Squeeze de positions courtes : Guide du débutant

• Un short squeeze est une forte augmentation de prix avec l'intention exprimée de forcer les vendeurs à découvert à fermer ou "couvrir" leurs positions.

• Ils ont tendance à se produire lorsqu'un nombre disproportionné de traders est positionné à la baisse, représentant une opportunité de générer de la liquidité ou de faire monter le prix. 

• Les short squeezes sont relativement courants dans la crypto, souvent liquidant des milliards de dollars d'intérêts ouverts, mais il existe des étapes que les vendeurs à découvert peuvent suivre pour se protéger.

Un short squeeze est simplement un grand mouvement impulsif à la hausse du prix qui force les vendeurs à découvert - des traders pariant sur la baisse des prix down - à fermer ou "couvrir" leurs positions. 

Pour comprendre les mécanismes d'un short squeeze, explorons ce que signifie être un vendeur à découvert - un concept parfois mal compris.

Dans n'importe quel marché de cryptomonnaie, en tant que trader, vous pariez essentiellement sur la direction que prendra le prix, à la hausse ou à la baisse. Dans les marchés de dérivés, si vous pensez que le prix va augmenter, vous pouvez décider d'entrer dans une position longue, ce qui revient à acheter des contrats qui augmentent en valeur si le prix de l'actif sous-jacent augmente.

Mais comment pariez-vous que le prix va baisser si vous ne possédez pas d'actif numérique ? Si vous pensez que le prix de Bitcoin (BTC) va baisser, mais que vous n'en avez pas à vendre, comment exprimez-vous votre opinion baissière ? C'est là que le short selling entre en jeu.

Les contrats dérivés vous permettent de parier sur une action de prix baissière en empruntant des contrats d'une plateforme de trading, puis en les vendant.

Contrairement à l'emprunt d'argent à une banque, il n'y a pas de demande impliquée ; tant que vous avez un collatéral suffisant dans votre compte, vous pouvez souvent emprunter des contrats d'un simple clic.

Ces contrats peuvent ensuite être vendus en utilisant un ordre à cours limité ou un ordre de marché, permettant aux traders de profiter de la baisse des prix. La différence entre le prix de vente et le prix de clôture est utilisée pour calculer les gains, avant les frais.

Revenant aux short squeezes, il est crucial que, pour fermer leur position, les vendeurs à découvert doivent racheter les contrats qu'ils ont vendus. Par conséquent, lorsque le prix augmente rapidement, cela crée une réaction en chaîne, forçant de plus en plus de vendeurs à découvert à couvrir. Cela génère à son tour plus d'activité d'achat, ce qui pousse le prix à la hausse (et ainsi de suite). Plus le prix augmente, plus la douleur est infligée aux vendeurs à découvert.

En général, le rôle que chaque participant au marché joue est de fournir de la liquidité, et les vendeurs à découvert ne font pas exception. 

Bien qu'un short squeeze puisse sembler être une pratique contraire à l'éthique — forçant d'autres traders à perdre de l'argent — il joue un rôle essentiel qui est la vie des marchés financiers. 

Lorsque les vendeurs à découvert couvrent, cela permet à d'autres traders d'entrer en position. C'est vraiment important. 

C'est cette liquidité qui fait bouger les marchés, permettant à de nombreux acteurs de participer. En exprimant leur vote, les vendeurs à découvert contribuent également à la découverte des prix, réduisant la volatilité et maintenant un actif plus proche d'un prix équitable.

Imaginons qu'un trader cherche à vendre à découvert 10 Bitcoin (BTC) après une période prolongée d'action des prix baissière. Avec suffisamment de garanties dans leur portefeuille, ils soumettent un ordre de marché pour vendre 10 contrats, chacun représentant 1 Bitcoin.

Ce faisant, ils ont effectivement emprunté les contrats à la plateforme de trading, les ont vendus, espérant maintenant les racheter pour moins, empochant la différence comme profit. 

Mais cette fois-ci, le trader est sur le point d'assister à un short squeeze. Avant que cela ne se produise, il y avait quelques signes d'avertissement qui auraient pu aider le trader à éviter de se faire piéger :

• Le sentiment baissier a atteint des niveaux extrêmes mais a commencé à changer.

• De grands volumes de Tether (USDT) sont transférés sur les plateformes de trading.

• Le prix est dans une tendance baissière soutenue depuis longtemps, mais le mouvement commence visiblement à perdre de la force dans une zone de support.

• L'intérêt ouvert a augmenté alors que le prix descendait, ce qui peut signifier que les vendeurs à découvert s'accumulent, bien que cela ne soit pas clair.

• Les taux de financement des contrats à terme ont été constamment et significativement négatifs pendant un certain temps, et ont continué à augmenter alors que le prix stagnait.

• Juste avant le retournement, il y a une divergence entre le Delta de Volume Cumulé (CVD) et le prix, suggérant que les vendeurs agressifs ont un impact décroissant.

Peu après être entré en position, le prix du Bitcoin commence à augmenter violemment tout comme le nombre de positions à découvert liquidées. Alors que les acheteurs deviennent maintenant les agresseurs, ce mouvement correspond à une augmentation claire des CVD. 

En cette occasion, le trader n'a pas de stop loss en place et le prix atteint rapidement son prix de liquidation. En conséquence, leur position est liquidée de force, ce qui signifie que 10 contrats sont achetés au prix du marché. 

Avec de plus en plus de positions courtes forcées de se couvrir, cela crée un effet d'entraînement, faisant rapidement et violemment monter le prix. Avec tant de positions actives fermées, l'intérêt ouvert - représentant le positionnement net - est maintenant significativement plus bas que lorsque le mouvement a commencé. 

Il y a peu de facteurs qui peuvent provoquer un squeeze à la baisse. Apprendre ces facteurs peut aider les traders crypto à mieux comprendre le marché et à anticiper quand ces événements peuvent se produire.

Bien qu'il ne soit jamais vrai qu'il y a plus de positions courtes que longues - pour chaque position longue, il y a toujours une position courte correspondante - le flux des ordres peut nous donner un aperçu du biais directionnel, et si ce sont les vendeurs à découvert qui sont les agresseurs. 

Plus précisément, l'intérêt ouvert et les taux de financement servent souvent de proxies pour le sentiment du marché et l'activité de vente à découvert (plus d'informations ci-dessous). Les vendeurs à découvert sont particulièrement vulnérables à être squeezés lorsque :

• Ils ont été les agresseurs pendant une période prolongée, mais leur agressivité n'est plus récompensée (c'est-à-dire que le financement est négatif, mais le prix stagne).

• Il y a eu un mouvement à la baisse prolongé et le sentiment a atteint un creux - les baissiers sont complaisants.

En général, les marchés financiers cherchent à rétablir l'équilibre et ont tendance à exercer une pression lorsque l'un des côtés du marché est vulnérable à l'exploitation. 

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Le flux d'actualités peut être une source significative de volatilité, même si tout avantage est de courte durée. Le prix de Hedera (HBAR) a connu une hausse célèbre de 96 % en un jour après la mauvaise interprétation d'une annonce de BlackRock.

Une force soutenue des acheteurs peut culminer dans un mouvement impulsif à la hausse, entraînant la liquidation des intérêts à découvert. À tout moment, sans avertissement, un gros acheteur peut entrer sur le marché avec n'importe quelle taille, prenant de nombreux participants au dépourvu.

Les marchés peu échangés sont particulièrement vulnérables aux squeezes à découvert, car il faut une quantité relativement petite d'activité d'achat pour faire grimper le prix beaucoup plus haut. 

Parfois, les traders font accidentellement grimper le prix d'un actif numérique dans ce qu'on appelle un "Fat Finger". Le prix du Bitcoin (BTC) a chuté de 87 % en 2021 sur Binance.US - le résultat d'un "point décimal mal placé". Les actifs cryptographiques avec moins de liquidité sont beaucoup plus faciles à manipuler, comme en témoignent de nombreux schémas de "pump and dump" observés dans l'espace.

Les fonds spéculatifs jouent un rôle actif dans les marchés de la crypto, et comme d'autres participants au marché, ne sont pas à l'abri des squeezes à découvert.

Les fonds spéculatifs ont récemment profité du trade de base sur Bitcoin - tirant profit de la différence entre les contrats à terme CME et les prix au comptant. En raison de la façon dont l'intérêt à découvert est rapporté dans les marchés traditionnels (le rapport d'engagement des traders identifie différentes catégories de participants et leur positionnement), de nombreux fonds spéculatifs se positionnant à découvert pourraient augmenter la probabilité d'un squeeze à découvert ciblé.

Voici quelques exemples célèbres de squeezes à découvert dans la crypto :

• Partiellement inspiré par la saga Gamestop, après l'achat de Twitter par Elon Musk, Dogecoin (DOGE) a connu un squeeze à découvert, entraînant 89 millions de dollars de liquidations. 

• En juillet 2021, le prix de Bitcoin (BTC) a grimpé de 15 %, entraînant 1 milliard de dollars de liquidations, bien qu'il ne soit pas clair pourquoi cela s'est produit.  

• Litecoin (LTC) a connu un squeeze à découvert notoire en septembre 2021, suite à des fausses nouvelles selon lesquelles ils s'étaient associés à Walmart.

1. Adoptez une gestion des risques robuste et utilisez un stop loss. De nombreux vendeurs à découvert se font liquider simplement parce qu'ils n'ont pas de stop de protection. Si vous utilisez un effet de levier sans ordre de stop, vous risquez de perdre tout votre capital si le prix évolue violemment contre vous. 

2. Intégrez les indicateurs de futures dans votre analyse. En combinant les données sur l'intérêt ouvert, les taux de financement, les ratios longs/courts, les données de liquidation et les changements de position nette, vous pouvez obtenir un aperçu de la probabilité que les positions courtes soient liquidées. Faire de tels jugements nécessite de la discrétion et un certain niveau d'expertise, et ne peut pas être traité de manière significative dans cet article. Si vous êtes intéressé par l'apparence de ces données, des ressources telles que Coinglass et Velo permettent aux utilisateurs de suivre divers indicateurs sur les marchés des dérivés. Il existe également plusieurs newsletters gratuites auxquelles vous pouvez vous abonner, offrant une analyse des positions sur les futures et des anomalies. 

3. Surveillez les nouvelles. Alors que les marchés des changes ont des événements d'actualité quotidiens qui sont une source constante de volatilité, l'impact des mêmes événements d'actualité dans la crypto est moins clair. De plus, la crypto a tant de projets individuels, qui sont soumis à leurs propres développements, qu'il est crucial de rester informé sur l'actif numérique que vous tradez. 

En résumé, les squeezes de positions courtes représentent un risque significatif pour les traders sur les marchés de la cryptomonnaie, en particulier lorsque les vendeurs à découvert ont été les agresseurs pendant une période prolongée. Cependant, en prenant quelques mesures de base, les traders peuvent atténuer le risque d'être pris au dépourvu.

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