Les plus grands stablecoins par capitalisation boursière

Au cours des dernières années, stablecoins ont connu une croissance exponentielle en termes d'adoption mondiale et de volume de règlement.

Une métrique importante utilisée pour mesurer cette croissance est la capitalisation boursière, ou "market cap"—la valeur totale de toutes les pièces en circulation à un moment donné.

Pour calculer la capitalisation boursière d'un stablecoin, il suffit de prendre l'offre en circulation et de la multiplier par la valeur de chaque pièce. Si le prix du jeton A est de 3 $ et qu'il dispose d'une offre en circulation de cent millions de jetons, sa capitalisation boursière serait de 300 millions de dollars (3*100 000 000).

La capitalisation boursière fluctue naturellement en raison de l'émission de pièces et de la volatilité des prix. Cependant, dans le cas des stablecoins, la volatilité des prix joue un rôle significativement plus petit, car ces actifs sont conçus pour maintenir un ancrage de prix constant—généralement par rapport aux monnaies fiduciaires.

La capitalisation boursière est une métrique cruciale pour les stablecoins car elle fournit un aperçu immédiat de la demande de jetons et de la confiance des investisseurs. Les investisseurs peuvent considérer les stablecoins à plus grande capitalisation comme étant plus sûrs et dignes de confiance que les alternatives à plus faible capitalisation, cependant ce n'est pas toujours le cas.

Dans cet article, nous examinerons les top stablecoins by market cap, les mécanismes qui contribuent à la stabilité et les différences entre chaque jeton. Nous réfléchirons également à pourquoi ces stablecoins ont gagné en importance et pourquoi la demande des investisseurs pour ces jetons "stables" est si élevée.

Si nous regardons un instantané des cinq principaux stablecoins au moment de la presse par capitalisation boursière, vous remarquerez quelques points communs entre tous :
 

1. Tether USDT : 140 milliards de dollars
2. USDC (USDC) : 42 milliards de dollars
3. Ethena (USDe) : 5,9 milliards de dollars
4. Dai (DAI) : 5,3 milliards de dollars
5. First Digital USD (FDUSD) : 1,7 milliard de dollars
    

Examinons comment chacun des jetons ci-dessus est similaire et comment cela se rapporte à la capitalisation boursière :

• Centré sur le dollar américain : Tous les stablecoins listés ci-dessus font référence au dollar américain. C'est-à-dire qu'ils représentent des dollars américains tokenisés qui peuvent être programmés pour effectuer une variété de fonctions en utilisant des contrats intelligents. La grande majorité de tous les stablecoins font référence au dollar américain, avec relativement peu étant indexés sur d'autres grandes devises telles que le dollar australien ou le yen japonais.
   
• Grandes capitalisations boursières : Chaque stablecoin répertorié a une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars, ce qui les rend extrêmement liquides pour les investisseurs de toutes tailles. Il est exceptionnellement important que la capitalisation boursière soit suffisamment grande pour que les utilisateurs puissent facilement effectuer des transactions avec un stablecoin. Sinon, les investisseurs peuvent constater que l'échange d'un jeton entraîne une glissade indésirable. Les stablecoins avec des capitalisations boursières exceptionnellement faibles peuvent ne pas être largement adoptés par de nombreuses plateformes, ce qui limite leur utilité dans l'écosystème crypto.
   
• Stabilités des ancrages : Tous visent à maintenir une valeur constante dans un intervalle de 1 cent du dollar américain, et aucun n'a connu de dépegs notables (au moment de la presse). Une des fonctions critiques d'un stablecoin est d'essayer de maintenir un ancrage stable avec son actif de référence. Des dépegs petits et de courte durée sont relativement courants et se produisent en raison de divers facteurs. Des dépegs plus importants et plus soutenus se produisent beaucoup moins fréquemment, mais leur impact peut être sismique. Lorsqu'un stablecoin a un dépeg significatif, il y aura un écart notable entre le nombre de pièces en circulation et la valeur totale de ces pièces, ce qui, à son tour, dépréciera la capitalisation boursière. 

D'une certaine manière, la capitalisation boursière peut être considérée comme un baromètre de la santé et de la fiabilité d'un stablecoin. Elle reflète la santé du jeton en ce sens que la capitalisation boursière augmentera inévitablement avec la demande, entraînant l'émetteur sous-jacent à frapper plus de pièces en circulation. De plus, voir que des millions d'autres investisseurs sont prêts à utiliser une pièce basée sur la blockchain engendre la confiance que le stablecoin devrait fonctionner comme prévu. 

Il est important de suivre et de surveiller la capitalisation car cela peut agir comme un signal que quelque chose ne va pas. Par exemple, si vous utilisez une pièce qui a généralement une capitalisation boursière dans la région de 1 milliard de dollars, puis qu'un jour vous remarquez une forte baisse de ce chiffre, vous voudrez peut-être vous interroger sur la raison de cela. 

Des événements de marché externes ont par le passé déclenché une forte augmentation des rachats, où les détenteurs de pièces les retournent à l'émetteur pour échanger leur équivalent en fiat. Une chute ou une augmentation soudaine de la capitalisation boursière nécessite presque certainement une enquête plus approfondie. 

Plongeons un peu plus profondément dans les 4 principaux stablecoins, en commençant par le plus grand, Tether (USDT). 

Tether a été l'une des premières cryptomonnaies à être indexée sur le dollar américain et, comme beaucoup d'autres stablecoins de ce type, est entièrement adossée à une sélection d'actifs du monde réel. 

Conçu à l'origine sous le nom de ‘Realcoin’ en 2014 par Brock Pierce, Reeve Collins et Crag Sellars, il a été rebaptisé en novembre 2014 en « Tether », soulignant sa fonction principale d'être indexé 1:1 avec les monnaies fiduciaires.

Au départ, Tether fonctionnait uniquement sur le réseau Bitcoin via le protocole Omni Layer. Avec la croissance exponentielle de Tether entre 2016 et 2020, de nombreuses nouvelles chaînes ont intégré l'USDT. 

Aujourd'hui, il peut être échangé et transféré sur plus de 20 blockchains et est le stablecoin le plus largement adopté en termes de volume de règlement et d'utilité. Cela malgré un examen continu sur le manque d'un audit complet de ses réserves et de nombreuses controverses au fil des ans, souvent résultant d'un manque de transparence opérationnelle. La société publie actuellement des rapports trimestriels sur les réserves qui sont audités par un cabinet comptable indépendant, dans un effort pour résoudre les problèmes de transparence.

Anciennement connu sous le nom de USD Coin, l'USDC est un autre stablecoin collatéralisé qui fait référence au dollar américain. 

L'USDC est le fruit d'une initiative conjointe entre Circle et Coinbase. Dans un effort pour susciter une plus grande confiance dans les paiements numériques, les co-fondateurs de Circle, Jeremy Allaire et Sean Neville, ont été motivés à créer un stablecoin entièrement conforme aux régulateurs. 

L'USDC a été officiellement lancé en 2018 après que Circle a collaboré avec Coinbase pour créer le Centre Consortium, l'organe de gouvernance de l'USDC. Comme avec Tether, à ses débuts, il fonctionnait uniquement sur une chaîne, dans ce cas Ethereum en tant que jeton ERC-20. Il s'est ensuite étendu à de nombreuses autres blockchains et bénéficie également d'une adoption généralisée. 

Circle fournit des attestations mensuelles de ses réserves dans le cadre d'un effort de longue date pour démontrer la sécurité et la transparence. 

USDe est un nouvel entrant parmi les cinq principales stablecoins après avoir connu une croissance exponentielle en 2024. 

Créé par Ethena Labs, USDe est une stablecoin décentralisée contrairement à Tether et USDC. Elle représente un dollar synthétique stable soutenu par d'autres cryptomonnaies, telles qu'Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) et Tether (USDT). Elle n'est pas sur-collatéralisée comme les stablecoins soutenus par des cryptomonnaies comparables et utilise un mécanisme totalement différent pour gérer la stabilité. 

Ce qui rend USDe unique est l'utilisation de la couverture delta. Pour chaque USDe qui est frappé, une position courte de taille égale est ouverte sur une bourse de dérivés, ce qui signifie que toute dépréciation des actifs soutenant la stablecoin est prise en compte. 

Imaginons que 1 000 $ de BTC aient été utilisés comme garantie pour frapper 1 000 $ de USDe. Au moment de la frappe, une position courte équivalente à 1 000 $ de Bitcoin est ouverte, ce qui signifie que la volatilité des prix est moins susceptible d'affecter la stabilité de USDe. Si le prix du Bitcoin augmente, la position courte générera une perte non réalisée mais cela sera compensé par l'augmentation de la valeur de la garantie.

Le DAI de MakerDAO est une stablecoin soutenue par des cryptomonnaies, sur-collatéralisée, qui fait référence au dollar américain. MakerDAO a été fondé en 2014 par l'entrepreneur danois Rune Christensen dans le but de créer une stablecoin décentralisée dépourvue de toute dépendance à des autorités centralisées ou à des actifs traditionnels. 

Lancée en décembre 2017 en tant que DAI à Collatéral Unique (SCD), la stablecoin maintient son ancrage grâce à un système de positions de dette collatéralisées, ou CPD. 

Les investisseurs cherchant à frapper DAI devaient initialement verrouiller Ethereum (ETH) dans des coffres, mais après le lancement de Multi-Collateral Dai (MCD) en décembre 2019, d'autres tokens comme USDC pouvaient être utilisés comme garantie. 

Parce que Dai est décentralisé, il est très transparent, permettant à quiconque de vérifier l'état des réserves à tout moment. La sur-collatéralisation et les systèmes de mécanisme de liquidation contribuent à la stabilité de l'ancrage. Les détenteurs du token Maker (MKR) ont leur mot à dire sur la façon dont le protocole est gouverné. 

Tous les plus grandes stablecoins ont quelques points en commun en termes d'utilité :

• Moyen d'échange : Peut-être le cas d'utilisation le plus évident pour les stablecoins est la capacité de garer du capital dans un actif crypto-natif qui maintiendra une valeur relativement stable. C'est pourquoi les stablecoins—particulièrement stablecoins adossés à des fiat—sont si largement utilisés pour le trading sur des plateformes centralisées et décentralisées. 
• Rendement : Tous les principaux stablecoins peuvent être utilisés dans DeFI pour générer du rendement en prêtant sur des plateformes DeFi, en fournissant de la liquidité sur des plateformes de trading décentralisées, en minant de la liquidité et en stakant. Notez que s'engager dans ces activités comporte un risque de contrepartie considérable et que vous pourriez perdre tout votre capital en le faisant. 
• Programmabilité : Une raison pour laquelle les stablecoins ont tant d'utilité est qu'ils peuvent être déployés dans des contrats intelligents pour effectuer une variété de fonctions différentes. Par exemple, sur le marché de prédiction Polymarket, lorsque les utilisateurs parient sur un résultat particulier, leur USDC est placé dans un contrat intelligent. Lorsque le résultat du marché a été confirmé, l'USDC est ensuite libéré par le contrat intelligent à ceux du côté gagnant. 
• Marge : Les stablecoins, en particulier Tether (USDT), représentent la majorité de la marge utilisée pour les contrats à terme. C'est particulièrement utile dans les juridictions où les plateformes ne peuvent pas offrir de contrats à terme marginés en fiat, en raison des lois et réglementations locales. 
• Exposition au dollar américain : De nombreux détenteurs de stablecoins les utilisent simplement pour épargner en dollars. Cela peut être dû au fait que leur monnaie locale a souffert de l'inflation ou simplement qu'ils souhaitent une exposition au dollar américain où ils auraient autrement du mal. 

Il existe deux façons principales d'acheter des stablecoins. La première option s'applique probablement à la plupart des traders et consiste simplement à échanger d'autres actifs crypto comme Solana (SOL) ou XRP (XRP) contre des stablecoins sur une plateforme de trading centralisée ou décentralisée. 

En déposant votre fiat ou crypto dans une bourse centralisée qui propose des marchés de stablecoins (vérifiez à l'avance), il devrait alors être relativement simple de compléter l'échange et d'utiliser vos jetons comme bon vous semble.

Si vous utilisez un portefeuille Web3, naviguez vers une plateforme décentralisée qui dispose d'une liquidité suffisante pour la paire de trading qui vous intéresse. Avant de finaliser un échange, vérifiez pour vous assurer que vous ne subirez pas de glissement excessif.

La deuxième option, potentiellement plus contraignante, est de s'adresser directement à un émetteur de stablecoins. Notez qu'il peut y avoir un montant d'acquisition minimum, comme 100 000 $ dans le cas de Tether. 

De plus, vous devrez vous conformer aux réglementations sur le blanchiment d'argent (AML), la connaissance du client (KYC) et le financement du terrorisme (CTF) pour ouvrir le compte. 

Une fois que tout a été approuvé, vous pouvez alors transférer vos dollars américains sur le compte bancaire de l'émetteur, qui frappera ensuite les stablecoins correspondants et les créditera à l'adresse de votre portefeuille crypto correspondant. Les tokens peuvent ensuite être distribués selon les besoins.

Les stablecoins sont devenus essentiels à l'écosystème des cryptomonnaies en raison de leur stabilité, de leur liquidité et de leur utilité dans le trading, la génération de rendement et la programmabilité. 

Leur capitalisation boursière sert de mesure critique de la demande et de la confiance, avec des stablecoins de premier plan comme USDT, USDC et DAI présentant des mécanismes divers pour maintenir leurs ancrages et leur stabilité. À mesure que l'adoption croît, comprendre leurs caractéristiques uniques et la dynamique du marché est essentiel pour une participation éclairée dans l'espace des actifs numériques.

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