Comprendre les garanties en crypto pour le trading de contrats à terme

Au-delà de la spéculation pure, les dérivés de crypto sont des outils utilisés pourprotéger ses fonds, gérer son portefeuille et faire travailler son capital. L’une des nouveautés les plus utiles dans ce domaine est la possibilité d’utiliser la crypto-monnaie comme garantie lors du trading de contrats à terme.

Au lieu de convertir des actifs numériques en monnaie fiduciaire avant de déposer la marge, les traders peuvent désormais engager directement des crypto-monnaies (Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) ou stablecoins comme garantie de marge pour ouvrir et gérer des positions de contrats à terme. Cela offre autant de possibilités de débloquer du capital, de protéger l’exposition des crypto-monnaies et de miser des fonds sur des stratégies sans avoir à passer invariablement par la monnaie fiduciaire.

Grâce à Kraken Futures sur Kraken Pro, les traders éligibles dans les régions qui le proposent peuvent désormais utiliser des cryptos et de la monnaie fiduciaire comme garantie pour trader des contrats à terme, perpétuels ou avec une date d’expiration.

Ces instruments sont mis à disposition dans un environnement de trading sûr, transparent et réglementé, qui donne aux traders particuliers et institutionnels l’assurance de savoir que leur activité est conforme aux réglementations locales, par exemple MiFID II dans l’Union européenne.

Sur les marchés de contrats à terme, une garantie sert de dépôt de bonne foi qui permet aux traders de se protéger des pertes potentielles. Traditionnellement, dans la finance, cette garantie prend la forme de monnaie fiduciaire ou de titres de trésorerie. Avec les dérivés de crypto, des actifs numériques peuvent jouer le même rôle.

Lorsque vous engagez de la crypto comme garantie, la valeur de cette garantie (en supposant que le stablecoin n’est pas utilisé comme tel) fluctue en fonction des cours du marché. Une hausse des cours augmente votre marge disponible et votre capacité d’emprunt, une baisse les diminue. Il en résulte un système qui s’ajuste de lui-même et peut travailler à votre avantage si les marchés évoluent favorablement, mais qui peut accroître le risque si la volatilité du marché se retourne contre vous.

Les contrats à terme se présentent généralement sous deux formes.

Contrats à termes avec date d’expiration

• Expiration - Date d’expiration fixe (par exemple, contrat BTC/USD trimestriel)
• Mécanisme - Paiement à une date fixée
• Utilisation type -  Idéal pour la couverture d’horizons temporels précis ou pour avoir des certitudes sur les cours

Contrats à terme perpétuels

• Date d’expiration - Aucune
• Mécanisme - Utilise les taux de financement pour aligner le prix du contrat sur la position spot
• Utilisation type -  Privilégié pour l’exposition continue et les stratégies de trading à court terme

Les contrats à terme perpétuels sont devenus particulièrement prisés sur le marché des crypto-monnaies car ils reproduisent l’expérience du trading spot en y ajoutant l’effet de levier et une gestion plus pointue du risque. Les traders peuvent garder leurs positions dès lors que les critères de marge sont respectés et ajuster leur exposition de manière dynamique.

Prenons un trader qui détient 1 BTC, actuellement valorisé à 100 000 USD.
Il dépose son BTC en garantie pour ouvrir une position en contrats à terme perpétuels BTC/USD pour 500 000 USD avec un effet de levier qui multiplie sa valeur par 5.

• Si le BTC voit sa valeur passer à 110 000 USD, la garantie comme la position augmentent. Le bénéfice latent augmente la disponibilité du capital et de la marge.
• Si le BTC voit sa valeur passer à 90 000 USD, la garantie et la position voient leur valeur baisser. Ce mouvement diminue le montant de la marge et peut déclencher un appel de marge ou une liquidation.

Cet exemple montre l’a nature à double tranchant de la garantie crypto. Étant donné que vos actifs de marge et votre exposition peuvent être corrélées, vous gagnez autant en efficacité qu’en risque. Les traders doivent tenir compte de cette corrélation lorsqu’ils évaluent des positions ou qu’ils choisissent les actifs à utiliser pour leur marge. L’utilisation d’actifs très volatils comme marge augmente considérablement le risque d’une liquidation imprévue. 

Si vous ne maîtrisez pas complètement les concepts d’effet de levier, de garantie et de marge, cet article devrait vous y aider. 

En utilisant de la crypto-monnaie comme marge, vous n’avez plus besoin de convertir vos avoirs en monnaie fiduciaire avant de trader. Non seulement vous économisez du temps, mais vous évitez aussi des frais de conversion, des spreads et des retards de virement bancaire. Les détenteurs de positions à long terme peuvent préserver leur investissement dans leurs principaux actifs et placer en même temps une partie de cette valeur pour tirer parti de nouvelles opportunités sur les marchés des dérivés.

Grâce aux contrats à terme sur crypto garantis, votre portefeuille crypto existant se transforme en ressource de trading active dont la garde reste réglementée. Au lieu de rester bloqué dans un stockage hors-ligne, une partie de votre solde peut être utilisé sur des positions directionnelles ou de couverture conformes à vos perspectives de marché plus larges. Ainsi, vous pouvez réagir plus rapidement aux fluctuations des cours et gérer l’exposition sans liquider vos principaux avoirs.

Kraken Futures est une solution transparente et conforme à la réglementation. 

Dans l’Union européenne, le trading de contrats à terme via Kraken EU est soumis à une cadre réglementaire, la directive MiFID II, sous la supervision de la CySEC. Cette directive aide à protéger les investisseurs, instaure le principe de ségrégation des actifs et homogénéise les normes de reporting.

Dans les autres régions, Kraken Futures offre un accès multi-garanties à un vaste éventail de marchés tout en restant conforme aux règles locales en vigueur.

Cette approche globale permet aux clients d’opérer sur les marchés de dérivés en respectant un modèle de gouvernance qui privilégie l’intégrité des marchés et la protection des clients.

Avantages

• Meilleure rentabilité du capital sans conversion en monnaie fiduciaire

• Maintien de l’exposition de la crypto tout en négociant des contrats à terme

• Financement et retrait de capitaux plus rapides avec les actifs on-chain

• Création de marge multi-actifs et stratégies flexibles sur Kraken Pro

Inconvénients

• Fluctuation de la valeur de la garantie selon les cours des marchés

• Risque de liquidation plus élevée en période de volatilité

• Corrélation entre la garantie et la position qui peut accroître les pertes

• Surveillance étroite nécessaire des ratios de marge

Avantages

• Valeur stable qui réduit la volatilité de la marge

• Risque de liquidation plus faible en raison de la stabilité des garanties

• Structure familière pour les traders traditionnels

Inconvénients

• Conversion de crypto-monnaie nécessaire qui occasionne des coûts et des retards

• Capital moins rentable pour les détenteurs de crypto-monnaie

• Flexibilité limitée pour les stratégies multi-actifs ou à marges croisées

Les garanties en crypto-monnaie sont plus flexibles, mais aussi plus complexes.
Voici les principaux points que tous les traders doivent prendre en compte au moment d’ouvrir une position :

• Volatilité des garanties : Les crypto-actifs étant hautement volatils, la valeur de votre garantie peut fluctuer rapidement. Une baisse de valeur soudaine peut réduire le rapport de marge même si une position ouverte n’a pas changé, ce qui peut entraîner une liquidation automatique si la position n’est pas gérée proactivement.
• Exemple : Prenons une position longue en Solana (SOL), mais avec une garantie en Ethereum (ETH). Si le cours de l’ETH venait à chuter brutalement (indépendamment du cours du SOL), votre garantie pourrait rapidement être en danger. 
• Gains et pertes décuplés : L’effet de levier permet de contrôler des positions plus importantes avec moins de capital, mais les pertes peuvent être tout aussi grandes. Il est essentiel d’utiliser l’effet de levier avec discernement et de gérer rigoureusement le risque.
• Prix repères et financement : Les marchés de contrats à terme emploient des prix repères pour calculer les profits et pertes latents et pour déterminer l’échéance d’une liquidation. Dans le cas des contrats à terme perpétuels, les versements de fonds permettent d’aligner les cours sur les marchés spot. Les traders doivent suivre les deux pour connaître le coût réel des positions maintenues. Des taux de financement élevés peuvent considérablement rogner sur vos profits au fil du temps. 
• Mécanique des marges : Les comptes de contrats à terme utilisent des critères de marge initiale et de marge de maintenance. Si la valeur de la position baisse en-dessous de la marge de maintenance, la liquidation est déclenchée. Dans Kraken Pro, des outils de suivi de la marge vous aident à gérer efficacement l’exposition et le solde de garantie.
• Risque de corrélation : Utiliser le même actif comme marge et comme instrument de trading peut aggraver votre exposition directionnelle. En diversifiant les types de garantie, par exemple en combinant du BTC et du stablecoin, vous réduisez ce risque.

Quelle est la différence entre le prix repère et le dernier prix ? Découvrez l’explication ici. 

Pour commencer le trading avec de la crypto-monnaie comme garantie, finalisez la vérification de votre compte et acceptez les conditions des contrats à terme dans votre tableau de bord Kraken Pro. Une fois votre compte approuvé :

1. Alimentez votre portefeuille spot avec des actifs comme du BTC, de l’ETH ou des stablecoins acceptés.
2. Sélectionnez le type de garantie lorsque vous ouvrez ou gérez des positions. Kraken Pro indiquera en temps réel les exigences de marge et l’effet de levier estimé.
3. Surveillez votre rapport de marge sur l’interface ou dans l’application. Les alertes et les seuils de liquidation vous permettent de garder de la visibilité sur le risque.
4. Ajustez la garantie de manière dynamique en transférant des actifs entre les portefeuilles spot et de contrats à terme, ou en ajoutant des stablecoins pour créer un matelas de protection contre la volatilité.

Les clients européens soumis à la directive MiFID II peuvent obtenir un effet de levier jusqu’à x10. Les autres régions peuvent bénéficier d’un ratio plus élevé selon les réglementations locales.

Si votre portefeuille spot comprend de l’ETH mais que vous prévoyez une baisse à court terme, vous pouvez utiliser l’ETH comme garantie et ouvrir une position Short en ETH/USD sur des contrats à terme perpétuels. Cela vous permet de compenser les pertes éventuelles sur vos avoirs sans devoir les vendre directement.

Si vous détenez des stablecoins comme de l’USDT ou de l’USDC et que vous anticipez une hausse du BTC, vous pouvez vous servir de ces stablecoins comme marge pour ouvrir une position Long en BTC/USD sur des contrats à terme perpétuels. Vous améliorez votre exposition directionnelle et vous maintenez la stabilité de votre garantie en équivalent de monnaie fiduciaire.

En combinant plusieurs actifs comme du BTC et un stablecoin en garantie, vous diversifiez votre base de marge et abaissez le risque de volatilité associée à un seul actif. Le système de marge unifiée de Kraken Pro permet de procéder ainsi au sein d’un compte, ce qui fait davantage travailler le capital et permet de mieux répartir le risque.

Pour les traders actifs, les garanties crypto réduisent les étapes de conversion, fluidifient le trading et permettent d’accéder plus rapidement au capital. Pour les institutions, elles leur donnent l’assurance de pouvoir utiliser les dérivés crypto pour des transactions réglementées et dans des structures de gestion du risque internes.

Que vous soyez un trader expérimenté ou que vous envisagiez d’ouvrir votre première position sur contrats à terme, Kraken Pro facilite le trading d’un large éventail de contrats à terme et de contrats perpétuels sur crypto-actifs.

Inscrivez-vous sur Kraken Pro et terminez la vérification d’identité. Activez le trading de dérivés sur votre compte.

Transférez des fonds depuis votre portefeuille Holding vers votre portefeuille Kraken Futures pour vous en servir comme garantie pour le trading. Seuls les fonds présents dans votre portefeuille Futures sont affectés par l’activité de trading alors que les fonds de votre portefeuille Holding ne sont pas affectés. Vos pertes potentielles sont limitées au montant que vous déposez sur votre portefeuille Futures.

Sélectionnez le marché et les contrats à terme sur crypto que vous voulez trader (Kraken propose des contrats mensuels, trimestriels et perpétuels). Les contrats perpétuels ou "perps" n’ont pas de date d’expiration, ce qui permet de détenir la position aussi longtemps que vous maintenez votre marge.

Sélectionnez l’effet de levier souhaité. Le montant sur votre compte multiplié par votre effet de levier détermine la taille de position totale. Kraken calcule votre marge de maintenance, vous devez donc conserver un niveau minimal de capital pour éviter la liquidation.

Choisissez si vous voulez une position Long (achat) ou Short (vente) et passez un ordre au marché ou à cours limité. Kraken indiquera votre prix de liquidation estimé en fonction de votre effet de levier et de la taille de votre position. Si vous entrez sur le marché, tenez compte de la taille de votre position par rapport à la profondeur du carnet d'ordres pour déterminer le potentiel de glissement.

Suivez les mouvements des prix ainsi que vos profits ou pertes latents. Assurez-vous que votre niveau de marge reste supérieur à la marge de maintenance pour éviter les appels de marge ou la liquidation.

Pensez à définir des niveaux de stop-loss et de take-profit pour mieux protéger votre capital investi. Soyez attentif aux taux de financement des contrats perpétuels, car il s’agit de paiements périodiques échangés entre les détenteurs de positions Long et Short.

Clôturez votre position en utilisant un ordre au marché ou un ordre à cours limité avec l’option "reduce only". Le profit ou la perte que vous réalisez est calculé(e) comme étant la différence entre votre prix d’entrée et votre prix de sortie, moins les frais et les paiements de financement.

Utiliser des cryptos comme garanties pour les contrats à terme change la manière dont les traders gèrent le capital et le risque sur les marchés numériques. En utilisant des actifs comme le Bitcoin et l’Ether pour alimenter des positions avec effet de levier, les traders peuvent maintenir leurs investissements et gagner en flexibilité et en rentabilité. À l’heure ou les plateformes réglementés comme kraken Pro s’ouvrent à davantage de régions, les contrats à terme sur crypto garantis deviennent incontournables dans un contexte de marché plus mature et plus transparent.