Que sont les dérivés sur crypto ?

Les dérivés représentent des contrats financiers entre deux parties : un acheteur et un vendeur.

Selon le type de dérivé, ces contrats peuvent lier un acheteur à acheter un actif, et un vendeur à vendre un actif. Ils peuvent également exiger qu'une transaction particulière ait lieu à une date prédéfinie, à un prix prédéfini.

Bien que chaque type de contrat dérivé soit différent, la plupart se composent des éléments suivants :

L'actif sous-jacent est l'actif sur lequel le contrat dérivé est basé. Pour les dérivés crypto, les actifs sous-jacents peuvent inclure différentes cryptomonnaies comme Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) et plus encore. 

Le prix du contrat dérivé monte et descend en tandem avec le prix du marché de l'actif sous-jacent.

La quantité fait référence à la quantité de l'actif sous-jacent échangé selon les termes du contrat dérivé. Un seul contrat dérivé pourrait consister en plusieurs centaines d'unités d'une cryptomonnaie donnée, comme Tezos (XTZ), Cardano (ADA), ou Avalanche (AVAX).

La date de règlement est la date prédéterminée à laquelle les deux parties doivent exercer le contrat.

Une fois la date de règlement passée, les termes du contrat peuvent être réglés en l'actif sous-jacent, ou en valeur équivalente en fiat. Cependant, il convient de noter que certains produits dérivés permettent à cette date, connue sous le nom de date de livraison, d'avoir lieu après la date de règlement.

Pour d'autres types de contrats dérivés, les investisseurs peuvent clôturer leurs positions à tout moment avant l'arrivée de la date de règlement. Dans certains cas, comme les contrats de swap perpétuels, les investisseurs peuvent garder leurs positions ouvertes indéfiniment.

Les dérivés livrés physiquement signifient que l’actif sous-jacent réel est échangé entre les parties une fois le contrat exécuté. Par conséquent, un vendeur devrait acheter ou détenir l’actif sous-jacent avant de conclure le contrat pour le vendre à l’acheteur du contrat une fois la date de règlement atteinte. Lors du règlement, l’acheteur recevrait des Bitcoins (BTC) et non l’équivalent en fiat.

Avec les dérivés réglés en espèces, en revanche, les contrats sont résolus en utilisant des stablecoins tels que Tether (USDT) ou des devises fiat. Cette résolution signifie que l’actif sous-jacent lui-même n’est pas échangé entre acheteurs et vendeurs — seul l’équivalent en espèces.

Par exemple, si deux parties échangent un dérivé crypto réglé en espèces pour un bitcoin, la valeur fiat d’un bitcoin est échangée lors de l’exécution du contrat au lieu du bitcoin lui-même.

Le règlement en espèces est la méthode la plus largement utilisée pour résoudre les contrats de dérivés crypto.

Malgré leur complexité, les contrats à terme offrent différents avantages par rapport au marché au comptant dont certains traders peuvent avoir besoin, en fonction de leur expertise sur les marchés, de leurs stratégies de trading et de leur appétence pour le risque. 

• Spéculation : Les contrats à terme permettent aux traders de spéculer sur les prix futurs de certains actifs crypto et de tirer parti des fluctuations de prix dans les deux sens. L’ouverture d’une position short sur un contrat à terme est l’un des moyens les plus simples de réaliser des bénéfices lorsque le prix de son crypto-actif sous-jacent chute.  
• Aucune propriété d’actif : Les contrats à terme sont des contrats financiers qui offrent une exposition aux prix des actifs crypto sans avoir à en prendre possession concrètement. Les traders peuvent acheter un contrat et reconnaître leurs bénéfices sans avoir jamais possédé, traité ou déposé la crypto-monnaie sous-jacente.  
• Frais : Les frais de trading des contrats à terme sont généralement bien inférieurs aux frais de trading au comptant. Kraken Derivatives offre l’une des structures de frais les plus compétitives sur le marché des contrats à terme sur crypto, avec des frais à partir de 0,01% seulement. 
• Effet de levier : Les contrats à terme permettent aux traders d’utiliser l’effet de levier. Cette approche est intégrée au contrat et permet un trading plus efficace du capital tout en veillant à ce que le solde d’un compte ne soit pas négatif. Les positions à effet de levier peuvent être liquidées – voir notre FAQ sur la liquidation ici.
• Protéger ses fonds : Si vous possédez un actif crypto, vous pouvez conclure une position short sur des contrats à terme qui réduit votre exposition à (ou "vous protège" de) la baisse des prix. Il peut s’agir d’une stratégie efficace pour protéger un actif crypto des fluctuations à la baisse des prix sans avoir à vendre l’actif lui-même. Vous pouvez en apprendre davantage sur différentes stratégies de couverture dans notre article Qu'est-ce que la couverture ?
• Opportunités d’arbitrage : Les contrats à terme vous permettent de tirer profit du manque d’efficacité du marché crypto. Parfois, il s’avère que vous pouvez verrouiller des bénéfices en prenant des positions Short sur un contrat à terme tout en passant des positions Long sur l’actif crypto sous-jacent sur le marché au comptant.

Beaucoup voient la capacité de se custodian et de vraiment posséder différents types de cryptomonnaies comme une proposition de valeur clé. Vous vous demandez peut-être pourquoi quelqu’un voudrait une exposition indirecte aux cryptomonnaies.

Il existe plusieurs avantages et capacités uniques que les produits dérivés offrent par rapport à l’achat et à la détention de cryptomonnaies (appelé trading au comptant). Certains de ces avantages incluent :

• Liquidité accrue : Les marchés des dérivés attirent souvent un plus grand nombre de traders spéculatifs ayant une tolérance au risque plus élevée. Ce niveau de participation accrue de traders à haut risque crée des niveaux d’activité de trading plus élevés.
• Bénéficiez de la baisse des prix : Les dérivés crypto offrent la possibilité de profiter des mouvements futurs des prix d'un actif. À cause de cela, les traders peuvent ouvrir des positions courtes qui leur permettent de profiter si le prix de l'actif baisse.
• Protégez-vous contre le risque : Les dérivés permettent aux traders de se couvrir contre les pertes potentielles dans leurs positions en plaçant des trades séparés et opposés.
• Diversification: Les dérivés permettent aux traders de construire différents types de stratégies de trading qui ne sont pas possibles avec le trading au comptant classique.
• Tradez avec un effet de levier : Les traders utilisant des produits dérivés peuvent augmenter la taille de leur trade en empruntant des fonds à un tiers. Ce processus est connu sous le nom de levier ou de trading sur marge, et peut aider à amplifier les profits des trades gagnants ou à approfondir les pertes.

Les contrats à terme crypto sont des contrats dérivés qui permettent aux investisseurs de parier sur le prix futur d'une cryptomonnaie.

L'acheteur et le vendeur s'accordent d'abord sur un prix et une date pour régler un trade. Les traders à terme peuvent prendre soit une position longue, soit une position courte sur l'actif sous-jacent du contrat. Les positions longues permettent aux traders de bénéficier si le prix de l'actif dépasse le prix du contrat à terme convenu, tandis que les positions courtes permettent aux traders de bénéficier si le prix de l'actif tombe en dessous du prix de règlement des contrats à terme.

Avant l'expiration d'un contrat à terme, les traders longs et courts peuvent choisir de clôturer leur position. Pour les traders longs, cela signifie vendre le contrat à terme à quelqu'un d'autre. Pour les traders courts, cela signifie racheter l'actif sous-jacent.

Les investisseurs échangent des contrats à terme sur des bourses à terme dédiées qui diffèrent des bourses au comptant standard.

Il est important de comprendre que les contrats à terme sont des produits à somme nulle, ce qui signifie que chaque contrat à terme aura un perdant et un gagnant. La différence résultante entre le prix du contrat convenu et le prix du marché de l'actif sous-jacent au moment de l'expiration représente le profit ou la perte du gagnant et du perdant, respectivement.

Avantages et inconvénients des contrats à terme

Avantages :

• Les contrats à terme permettent aux investisseurs de se couvrir contre le risque en verrouillant un prix futur pour un actif particulier.
• Les contrats à terme spéculent sur la direction future d'un actif particulier, permettant aux investisseurs de profiter des mouvements de prix.
• Les contrats à terme aident à diversifier un portefeuille, car ils ne sont pas corrélés au marché boursier.

Inconvénients :

• Les contrats à terme financiers sont des instruments hautement levés, ce qui signifie que les investisseurs peuvent perdre plus d'argent qu'ils n'en ont investi.
• Ce sont des instruments complexes et nécessitent un haut degré de connaissance et d'expérience pour être négociés avec succès.
• Les contrats à terme financiers sont soumis à la volatilité du marché, ce qui signifie que les prix peuvent bouger rapidement et de manière inattendue.

Les contrats d'options donnent aux acheteurs le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix spécifié.

Selon le style de l'option, les acheteurs peuvent exercer ce type de contrat à tout moment avant l'expiration, ou seulement au moment de l'expiration. Ceci est connu sous le nom d'options de style américain et européen, respectivement.

Les contrats d'options diffèrent des contrats à terme car il n'y a aucun engagement pour un acheteur d'acheter ou un vendeur de vendre si le contrat d'option devient non rentable.

Avec les options, le droit d'acheter est connu sous le nom de option d'achat, tandis que le droit de vendre est appelé option de vente.

Un contrat d'option se compose de plusieurs composants :

• Prix d'exercice : Le prix auquel l'acheteur peut exercer le contrat.
• Date de résiliation : Le moment où l'option d'exercer le contrat se termine.
• Prime : Le montant que l'investisseur doit payer pour avoir la possibilité d'exercer le contrat.

Parce que les acheteurs d'options peuvent choisir de ne pas exercer les termes du contrat s'il devient non rentable, ils paient des frais au vendeur d'options sous forme de prime.

La prime sert de compensation dans le cas où l'acheteur décide de laisser l'option expirer sans l'exercer.

Les options et les primes sont importantes. S'il n'y avait pas de prime à payer, n'importe qui pourrait entrer dans ces types de contrats sans mettre de capital au préalable. De plus, il n'y aurait aucun incitatif financier pour les vendeurs d'options à créer des contrats.

Avantages et inconvénients des options

Avantages :

• Flexibilité : Les options offrent aux investisseurs la flexibilité de choisir parmi une variété de stratégies pour atteindre leurs objectifs d'investissement. Les options peuvent couvrir contre la volatilité du marché, ou spéculer sur les mouvements de prix.
• Efficacité du capital accrue : Les options permettent aux investisseurs de tirer parti de leur capital en contrôlant une position plus importante avec un montant de capital plus petit. 1 000 $ de primes d'options peuvent offrir une exposition à des quantités beaucoup plus importantes d'un actif sous-jacent par rapport à l'achat direct de 1 000 $.
• Coût faible : Les primes d'options sont généralement beaucoup moins chères à acheter que d'autres dérivés tels que les contrats à terme. Par exemple, un seul contrat à terme Bitcoin CME vaut 5 BTC (environ 150 000 $ au moment de la rédaction).

Inconvénients :

• Risque : Selon l'effet de levier, les contrats d'options peuvent devenir hors de la monnaie plus rapidement que lorsqu'on détient simplement l'actif sous-jacent.
• Complexité : Les options peuvent être complexes et difficiles à comprendre. Les investisseurs doivent s'assurer de comprendre les risques et les récompenses associés à chaque option avant d'investir.
• Sensibilité au temps: Les options ont une date d'expiration, ce qui signifie que les investisseurs doivent être conscients de la date d'expiration de leurs options.

Les contrats à terme perpétuels, également appelés perps ou contrats d'échange perpétuels, sont comme des contrats à terme réguliers. Ils permettent aux gens de parier sur le prix futur d'un actif.

Comme les contrats à terme, les contrats perpétuels suivent la valeur d'un actif sous-jacent tel qu'une cryptomonnaie et représentent des échanges à somme nulle.

La principale différence entre les contrats à terme perpétuels et les contrats à terme traditionnels est que les perps n'ont pas de dates d'expiration prédéterminées. Les traders peuvent garder leurs contrats perpétuels ouverts aussi longtemps qu'ils le souhaitent.

Une autre différence clé est la façon dont les contrats à terme perpétuels suivent le prix du marché de leurs actifs sous-jacents respectifs.

Les dérivés perpétuels utilisent un mécanisme de taux de financement pour maintenir la valeur du contrat alignée avec la valeur de l'actif sous-jacent. Ce système oblige soit les détenteurs de positions longues à payer des frais aux détenteurs de positions courtes, soit vice versa.

Les positions longues paient les positions courtes lorsque le prix du contrat est supérieur à la valeur de l'actif sous-jacent. Les positions courtes paient les positions longues lorsque le prix du contrat est inférieur à la valeur de l'actif sous-jacent.

Ce système est conçu pour maintenir un équilibre entre les traders longs et courts. S'il y a trop de personnes prenant des positions longues, par exemple, le système incite d'autres investisseurs à prendre des positions courtes et à percevoir des frais de taux de financement.

Les mécanismes de taux de financement varient entre les plateformes, mais les traders paient ou reçoivent généralement ces frais toutes les huit heures.

Les traders d'arbitrage jouent un rôle important dans le maintien de l'équilibre du taux de financement en prenant des positions opposées à la plupart des autres traders de perps. Ces types de traders couvrent leur exposition aux contrats perpétuels, ce qui signifie qu'ils ouvrent des échanges opposés pour annuler les pertes, tout en capturant les frais de taux de financement.

Les investisseurs peuvent échanger des swaps perpétuels avec effet de levier. Les plateformes exigent des investisseurs qu'ils déposent une marge initiale et maintiennent un certain solde pour ouvrir ce type de positions. En raison de cela, le risque de liquidation s'applique toujours.

Avantages et inconvénients des contrats à terme perpétuels

Avantages :

• Des ratios de levier élevés sont disponibles sur certaines bourses.
• Barrière d'entrée plus basse que certains produits à terme.
• Opportunité de profit à faible risque pour les traders d'arbitrage delta neutre ou les teneurs de marché.
• Exposition indirecte au marché des cryptomonnaies.

Inconvénients :

• Risque de liquidation élevé, surtout en utilisant de grandes quantités de levier.

Les investisseurs négociant des contrats dérivés peuvent tirer parti de levier, ce qui offre une plus grande exposition à une position de trade que le même capital n'achèterait sur le marché au comptant. Par exemple, en utilisant un levier de 5x, un trader pourrait acheter un contrat dérivé de 5 000 $ avec un dépôt de 1 000 $. Le capital déposé pour acheter ou vendre des contrats dérivés est appelé marge initiale.

Un deuxième compte détient marge de maintenance, un dépôt d'au moins la moitié de la taille de la marge initiale. La marge de maintenance permet à un trader de supporter des pertes jusqu'à un certain point sans que sa position dérivée ne soit liquidée par la bourse.

Si un trade dérivé à effet de levier est réussi, les traders peuvent réaliser des profits significatifs à partir d'un investissement initial relativement petit (par rapport au marché au comptant).

Par exemple, si un trader achète un bitcoin à 30 000 $ sur le marché au comptant, le BTC doit monter à 60 000 $ pour un gain de 100 %. De même, le BTC doit descendre à 0 $ pour engendrer une perte de 100 %. Le gain ou la perte du trader est exactement le même que le gain ou la perte en pourcentage du BTC.

En négociant des contrats à terme avec un levier de 5x, un dépôt de marge initiale de 30 000 $ permet à un trader d'acheter cinq bitcoins à 30 000 $ chacun, pour une exposition totale au trade (ou valeur notionnelle) de 150 000 $ :

1. En raison de ce levier, le prix du BTC doit seulement augmenter de 20 %, à 36 000 $, pour que le trader réalise un gain de 100 % sur sa marge initiale de 30 000 $ (150 000 $ de valeur notionnelle * +20 % = +30 000 $).
    
2. Cependant, si le prix du BTC tombe de 20 % à 24 000 $, le trader aura perdu 100 % de sa marge initiale (150 000 $ * -20 % = -30 000 $).

De cette manière, les dérivés permettent aux traders d'amplifier leurs rendements à un degré plus élevé que le trading au comptant. Mais rappelez-vous, avec un grand effet de levier vient une grande responsabilité. Aussi rapidement que l'effet de levier dynamise les trades rentables, il accélère également les pertes.