Tokenização: Um guia completo

A tokenização refere-se ao processo de representar ativos do mundo real (RWA) na blockchain usando tokens de criptomoeda. 

Arte fina, ações de empresas e até mesmo ativos intangíveis como propriedade intelectual são apenas alguns exemplos do que pode existir na blockchain por meio da tokenização. 

No cenário financeiro atual, a baixa liquidez e a acessibilidade são problemas prevalentes com certos tipos de ativos. 

Ativos imobiliários, como propriedades comerciais, por exemplo, são tradicionalmente considerados ilíquidos. Em outras palavras, é difícil para os proprietários venderem suas propriedades rapidamente por dinheiro. O processo pode levar meses para ser finalizado, e isso assumindo que haja compradores dispostos no mercado para começar.

Além disso, investir em imóveis comerciais geralmente continua sendo um privilégio exclusivo reservado para instituições financeiras ou indivíduos de ultra alta renda. Os preços podem variar na casa das centenas de milhões, excluindo quase todos, exceto os investidores mais ricos. 

Entre muitos outros benefícios, a tokenização visa abordar esses problemas.

Embora a tokenização possa parecer complexa, o conceito tem raízes em práticas financeiras tradicionais, como a securitização. Isso envolve agregar ativos semelhantes em um único título negociável. 

A tokenização estende o conceito a uma gama muito mais ampla de ativos tangíveis e não físicos. 

Além disso, os emissores não estão limitados no número de tokens que podem emitir para cada ativo do mundo real. Uma pessoa ou empresa pode decidir cunhar dezenas de milhares de tokens representando um único edifício. Essa divisibilidade permite a propriedade fracionada, onde várias partes podem comprar e possuir pequenas partes de um único item. 

Isso tem o potencial de reduzir drasticamente o custo por unidade ou ação, tornando itens de alto valor mais acessíveis a um mercado maior de compradores potenciais.

Contratos inteligentes e padrões de tokens específicos são blocos de construção fundamentais que permitem que desenvolvedores de blockchain tokenizem ativos.

Contratos inteligentes são programas de software que executam automaticamente os termos de um acordo quando condições predeterminadas são atendidas. Eles podem ser pensados como programas de computador "se isso, então aquilo". 

A capacidade de executar automaticamente regras predeterminadas é o que torna os contratos inteligentes um componente integral da tokenização.

Você pode aprender ainda mais com nosso artigo, O que é um contrato inteligente?

Os padrões de token estabelecem funções e características padronizadas que os tokens devem seguir para serem compatíveis com o ecossistema mais amplo de ativos e serviços descentralizados de uma blockchain de Camada 1. 

Ethereum (ETH) e Solana (SOL) são apenas alguns exemplos de blockchains de Camada 1 populares que possuem seus próprios padrões de token.

É a combinação de contratos inteligentes e padrões de token cuidadosamente projetados que permite aos desenvolvedores representar objetos físicos, direitos legais e produtos financeiros como fundos de investimento na blockchain. 

Os padrões de token ERC-1400 e ERC-3643 do Ethereum estão entre os mais comumente usados para implantar rapidamente tokens baseados em blockchain vinculados a ativos do mundo real. 

Tokens lançados usando esses padrões diferem significativamente de outros tipos de criptomoedas como:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Usando o padrão ERC-3643, por exemplo, os desenvolvedores podem implementar regras de transferência específicas para atender aos requisitos regulatórios atuais. Os emissores de tokens também mantêm controle total sobre cada token durante seu ciclo de vida, não importa quem o possua. 

Embora o processo de tokenização possa variar de plataforma para plataforma, existem quatro etapas fundamentais que a maioria dos desenvolvedores geralmente segue.  

1. Selecione um RWA para tokenizar

2. Escolha uma plataforma de blockchain para emitir os tokens

3. Defina as propriedades do token

4. Mint na blockchain

Depois de decidir qual ativo do mundo real tokenizar, o processo começa criando contratos inteligentes em plataformas de blockchain como Ethereum (ETH), Solana (SOL) ou Avalanche (AVAX). 

Esses contratos inteligentes delineiam as propriedades do token cripto, respondendo a perguntas como: 

• Quantos tokens serão emitidos inicialmente e quantos podem ser emitidos depois?

• Que ativo/formas de valor os tokens representam?

• Os tokens serão fungíveis ou não fungíveis?

• Quais regulamentos dinâmicos os tokens, seu processo de emissão e seus detentores devem seguir?

• Os tokens podem ser negociados no mercado aberto?

• Os tokens também representarão direitos de governança para seu ativo subjacente?

• Os tokens acumularão dividendos? Se sim, como serão distribuídos?

• Os tokens podem ser resgatados por seu ativo subjacente? Se sim, como é feita a entrega do ativo?

Uma vez cunhados na blockchain (criados e verificados em uma rede blockchain), alguns tokens respaldados por RWA podem estar sujeitos a monitoramento contínuo para gerenciar a distribuição e garantir sua conformidade com os regulamentos.

Essa responsabilidade pode recair sobre o emissor ou um terceiro, como uma plataforma de criptomoeda ou banco. 

O fundo de mercado monetário tokenizado da Blackrock BUIDL é um exemplo de um produto financeiro tradicional regulamentado baseado em blockchain que envolve vários intermediários confiáveis. 

Dependendo do tipo de token respaldado por RWA e seus requisitos de elegibilidade, a negociação pode estar disponível por meio de plataformas de criptomoeda descentralizadas, como Uniswap (UNI), plataformas especializadas como Archax, ou por meio de bancos como BNY Mellon. 

À medida que novas plataformas e serviços surgem, está se tornando cada vez mais fácil implantar esses novos tipos de ativos digitais. 

Por exemplo, Centrifuge (CFG) emprega pools de liquidez onde os emissores podem rapidamente tokenizar seus ativos do mundo real e postá-los como garantia para receber capital de crowdsourcing. 

Em troca, as pessoas que fornecem liquidez esperam receber um retorno sobre seu investimento com base nos ativos que o emissor do token compra usando os fundos agrupados (Títulos do Tesouro dos EUA, imóveis, etc).

A tokenização visa melhorar várias áreas associadas à gestão de ativos, negociação e propriedade. Algumas de suas principais vantagens incluem: 

• Democratização dos investimentos: Ao reduzir os limites mínimos de investimento por meio da propriedade fracionada, a tokenização pode possibilitar que pequenos investidores participem de mercados anteriormente reservados para indivíduos de alta renda ou investidores institucionais. Isso pode aumentar a acessibilidade e ajudar a promover a inclusão financeira.
• Aumento da liquidez: A tokenização pode converter ativos ilíquidos, como imóveis, em ações fracionadas que podem ser compradas e vendidas mais facilmente por meio de plataformas nativas de blockchain. Criar mercados financeiros mais acessíveis para ativos ilíquidos pode ajudar a reduzir certos pontos de atrito que estão tipicamente associados à compra e venda desses ativos. Isso inclui altos custos de transação e precificação ineficiente (ou seja, amplas diferenças entre preços de compra e venda).
• Acesso global: Plataformas de negociação de criptomoedas como Kraken, bem como finanças descentralizadas (DeFi) e tokens não fungíveis (NFT) mercados incluindo Jupiter (JUP) e Blur (BLUR), facilitam a negociação 24/7 em mercados globais. Isso permite a negociação ininterrupta para pessoas em todo o mundo, quebrando barreiras geográficas e possibilitando uma participação mais ampla.
• Melhoria na transparência e segurança: Cada transação é registrada pela rede blockchain, garantindo transparência e imutabilidade. Isso pode ajudar a reduzir o risco de fraude e facilitar a verificação dos direitos de propriedade e o rastreamento da história dos ativos pelos investidores.
• Rentabilidade: Os defensores da indústria afirmaram que a tokenização simplifica o processo de compra e venda de ativos tradicionais, eliminando muitos dos intermediários envolvidos nessas transações, como corretores e bancos. Eles argumentam que isso pode reduzir significativamente os custos e taxas de transação, tornando os investimentos mais econômicos tanto para emissores quanto para investidores.
• Transações mais rápidas: O uso de contratos inteligentes e tecnologia blockchain pode ajudar a acelerar o processo de liquidação. Transações que normalmente levariam dias para serem concluídas usando moedas fiduciárias no sistema financeiro tradicional podem ser finalizadas em minutos ou até segundos usando tokens digitais (dependendo da blockchain utilizada e dos níveis de congestionamento da rede).
• Acesso a uma gama mais ampla de ativos: A tokenização pode ser aplicada a uma ampla variedade de ativos. De arte e colecionáveis a propriedade intelectual, a tokenização abre novas classes de ativos para os traders, oferecendo oportunidades de diversificação de portfólio.

Alguns analistas de cripto esperam uma expansão acentuada do mercado de tokenização nos próximos cinco anos, com a 21.co projetando que alcance $10 trilhões até 2030. 

Vários casos de uso e implementações iniciais de plataformas de tokenização incluem: 

• Arte e colecionáveis: O uso de NFTs para arte e colecionáveis explodiu em popularidade, com plataformas como OpenSea e o mercado de NFTs da Kraken facilitando a negociação de colecionáveis digitais 24/7. Um exemplo famoso é o "Everydays - The First 5000 Days" NFT vendido por $69 milhões na casa de leilões Christie's, representando um momento significativo para a arte tokenizada.
• Propriedade intelectual: Myco permite que criadores tokenizem e monetizem sua propriedade intelectual e ganhem cripto assistindo a conteúdo, oferecendo uma nova fonte de receita para artistas e criadores.
• Ativos em jogo: Ativos em jogo usados em protocolos GameFi ou projetos de metaverso, como Axie Infinity (AXS) e Gala Games (GALA), podem ser representados como ativos tokenizados. 
• Títulos corporativos: A empresa de carros elétricos EGO, em parceria com a Mimo Capital AG recentemente anunciou a tokenização de seus títulos corporativos. O resultado é uma maneira significativamente mais transparente e eficiente de negociar títulos sem envolver intermediários caros.
• Commodities: O HSBC Bank está entre as primeiras instituições financeiras que começaram a experimentar a tokenização de ouro e outras commodities na blockchain.
• Títulos do governo: Ondo Finance e Backed Finance são dois exemplos de plataformas baseadas em blockchain que já emitiram títulos tokenizados dos EUA. Títulos do Tesouro.

Casos de uso futuros para tokenização poderiam incluir setores como saúde para dados de pacientes e registros médicos, energia para negociação de créditos renováveis, e educação para credenciais e certificados, oferecendo novas avenidas para aplicação e integração de blockchain.

Apesar de seus benefícios, o mercado de tokenização enfrenta vários desafios: 

• Obstáculos regulatórios: O ambiente regulatório para ativos tokenizados ainda está evoluindo. As estruturas legais variam por jurisdição e classe de ativos, criando complexidade para emissores que buscam tokenizar ativos financeiros e torná-los disponíveis para investidores em certas geografias.
• Interoperabilidade: A falta de padronização entre diferentes plataformas de blockchain pode levar a problemas de interoperabilidade. Isso torna desafiador para ativos tokenizados em uma blockchain serem reconhecidos ou negociados em outra, limitando potencialmente sua liquidez e apelo.
• Adoção de mercado: Embora o conceito de tokenização esteja ganhando força, a adoção generalizada em indústrias e classes de ativos ainda está em seus estágios iniciais. Convencer mercados tradicionais, investidores e governos a abraçar a tecnologia blockchain e entender o valor dos ativos tokenizados continua sendo um desafio em andamento.
• Preocupações com segurança: Erros em contratos inteligentes, explorações e vulnerabilidades podem representar riscos significativos. O aumento do valor e da visibilidade dos ativos tokenizados torna este setor um alvo para hackers e golpistas. Garantir a segurança e a legitimidade dos ativos tokenizados e das plataformas que os gerenciam é crucial para manter a confiança dos investidores. 

Em resumo, muitos acreditam que a tokenização tem o potencial de democratizar o acesso a oportunidades de investimento, agilizar transações e criar um sistema financeiro mais transparente e eficiente. 

No entanto, realizar esse potencial provavelmente exigirá inovação contínua, regulamentação favorável e maior colaboração entre a comunidade blockchain e instituições financeiras tradicionais.

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