medida que o preço do criptoativo subjacente cai.  
• Não há propriedade de ativo: Um contrato de futuros é um contrato financeiro que fornece exposição a preços de criptoativos sem a necessidade de assumir a propriedade do próprio criptoativo. Os investidores podem comprar um contrato e reconhecer seu lucro sem ter possuído, transacionado ou custodiado a criptomoeda subjacente.  
• Taxas: As taxas de negociação de futuros são geralmente muito mais baixas do que as taxas de negociação spot. A Kraken Derivatives oferece uma das estruturas de taxas mais competitivas no mercado de futuros de criptomoeda, com taxas a partir de 0,01%. 
• Alavancagem: Os contratos de futuros permitem que os investidores usem a alavancagem. Isso é incorporado ao contrato e permite negociações mais eficientes em termos de capital, ao mesmo tempo em que garante que o saldo da conta não fique negativo. As posições de alavancagem podem ser liquidadas – consulte nossas perguntas frequentes sobre liquidação aqui.
• Hedge: Se você possui um criptoativo, pode entrar em uma posição short de futuros que reduz sua exposição à queda de preços (ou "proteger-se" contra essa queda). Essa pode ser uma estratégia eficaz para proteger um criptoativo contra a diminuição da movimentação de preços sem ter que vender o próprio ativo. Você pode aprender mais sobre diferentes estratégias de hedge em nosso artigo O que é Hedge?
• Oportunidades de arbitragem: Os contratos de futuros permitem que você capitalize sobre as ineficiências do mercado de criptomoeda. Pode haver casos em que você pode preservar os lucros assumindo uma posição short em um contrato de futuros, enquanto assume uma posição long no criptoativo subjacente no mercado spot.

Muitos veem a capacidade de auto-custódia e realmente possuir diferentes tipos de criptomoedas como uma proposta de valor chave. Você pode se perguntar por que alguém gostaria de ter exposição indireta a criptomoedas.

Existem várias vantagens e capacidades únicas que os produtos de derivativos oferecem em relação à compra e manutenção de criptomoedas (conhecido como negociação à vista). Alguns desses benefícios incluem:

• Aumento da liquidez: Os mercados de derivativos costumam atrair um número maior de traders especulativos que têm uma maior tolerância ao risco. Esse nível de participação aumentada de traders de alto risco cria níveis mais altos de atividade de negociação.
• Beneficie-se da queda de preço: Os derivativos de criptomoedas oferecem a oportunidade de lucrar com os movimentos futuros de preços de um ativo. Por causa disso, os traders podem abrir posições vendidas que lhes permitem lucrar se o preço do ativo cair.
• Cobertura contra risco: Os derivativos permitem que os traders se protejam contra perdas potenciais em suas posições, realizando negociações separadas e opostas.
• Diversificação: Os derivativos permitem que os traders construam diferentes tipos de estratégias de negociação que não são possíveis com a negociação à vista regular.
• Negocie com alavancagem: Os traders que utilizam produtos derivativos podem aumentar o tamanho de suas negociações emprestando fundos de um terceiro. Esse processo é conhecido como alavancagem ou negociação com margem, e pode ajudar a amplificar os lucros de negociações vencedoras ou aprofundar as perdas.

Futuros de criptomoedas são contratos derivativos que permitem que os investidores apostem no preço futuro de uma criptomoeda.

O comprador e o vendedor primeiro concordam com um preço e uma data para liquidar uma negociação. Os traders de futuros podem assumir uma posição longa ou curta no ativo subjacente do contrato. As posições longas permitem que os traders se beneficiem se o preço do ativo subir acima do preço do contrato futuro previamente acordado, enquanto as posições curtas permitem que os traders se beneficiem se o preço do ativo cair abaixo do preço de liquidação do futuro.

Antes que um contrato futuro expire, tanto os traders longos quanto os curtos podem optar por encerrar sua posição. Para os traders longos, isso significa vender o contrato futuro para outra pessoa. Para os traders curtos, significa recomprar o ativo subjacente.

Os investidores negociam contratos futuros em bolsas de futuros dedicadas que diferem das bolsas de spot padrão.

É importante entender que os futuros são produtos de soma zero, o que significa que cada contrato futuro terá um perdedor e um vencedor. A diferença resultante entre o preço do contrato acordado e o preço de mercado do ativo subjacente no momento da expiração representa o lucro ou a perda do vencedor e do perdedor, respectivamente.

Vantagens e desvantagens dos futuros

Vantagens:

• Os futuros permitem que os investidores se protejam contra riscos, garantindo um preço futuro para um ativo específico.
• Os futuros especulam sobre a direção futura de um ativo específico, permitindo que os investidores lucrem com as movimentações de preços.
• Os futuros ajudam a diversificar um portfólio, pois não estão correlacionados ao mercado de ações.

Desvantagens:

• Os futuros financeiros são instrumentos altamente alavancados, o que significa que os investidores podem perder mais dinheiro do que investiram.
• Eles são instrumentos complexos e requerem um alto grau de conhecimento e experiência para serem negociados com sucesso.
• Os futuros financeiros estão sujeitos à volatilidade do mercado, o que significa que os preços podem mudar rapidamente e de forma inesperada.

Os contratos de opções dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço especificado.

Dependendo do estilo da opção, os compradores podem exercer esse tipo de contrato a qualquer momento antes da expiração, ou apenas no momento da expiração. Esses são conhecidos como opções de estilo americano e europeu, respectivamente.

Os contratos de opções diferem dos contratos futuros porque não há compromisso para um comprador comprar ou um vendedor vender se o contrato de opção se tornar não lucrativo.

Com opções, o direito de comprar é conhecido como uma opção de compra, enquanto o direito de vender é chamado de uma opção de venda.

Um contrato de opção consiste em vários componentes:

• Preço de exercício: O preço pelo qual o comprador pode exercer o contrato.
• Data de término: O momento em que a opção de exercer o contrato termina.
• Prêmio: O valor que o investidor deve pagar pela oportunidade de exercer o contrato.

Como os compradores de opções podem optar por não exercer os termos do contrato se se tornarem não lucrativos, eles pagam uma taxa ao vendedor da opção na forma de um prêmio.

O prêmio serve como compensação no caso de o comprador decidir deixar a opção expirar sem exercê-la.

Opções e prêmios são importantes. Se não houvesse nenhum prêmio a pagar, qualquer um poderia entrar nesses tipos de contratos sem colocar capital primeiro. Além disso, não haveria incentivo financeiro para os vendedores de opções criarem contratos.

Vantagens e desvantagens das opções

Vantagens:

• Flexibilidade: As opções fornecem aos investidores a flexibilidade de escolher entre uma variedade de estratégias para atender seus objetivos de investimento. As opções podem proteger contra a volatilidade do mercado ou especular sobre movimentos de preços.
• Maior eficiência de capital: As opções permitem que os investidores alavanquem seu capital controlando uma posição maior com uma quantia menor de capital. $1.000 em prêmios de opções podem proporcionar exposição a quantidades muito maiores de um ativo subjacente em comparação com a compra direta de $1.000.
• Custo baixo: Os prêmios de opções geralmente são muito mais baratos de comprar do que outros derivativos, como contratos futuros. Por exemplo, um único contrato de futuros de Bitcoin da CME vale 5 BTC (cerca de $150.000 no momento da publicação).

Desvantagens:

• Risco: Dependendo da alavancagem, os contratos de opções podem ficar fora do dinheiro mais rapidamente do que simplesmente manter o ativo subjacente.
• Complexidade: As opções podem ser complexas e difíceis de entender. Os investidores devem ter certeza de entender os riscos e recompensas associados a cada opção antes de investir.
• Sensibilidade ao Tempo: As opções têm uma data de expiração, o que significa que os investidores devem estar cientes de quando suas opções expirarão.

Os contratos futuros perpétuos, também chamados de perps ou contratos de swap perpétuo, são como contratos futuros regulares. Eles permitem que as pessoas apostem no preço futuro de um ativo.

Assim como os contratos futuros, os contratos perpétuos seguem o valor de um ativo subjacente, como uma criptomoeda, e representam negociações de soma zero.

A principal diferença entre futuros perpétuos e futuros tradicionais é que os perps não têm datas de expiração predeterminadas. Os traders podem manter seus contratos perpétuos abertos pelo tempo que escolherem.

Outra diferença importante é como os contratos futuros perpétuos acompanham o preço de mercado de seus respectivos ativos subjacentes.

Os derivativos perpétuos usam um mecanismo de taxa de financiamento para manter o valor do contrato alinhado com o valor do ativo subjacente. Esse sistema força os detentores de posições longas a pagar uma taxa aos detentores de posições curtas, ou vice-versa.

As posições longas pagam as posições curtas quando o preço do contrato é maior que o valor do ativo subjacente. As posições curtas pagam as posições longas quando o preço do contrato é menor que o valor do ativo subjacente.

Esse sistema é projetado para manter um equilíbrio entre traders longos e curtos. Se houver muitas pessoas indo longas, por exemplo, o sistema incentiva outros investidores a irem curtos e coletarem taxas de financiamento.

Os mecanismos de taxa de financiamento variam entre plataformas, mas os traders geralmente pagam ou recebem essas taxas a cada oito horas.

Os traders de arbitragem desempenham um papel importante na manutenção do equilíbrio da taxa de financiamento, assumindo posições opostas à maioria dos outros traders de perps. Esses tipos de traders protegem sua exposição ao contrato perpétuo, o que significa que abrem negociações opostas para cancelar perdas, enquanto ainda capturam as taxas de financiamento.

Os investidores podem negociar swaps perpétuos com alavancagem. As plataformas exigem que os investidores depositem uma margem inicial e mantenham um certo saldo para abrir esse tipo de posição. Por causa disso, o risco de liquidação ainda se aplica.

Vantagens e desvantagens dos futuros perpétuos

Vantagens:

• Altas razões de alavancagem estão disponíveis em algumas exchanges.
• Barreira de entrada mais baixa do que alguns produtos futuros.
• Oportunidade de lucro de baixo risco para traders de arbitragem delta neutra ou formadores de mercado.
• Exposição indireta ao mercado de criptomoedas.

Desvantagens:

• Alto risco de liquidação, especialmente ao usar grandes quantidades de alavancagem.

Os investidores que negociam contratos derivativos podem aproveitar alavancagem, que oferece maior exposição a uma posição de negociação do que o mesmo capital compraria no mercado à vista. Por exemplo, usando alavancagem de 5x, um trader poderia comprar um contrato derivativo de $5.000 com um depósito de $1.000. O capital depositado para comprar ou vender contratos derivativos é chamado de margem inicial.

Uma segunda conta mantém margem de manutenção, um depósito de pelo menos metade do tamanho da margem inicial. A margem de manutenção permite que um trader sustente perdas até certo ponto sem que sua posição em derivativos seja liquidada pela exchange.

Se uma negociação de derivativos alavancada for bem-sucedida, os traders podem obter lucros significativos a partir de um investimento inicial comparativamente pequeno (em comparação com o mercado à vista).

Por exemplo, se um trader comprar um bitcoin a $30.000 no mercado à vista, o BTC precisa subir para $60.000 para um ganho de 100%. Da mesma forma, o BTC precisa ir a $0 para resultar em uma perda de 100%. O ganho ou perda do trader é exatamente o mesmo que o ganho ou perda percentual do BTC.

Negociando futuros com alavancagem de 5x, um depósito de margem inicial de $30.000 permite que um trader compre cinco bitcoins a $30.000 cada, para uma exposição total de negociação (ou valor nocional) de $150.000:

1. Por causa dessa alavancagem, o preço do BTC só precisa subir 20%, para $36.000, para que o trader ganhe um lucro de 100% sobre sua margem inicial de $30.000 ($150.000 valor nocional * +20% = +$30.000).
    
2. No entanto, se o preço do BTC cair 20% para $24.000, o trader terá perdido 100% de sua margem inicial ($150.000 * -20% = -$30.000).

Dessa forma, os derivativos permitem que os traders amplifiquem seus retornos em um grau maior do que o trading à vista. Mas lembre-se, com grande alavancagem vem grande responsabilidade. Assim como a alavancagem turboacelera negociações lucrativas, ela acelera as perdedoras.