O que é slippage em cripto?

Imagine fazer uma negociação esperando pagar um certo preço, apenas para descobrir que a negociação é executada a um preço diferente. Isso é conhecido como ‘slippage’ e é um fenômeno relativamente comum nos mercados de criptomoedas. No entanto, entender o que é slippage e por que isso acontece é fundamental para evitar que impacte suas negociações. 

Neste artigo, vamos explicar o que slippage em criptomoedas significa em termos simples e por que isso acontece. 

Slippage refere-se à diferença entre o preço esperado de uma negociação de criptomoeda e o preço real em que ela é executada. Isso geralmente ocorre em mercados de rápida movimentação ou ilíquidos, onde os preços podem mudar rapidamente antes que uma ordem seja preenchida.

Os traders de criptomoedas costumam dizer que foram “slipped” quando sua negociação é executada a um preço significativamente menos favorável do que o esperado, resultando em um custo mais alto para os compradores ou retornos menores para os vendedores.

É importante notar que o slippage não é inerentemente ruim, ele simplesmente vem com o território de negociar em mercados financeiros. Embora normalmente tenha um impacto negativo no seu preço médio de preenchimento, pode ocasionalmente trabalhar a seu favor. Isso é discutido em mais detalhes abaixo. 

Pense nisso como comprar um item em uma loja: você vê uma etiqueta de preço de R$10, mas quando chega ao caixa, o preço mudou para R$12. Em criptomoedas, você pode tentar comprar 1 Ethereum (ETH) a R$2.000, mas devido a movimentos de mercado ou uma mudança rápida no livro de ordens, você acaba pagando R$2.020. A diferença de R$20 é slippage. 

O slippage é geralmente expresso como uma porcentagem; neste exemplo, é 1% acima do preço esperado. 

O slippage ocorre ao executar ordens de mercado (ordens ativas, que aproveitam ordens em espera no livro de ordens, combinadas com os melhores preços disponíveis) porque o mercado pode se mover até que a ordem seja concluída.

Nem toda derrapagem trabalha contra você. Às vezes, pode realmente ajudar. Existem dois tipos principais de derrapagem na negociação de criptomoedas: derrapagem positiva e derrapagem negativa.

• Derrapagem positiva: Isso ocorre quando você obtém um preço melhor do que o esperado. Por exemplo, se você fizer uma ordem de compra esperando pagar $50 por moeda, mas ela é executada a $48, você experimentou derrapagem positiva. Nesse caso, o preço de mercado se moveu a seu favor – você gastou menos do que o esperado (ou se vendendo, você vendeu por mais do que o esperado).
   
• Derrapagem negativa: Isso é quando você obtém um preço pior do que o esperado. Usando o cenário oposto, suponha que você pretendia comprar a $50, mas a ordem foi preenchida a $52. Esse preço $2 mais alto é derrapagem negativa – você pagou mais do que queria (ou se vendendo, você recebeu menos do que o esperado). A derrapagem negativa efetivamente custa dinheiro em comparação com o preço inicial que você viu.

Qual tipo você obtém depende de como o preço de mercado se move enquanto sua negociação está sendo processada. O objetivo, é claro, é limitar a derrapagem negativa o máximo possível e até mesmo potencialmente se beneficiar da derrapagem positiva quando o mercado permitir. Em seguida, vamos explorar por que essas diferenças de preço acontecem, analisando as causas da derrapagem.

Certas condições de mercado podem tornar a possibilidade de incorrer em derrapagem mais provável, como volatilidade, liquidez, tamanho da ordem e velocidade de execução. 

• Volatilidade do mercado: As criptomoedas são conhecidas por flutuações de preço rápidas. Quando o mercado está altamente volátil, os preços podem mudar num piscar de olhos. Se você fizer uma ordem de mercado durante um pico ou queda repentina, o preço na execução pode diferir do preço apenas alguns segundos antes. Por exemplo, um grande anúncio de notícias ou um tweet pode aumentar acentuadamente a volatilidade, levando a deslizamentos à medida que sua ordem é executada ao novo preço. Em resumo, quanto mais rápido e imprevisivelmente os preços se movem, mais provável é que você encontre deslizamento.
   
• Baixa liquidez: Liquidez refere-se a quão facilmente um ativo pode ser comprado ou vendido sem afetar seu preço. Em um mercado altamente líquido, há muitos compradores e vendedores em vários níveis de preço, então grandes ordens podem ser preenchidas perto do preço esperado. Em um ambiente de baixa liquidez (por exemplo, uma altcoin menos conhecida ou um par de negociação com poucos participantes ativos), pode não haver ordens suficientes perto do seu preço desejado. Sua ordem então "come" o livro de ordens, combinando com preços progressivamente piores até ser preenchida.
   
• Tamanho da ordem grande: O tamanho da sua negociação importa. Mesmo em um mercado moderadamente líquido, se você fizer uma ordem de compra ou venda muito grande, pode não ser preenchida a um único preço. Vamos supor que você queira comprar uma grande quantidade de uma criptomoeda – você pode comprar todas as moedas disponíveis a $100, e então a ordem continua a ser preenchida a $101, $102, e assim por diante, porque você esgotou os preços mais baixos. No final, seu preço médio de compra é maior que $100. Quanto maior a ordem em relação à liquidez do mercado, mais deslizamento pode ocorrer. É por isso que grandes traders costumam dividir suas ordens em pedaços menores para evitar deslizamentos pesados.
   
• Execução lenta ou atrasos na rede: Às vezes, a causa do deslizamento é simplesmente que sua negociação não foi executada instantaneamente. Em plataformas de negociação centralizadas tradicionais, isso pode ser devido à latência ou ao tempo que leva para combinar ordens. No caso de exchanges descentralizadas (DEXs) que operam em redes blockchain, a congestão da rede e os tempos de confirmação de bloco podem introduzir atrasos. Se a blockchain estiver ocupada (por exemplo, muitas pessoas negociando ao mesmo tempo ou alta demanda em Ethereum), sua troca pode ficar pendente por vários segundos ou minutos. Durante esse atraso, os preços de mercado podem flutuar. Como resultado, quando sua transação for confirmada, o preço final de execução pode diferir daquele que você viu inicialmente, potencialmente afetando o valor que você recebe.

Todos esses fatores giram em torno de um conceito central: mudança de preço durante a execução do pedido. Alta volatilidade torna os preços um alvo em movimento, baixa liquidez significa que não há liquidez suficiente a um preço fixo, grandes pedidos empurram para preços menos favoráveis, e a execução lenta dá mais tempo para o preço mudar. Frequentemente, o deslizamento é uma combinação desses fatores. 

A seguir, discutiremos como o deslizamento se manifesta em diferentes tipos de exchanges de criptomoedas (centralizadas versus descentralizadas), já que cada uma lida com negociações de maneiras distintas.

O deslizamento pode ocorrer tanto em plataformas de negociação centralizadas (CEXs) quanto descentralizadas (DEXs), mas as causas e controles diferem.

Plataformas de negociação centralizadas usam livros de ordens para combinar compradores e vendedores. O deslizamento acontece quando seu pedido de mercado é muito grande para ser preenchido a um único preço, fazendo com que ele seja combinado em vários níveis, especialmente em mercados de baixa liquidez. CEXs não oferecem configurações de tolerância ao deslizamento, mas os traders podem limitar o deslizamento usando ordens limitadas. Qualquer deslizamento incorrido é resultado da profundidade do mercado e do spread, não cobrado pela própria exchange.

Plataformas de negociação descentralizadas, como Uniswap ou SushiSwap, usam Criadores de Mercado Automatizados (AMMs) e pools de liquidez. Os preços mudam com base nas proporções de tokens do pool. Grandes negociações ou pools rasos causam maior deslizamento. Como as negociações são on-chain, atrasos na rede também podem afetar os preços. Ao contrário dos CEXs, os DEXs permitem que os usuários definam uma tolerância ao deslizamento, que cancela negociações se o movimento de preço exceder um limite estabelecido. Nos DEXs, o deslizamento geralmente beneficia os provedores de liquidez.

Em resumo:

• Em CEXs, a slippage decorre de livros de ordens finos e é controlada com tipos de ordens.
   
• Em DEXs, é influenciada pela profundidade do pool de liquidez, tamanho da negociação e velocidade da blockchain, com configurações de tolerância oferecendo controle adicional.

A tolerância à slippage é uma configuração — principalmente em exchanges descentralizadas — que permite definir a máxima variação de preço que você está disposto a aceitar durante uma negociação. Se o preço de mercado se mover além da porcentagem definida (por exemplo, 1%), a negociação falhará. Isso te protege de slippage negativa severa, especialmente em condições voláteis ou de baixa liquidez.

Definir a tolerância à slippage é um ato de equilíbrio:

• Muito baixa (por exemplo, 0,1%) – A negociação pode falhar devido a pequenas flutuações de preço.
   
• Muito alta (por exemplo, 3%+) – A negociação provavelmente será executada, mas a um preço pior, arriscando front-running.

Faixas típicas:

• Ativos estáveis e de alta liquidez: 0,1%–0,5%
   
• Tokens voláteis ou de baixa liquidez: 1%–3%+

Muitas plataformas de criptomoedas descentralizadas têm como padrão uma tolerância à slippage de 0,5%–1%. Uma boa regra: use a configuração de slippage mais baixa que ainda permita que sua negociação seja executada de forma confiável. À medida que você ganha experiência, você julgará melhor como ajustar a tolerância à slippage para diferentes condições de mercado e ativos de criptomoedas.

O deslizamento mede o quão longe o preço executado de uma negociação se desvia do preço esperado, expresso como uma porcentagem. A fórmula é:

Deslizamento (%) = ((Preço Executado - Preço Esperado) / Preço Esperado) × 100

• Deslizamento negativo: Esperado comprar a $100, mas pagou $105 → Deslizamento = 5%
   
• Deslizamento positivo: Esperado vender a $50, mas recebeu $52 → Deslizamento = 4%
   

Em DEXs, o deslizamento também pode ser calculado pela diferença nos tokens recebidos. Por exemplo, se você espera 100 tokens por 1 ETH, mas recebe apenas 95, você experimentou 5% de deslizamento.

A maioria das plataformas de negociação de criptomoedas não mostra o deslizamento exato após a negociação, então calculá-lo manualmente pode ajudar a acompanhar o desempenho. Se você frequentemente vê um alto deslizamento, pode ser hora de ajustar sua estratégia de negociação ou configurações.

Embora você não possa evitar o deslizamento completamente, essas estratégias podem ajudar a reduzir seu impacto:

• Use ordens limites
  Defina o preço exato que você está disposto a comprar ou vender. Ao contrário das ordens de mercado, as ordens limites protegem você de preenchimentos de preço inesperados e eliminam o deslizamento negativo—especialmente em CEXs.
   
• Negocie pares de alta liquidez em horários de pico
  Fique com pares de negociação principais com livros de ordens profundos ou grandes pools de liquidez. Negocie durante horas ativas (por exemplo, sessões sobrepostas dos EUA e da UE) para spreads mais apertados e menos slippage.
   
• Evite negociar durante alta volatilidade
  Evite negociar durante notícias que movimentam o mercado ou aumentos impulsionados por hype. Picos de volatilidade aumentam o slippage. Espere por estabilidade de preços, se possível.
   
• Divida grandes ordens/escale em negociações
  Divida grandes negociações em partes menores. Isso reduz a chance de movimentar o mercado e ajuda a alcançar melhores preços médios.
   
• Defina uma tolerância de slippage inteligente
  Ajuste as configurações de slippage com base na liquidez e volatilidade do token. Comece baixo (por exemplo, 0,5–1%) e aumente apenas se necessário para garantir a execução sem perdas excessivas.
   

Escolha plataformas confiáveis
Use exchanges estabelecidas com forte liquidez e execução eficiente de negociações. Agregadores DEX também podem reduzir o slippage roteando ordens através de múltiplos pools.

Agora que você entende como o slippage funciona, assuma o controle de suas negociações com confiança. Comece sua jornada de negociação de cripto com a Kraken, onde ferramentas inteligentes e preços em tempo real ajudam você a se manter à frente do mercado.