Que sont les contrats à terme (futures) sur crypto ? guide complet

Un contrat à terme sur crypto est un accord entre deux parties pour échanger soit la valeur fiduciaire d'un actif crypto, soit l'actif lui-même, à une date et un prix futurs.

De nombreux traders considèrent les contrats à terme comme un pari sur le prix futur d'un actif tel que le bitcoin (BTC) ou l'ethereum (ETH) :

• Un trader qui croit que le prix va augmenter prend une position longue.
• Un trader qui croit que le prix va baisser prend une position courte ("vente à découvert").

Si la prédiction d'un trader se réalise, il profite de la différence entre le prix à terme et le prix du marché réel lors du règlement.

Les plateformes de trading à terme comme Kraken Pro mettent en relation acheteurs et vendeurs de chaque contrat à terme. Kraken n'est pas une contrepartie à votre transaction ; au lieu de cela, elle facilite l'accord entre les traders. Le "perdant" de la transaction paie le "gagnant" la différence de prix entre le prix de règlement et le prix au comptant actuel de l'actif.

Les contrats à terme sur crypto sont parmi les types de dérivés les plus populaires sur les marchés d'actifs numériques. Ils permettent aux traders de prendre position sur les mouvements de prix des cryptos sans posséder l'actif sous-jacent, souvent avec des frais réduits et un effet de levier qui amplifie la taille de la position.

Les dérivés représentent une part significative de l'économie crypto. Ils représentent désormais plus de la moitié de tout le volume de trading de cryptomonnaies, représentant des milliards de dollars échangés quotidiennement.

Kraken propose désormais deux types distincts de produits à terme sur crypto :

1. Contrats à terme perpétuels, offerts sur Kraken Pro, disponibles dans de nombreuses régions du monde.
2. Contrats à terme à durée fixe (traditionnels ou de style CME), disponibles via la plateforme NinjaTrader de Kraken.

Un contrat à terme perpétuel (plus simplement, un contrat perpétuel ou ) est un type de contrat à terme sans date d'expiration. Vous pouvez maintenir la position indéfiniment, à condition de respecter les exigences de marge.

Parce que les contrats perpétuels n'expirent jamais, ils s'appuient sur un mécanisme de taux de financement pour maintenir le prix du contrat proche du prix du marché au comptant.

• Lorsque le prix perpétuel est au-dessus du spot, les longs paient les shorts.
• Lorsque le prix perpétuel est en dessous du spot, les shorts paient les longs.

Un trader prend une position longue sur un contrat perpétuel BTC en s'attendant à ce que le Bitcoin augmente. Si le BTC augmente, la valeur du contrat augmente et le trader réalise un profit. Si le BTC baisse, il subit des pertes. La position reste ouverte jusqu'à ce qu'elle soit fermée (soit volontairement, soit par liquidation).

Les contrats à terme à échéance fixe sont des contrats à terme traditionnels avec une date d'expiration définie. Ce sont les types de contrats à terme offerts par des marchés réglementés tels que le CME Group, désormais accessibles aux clients de Kraken via .

Chaque contrat spécifie :

• L'actif sous-jacent (par exemple, BTC ou ETH)
• La taille du contrat (par exemple, 1 BTC ou un équivalent fractionnaire)
• Une date d'expiration (par exemple, juillet 2026)
• Les conditions de règlement (liquide ou livraison physique)

Deux parties conviennent d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à une date future spécifique. À l'approche de l'expiration, le prix du contrat converge vers le prix au comptant.

Ces contrats peuvent se régler :

• En espèces : la différence de prix est payée en fiat.
• Physiquement : l'actif crypto sous-jacent est livré (moins courant dans le trading de détail).

Un trader achète un contrat à terme sur l'Ether (ETH) expirant en mars 2026 à 3 000 $. Si le prix au comptant dépasse cela avant l'expiration, le trader peut vendre le contrat pour un profit. S'il tombe en dessous de 3 000 $, il subit une perte au règlement.

Le trading de futures crypto implique un accord entre deux traders : l'un qui s'attend à ce que le prix d'un actif crypto augmente (l'acheteur, ou long) et l'autre qui s'attend à ce qu'il baisse (le vendeur, ou court). Lorsque le prix des contrats à terme évolue dans la direction prévue par un trader, ce trader réalise un profit. L'autre trader subit une perte correspondante.

Parce qu'un contrat à terme est un accord direct entre traders, les deux parties doivent convenir des détails clés avant l'exécution du contrat. Ces détails définissent le comportement du contrat, comment il se règle et quelle valeur il représente.

Chaque contrat à terme sur crypto-monnaie se compose de quatre éléments principaux.

La date d'expiration détermine quand le contrat se clôturera et quand la valeur sera échangée entre les parties impliquées.

Dans les contrats à terme à durée fixe, la date d'expiration est convenue lorsque les traders entrent dans le contrat à un prix fixé. À cette date, le contrat se règle automatiquement en fonction de la différence entre le prix des contrats à terme convenu et le prix au comptant de l'actif crypto sous-jacent.

Par exemple, si deux traders conviennent d'échanger la valeur de 1 BTC à un prix de 60 000 $ en décembre et que le prix de BTC est de 65 000 $ à ce moment-là, l'acheteur réalise un profit de 5 000 $ tandis que le vendeur subit la même perte.

Certaines plateformes (comme Kraken Pro) proposent également des contrats à terme perpétuels. Comme discuté, ceux-ci permettent aux traders de maintenir leurs positions indéfiniment à condition qu'ils maintiennent une marge suffisante pour couvrir les pertes potentielles.

La taille du lot de contrat définit combien d'actifs sous-jacents chaque contrat à terme représente.

Un seul contrat peut être évalué en termes de l'actif crypto sous-jacent (par exemple 1 contrat = 1 BTC) ou en termes de sa valeur notionnelle en fiat (par exemple 1 contrat = 1 $ de BTC).

La plupart des plateformes (y compris Kraken) permettent le trading fractionné. Cela signifie qu'un trader n'a pas besoin de s'engager dans une unité de contrat complète. Par exemple, même si un contrat à terme peut représenter 1 BTC, un trader pourrait ouvrir une position pour aussi peu que 0,0001 BTC. La taille fractionnée permet une plus grande flexibilité et un contrôle des risques, en particulier pour les traders ayant des portefeuilles plus petits ou ceux testant des stratégies.

L'effet de levier permet aux traders de contrôler une position qui est plus grande que leur dépôt initial (appelé marge). Cette fonctionnalité augmente l'efficacité du capital, rendant possible l'amplification des rendements potentiels, mais elle amplifie également les pertes potentielles.

Par exemple, un trader pourrait ouvrir un contrat à terme Bitcoin d'une valeur de 5 BTC (environ 150 000 $) avec seulement un dépôt de marge initial de 10 %, soit 15 000 $. Cela leur donne un effet de levier de 10x. 

Si le prix du Bitcoin augmente de 5 %, la valeur notionnelle de la position passe à 157 500 $, entraînant un profit de 7 500 $ (un gain de 50 % sur la marge). Cependant, si le Bitcoin tombe de 5 %, le trader perdrait les mêmes 7 500 $, soit la moitié de sa marge, et risque la liquidation si la perte dépasse les exigences de maintenance.

Différentes bourses de crypto-monnaies appliquent différentes limites de levier en fonction de l'actif, de la volatilité et de la région. Kraken fournit aux traders des systèmes de gestion des risques intégrés pour prévenir une exposition excessive et gérer les seuils de liquidation.

La méthode de règlement détermine comment le contrat se clôt lorsque celui-ci expire ou lorsqu'un trader sort de la position.

• Règlement en espèces : dans la plupart des cas, les futures crypto se règlent en espèces. Le trader qui perd paie le trader qui gagne en monnaie fiduciaire telle que l'USD ou l'EUR ou en stablecoin. C'est la méthode la plus courante tant pour les contrats perpétuels que pour les contrats à terme fixes, car elle est efficace et ne nécessite pas le transfert de l'actif crypto sous-jacent.

• Règlement physique : certaines bourses réglementées et lieux institutionnels offrent également une livraison physique. Ici, le vendeur doit livrer l'actif numérique réel à l'acheteur au prix de règlement convenu. Par exemple, si un contrat prévoit la livraison de 1 BTC à 60 000 $, le vendeur transfère 1 BTC et reçoit 60 000 $ de l'acheteur.

La différence entre le prix de règlement du contrat et le prix au comptant au moment du règlement détermine le profit ou la perte de chaque trader. Sur des plateformes telles que Kraken Pro et NinjaTrader, ce processus se déroule automatiquement à la clôture du contrat, garantissant que les deux parties de la transaction sont remplies selon les termes convenus.

Comme mentionné précédemment, les plateformes nécessitent une marge collatéral — généralement de l'argent, des stablecoins ou des cryptomonnaies. Si une position évolue contre un trader et que la marge tombe en dessous des niveaux de maintenance, un appel de marge peut être émis.

Le non-respect de cela en augmentant la marge peut déclencher liquidation, où la plateforme ferme automatiquement la position pour éviter d'autres pertes.

Malgré leur complexité, les contrats à terme offrent de nombreux avantages par rapport au marché spot que de nombreux traders trouvent utiles. Ils peuvent être utilisés de différentes manières selon l'expérience, la stratégie et la tolérance au risque d'un trader.

• Spéculation : les contrats à terme permettent aux traders de profiter des fluctuations de prix dans les deux sens. Ouvrir une position longue ou courte permet de profiter à la fois des marchés en hausse et en baisse. Vendre à découvert un contrat à terme est l'un des moyens les plus simples de bénéficier lorsque le prix d'un actif diminue.
• Aucune propriété d'actif : les contrats à terme offrent une exposition aux prix des actifs numériques sans exiger que les traders possèdent ou stockent la cryptomonnaie réelle. Cela peut être attrayant pour les investisseurs qui souhaitent participer au marché des cryptomonnaies sans gérer des portefeuilles ou des clés privées.
• Frais : les frais de trading des contrats à terme sont généralement inférieurs à ceux des marchés au comptant. Certaines bourses proposent des frais de trading aussi bas que 0,01 %, aidant les traders actifs à gérer les coûts plus efficacement.
• Effet de levier : les contrats à terme incluent généralement un effet de levier intégré, permettant aux traders de contrôler des positions plus importantes avec des dépôts plus petits. L'effet de levier augmente les bénéfices potentiels mais amplifie également les pertes si le marché évolue contre la position d'un trader.
• Couverture : les traders qui détiennent déjà des cryptomonnaies peuvent utiliser des contrats à terme pour protéger contre des mouvements de prix défavorables. Par exemple, ouvrir une position courte sur des contrats à terme peut compenser les pertes d'une position longue sur le marché au comptant lors d'une baisse du marché, sans nécessiter la vente des actifs.
• Opportunités d'arbitrage : les contrats à terme créent des opportunités de profiter des différences de prix temporaires entre les marchés. Un trader peut ouvrir des positions longues et courtes compensatoires sur différentes bourses ou types de contrats, capturant un profit lorsque les prix convergent.
• Un accès au marché plus large et une flexibilité : les contrats à terme permettent aux traders d'accéder à un large éventail d'actifs numériques et de trader 24 heures sur 24. La capacité d'aller long ou court offre une flexibilité que le trading au comptant ne peut pas offrir.
• Liquidité et efficacité du capital : les marchés à terme ont tendance à avoir une liquidité profonde, permettant aux traders d'entrer ou de sortir de grandes positions avec un impact minimal sur les prix. Parce qu'un dépôt de marge est seulement requis, les traders peuvent allouer le capital plus efficacement que sur les marchés au comptant.
• Diversification des stratégies : Les contrats à terme soutiennent des approches de trading avancées telles que la couverture, le trading de spreads et la diversification de portefeuille. Cela permet aux traders de construire des stratégies plus sophistiquées et de gérer le risque sur plusieurs positions.

Sur les bourses au comptant, un achat entraîne une propriété ou une livraison immédiate. Vous échangez un actif, comme l'USDT, contre un autre, comme le BTC, et la transaction se règle immédiatement. Parce que vous détenez l'actif réel, vous êtes directement exposé à ses mouvements de prix et au risque de marché.

Le trading de contrats à terme fonctionne différemment : vous entrez dans un contrat pour acheter ou vendre l'actif à une date et un prix futurs prédéterminés. Au lieu de posséder l'actif sous-jacent, vous tradez un dérivé dont la valeur suit le prix de cet actif. 

Une autre grande différence est l'exposition : dans le trading au comptant, vous avez une exposition directe à l'actif et des responsabilités de garde (propriété, portefeuilles, transferts). Dans le trading de contrats à terme, vous obtenez une exposition indirecte au prix de l'actif sans réellement le détenir, externalisant la garde à la plateforme de votre choix (au prix d'une complexité accrue).

En raison des mécanismes des contrats, de l'effet de levier et de la tarification des contrats à terme (y compris des concepts comme le contango/la backwardation), les marchés à terme nécessitent souvent une compréhension plus avancée et une gestion des risques plus forte, et sont généralement mieux adaptés aux traders plus expérimentés ou institutionnels.

Le trading de contrats à terme sur crypto-monnaies ouvre de nouvelles façons d’accéder aux actifs numériques sans les posséder directement.

Que ce soit par le biais de contrats perpétuels sur Kraken Pro ou de contrats à terme à terme fixe disponibles via NinjaTrader, les traders peuvent choisir le produit qui correspond le mieux à leurs objectifs, à leur horizon temporel et à leur tolérance au risque. 

Comprendre comment chaque type de contrat à terme fonctionne, ainsi que des concepts clés comme l’effet de levier, les taux de financement et le règlement, est essentiel avant de trader. 

Alors que les marchés de la crypto et traditionnels continuent de converger, Kraken vise à fournir aux clients les outils de trading, l’éducation et l’accès dont ils ont besoin pour naviguer dans les deux de manière confiante et responsable.

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