Qu’est-ce que le trading avec effet de levier en crypto?

Le trading avec effet de levier vous permet d’ouvrir une position plus importante que celle que vous pourriez normalement ouvrir avec les fonds dont vous disposez. 

En termes simples, l’effet de levier amplifie la valeur de votre capital disponible par un facteur prédéterminé, ce qui amplifie à son tour les gains et les pertes ultérieurs. Les traders utilisent souvent l’effet de levier pour trader le Bitcoin (BTC), l’Ethereum (ETH) et d’autres actifs numériques. 

Par exemple, un trader peut utiliser un effet de levier de 10x sur 100 $ de Tether (USDT) pour ouvrir une position de 1 000 $, ce qui signifie que les profits ou les pertes sont également multipliés par 10 jusqu’à la clôture de la position.

Bien que l’effet de levier puisse entraîner des pertes importantes, il peut également s’avérer un outil précieux pour gérer efficacement le risque lorsqu’il est appliqué avec une planification et une discipline rigoureuses.

Avant d’aller plus loin, il est important de comprendre une partie de la terminologie clé liée au trading avec effet de levier, car cela peut prêter à confusion. Prenez un moment pour lire et assimiler ce qui suit, et n’hésitez pas à vous y référer si nécessaire. 

• Effet de levier : désigne le fait de multiplier votre capital disponible sur une plateforme de trading pour augmenter la taille de votre position. Bien que vous n’empruntiez pas directement des fonds comme vous le feriez avec un prêt, l’effet de levier vous permet de contrôler une position plus importante avec un montant de capital plus faible en amplifiant l’exposition aux fluctuations de prix de l’actif sous-jacent.
• Ratio de levier : reflète la proportion de la marge par rapport à l’effet de levier sous forme de ratio. Par exemple, en utilisant un effet de levier de 10x, avec 1 $ de marge, vous pouvez prendre une position de 10 $, d’où le ratio de levier de 1:10.
• Taille de la position : désigne le montant notionnel que vous achetez ou vendez dans une position longue ou courte, respectivement. La taille de votre position est constituée de la marge initiale plus les fonds supplémentaires. 
• Risque par transaction : correspond au montant ou au pourcentage de votre capital de trading que vous êtes prêt à risquer sur une transaction donnée. Ce n’est pas la même chose que la taille de la position. Vous pourriez avoir une position d’une valeur notionnelle de 10 000 $ et ne risquer que 1 % ou 100 $ du solde de votre compte, comme décrit dans l’exemple ci-dessous. 
• Collatéral : désigne les actifs (tels que des liquidités ou des cryptomonnaies) qu’un trader met en gage ou bloque pour garantir une position à effet de levier. Il sert de garantie pour les fonds amplifiés.
• Liquidation : correspond à la clôture forcée de votre position par la plateforme de trading. Elle se produit lorsque votre marge tombe en dessous de votre niveau de marge de maintien (votre prix de liquidation). Il s’agit essentiellement d’un dernier recours, utilisé par la plateforme pour s’assurer que vous ne subissez pas de pertes au-delà des fonds disponibles pour couvrir le capital supplémentaire.
• Fonds propres : désigne la valeur totale du compte d’un trader, en particulier la valeur de sa participation, y compris la marge initiale qu’il a déposée et les profits ou pertes non réalisés des positions ouvertes. Si la marge croisée est utilisée, la totalité des fonds propres, y compris les bénéfices non réalisés, peut être liquidée pour couvrir les pertes, car certaines plateformes de trading fermeront automatiquement les positions rentables pour récupérer les fonds nécessaires.
• Frais de financement : il s’agit de paiements périodiques effectués entre les traders sur un marché de contrats à terme perpétuels pour aider à garantir que le prix du contrat à terme reste aligné sur le prix au comptant de l’actif sous-jacent. Ces frais peuvent réduire vos fonds propres au fil du temps, ce qui peut affecter votre capacité à satisfaire aux exigences de marge et à maintenir des positions ouvertes.
• Trading sur marge : il s’agit d’un terme plus large qui désigne la pratique consistant à emprunter des fonds auprès d’une plateforme ou d’un courtier pour trader des actifs, ce qui permet aux traders d’ouvrir des positions plus importantes que le solde de leur compte. Les fonds empruntés permettent au trader de prendre des positions dans le but d’amplifier les rendements. Il est important de noter que le trading sur marge et le trading avec effet de levier sont des concepts liés mais distincts : la marge fait référence aux fonds utilisés comme collatéral, tandis que l’effet de levier fait référence à l’effet multiplicateur sur la taille de la position.
• Marge : correspond à la partie de votre collatéral qui est activement utilisée pour ouvrir et maintenir une position à effet de levier. Essentiellement, la marge est une fraction de la taille totale de la position, garantie par le collatéral que vous fournissez. Il existe généralement deux façons d’allouer le collatéral.
  • Marge croisée : signifie généralement que la totalité de votre solde peut être utilisée comme collatéral (si une plateforme dispose d’un portefeuille de produits dérivés dédié, il s’agit généralement du solde complet de ce portefeuille). Votre prix de liquidation sera ainsi plus éloigné de votre point d’entrée, mais si le prix de liquidation est atteint, vous pouvez perdre la totalité de votre solde. 
  • Marge isolée : n’utilise qu’une fraction de votre collatéral, ce qui rapproche votre prix de liquidation de votre point d’entrée. Cette option peut limiter vos pertes au collatéral spécifique déployé pour la position en question.

En outre, il existe deux types de marge à connaître :

• Marge initiale : correspond au montant initial de capital requis pour ouvrir une position à effet de levier. 
• Marge de maintien : correspond au montant minimum de fonds propres qu’un trader doit conserver sur son compte pour maintenir la position ouverte. Si les fonds propres tombent en dessous de ce niveau, un appel de marge se produit, obligeant le trader à ajouter plus de fonds ou à faire face à une liquidation.

Pour expliquer le fonctionnement du trading avec effet de levier, imaginons un scénario dans lequel un trader souhaite prendre une position avec effet de levier sur le Bitcoin (BTC). 

Dans cet exemple, sur la base de son expérience, de ses recherches et de ses backtests, le trader pense que le Bitcoin va rebondir de manière significative à partir de 50 000 $. Mais le trader a deux préoccupations :

1. En tant que trader sur des unités de temps inférieures, il souhaite tirer profit d’un petit mouvement, plus précisément de 50 000 $ à 51 000 $, soit une variation de 2 %. Pour que ce trade soit rentable, le trader devra engager 100 % de son capital de trading. 
2. Le trader est également préoccupé par le risque de contrepartie. Comme le dit l’adage, “Pas vos clés, pas vos cryptos” : on ne contrôle pas entièrement l’argent déposé sur les plateformes de trading, car l’accès aux fonds dépend de la plateforme en question. Le trader pourrait déposer tout son capital de trading disponible sur la plateforme, mais ce capital serait alors à la merci des protocoles de sécurité de la plateforme pendant toute la durée de son dépôt. 

L’effet de levier permet de résoudre en partie ces deux problèmes. Si nous imaginons que le trader dispose d’un capital de 10 000 $, l’effet de levier lui permettra de trader avec la taille de position qu’il souhaite, sans avoir à déposer plus de 3 % de son capital sur la plateforme. C’est là que les ratios de levier entrent en jeu.

Les ratios de levier représentent la mesure dans laquelle un trader peut multiplier sa position. Les ratios de levier courants dans le trading de cryptomonnaies vont de 2:1 (2x) à 100:1 (100x). Plus le ratio est élevé, plus les profits ou les pertes seront amplifiés. 

Dans l’exemple actuel, le trader souhaite :

• Prendre une position qui reflète la taille de l’ensemble de son capital de trading — dans ce cas, 10 000 $ — sans avoir à déposer ce capital sur la plateforme de trading. 

Chaque trader dispose de nombreuses options en ce qui concerne les ratios de levier, et peut souvent les adapter pour prendre la taille de position exacte qu’il souhaite, entre 2x et 100x :

Avec un effet de levier de 2x, pour chaque dollar que vous déposez en tant que collatéral, vous pouvez contrôler une position d’une valeur jusqu’à deux fois supérieure. Par exemple, si vous déposez 100 $, vous pouvez prendre une position de 200 $. Dans ce cas, la moitié des 200 $ proviendrait de vos propres fonds (la marge), tandis que l’autre moitié reflète l’amplification par l’effet de levier. 

Le collatéral désigne les actifs que vous déposez pour garantir une position à effet de levier. C’est le capital que vous engagez pour garantir la position. 

Dans la plupart des cas, les traders ont la possibilité de déposer en garantie des devises fiat comme le dollar américain ou diverses autres crypto-monnaies, notamment le Bitcoin (BTC) et l’Ethereum (ETH).

Certaines plateformes de trading de crypto-monnaies comme Kraken proposent des wallets multi-collatéraux, permettant aux traders d’utiliser plusieurs actifs numériques simultanément pour plus de flexibilité. Cependant, il convient de noter que si vous déposez une partie de votre portefeuille de crypto-monnaies en garantie, vous ne pourrez pas utiliser 100 % de sa valeur notionnelle comme marge. Cela est dû au "haircut", qui est une réduction de valeur obligatoire appliquée aux crypto-actifs déposés en garantie. L’objectif du haircut est de tenir compte d’une partie du risque supplémentaire lié à l’utilisation d’un actif volatil comme marge. En bref, si vous souhaitez utiliser des crypto-actifs comme collatéral, vous devrez accepter un petit "haircut" sur leur valeur avant qu’ils puissent être utilisés comme marge.

Les contrats "coin-margined" sont un autre exemple qui exige une crypto-monnaie particulière comme collatéral. Dans ce cas, les profits ou les pertes sont également réalisés dans le même actif.

Revenons à notre exemple : le trader utilise un effet de levier de 50x sur 200 $ et un bracket order pour acheter 10 000 contrats de Bitcoin (BTC) à 50 000 $, avec une valeur notionnelle de 10 000 $. Le take profit est de 51 000 $ et le stop-loss de 49 000 $. Analysons cela plus en détail :

• Le trader a déposé 300 $ de collatéral sur son compte futures, laissant le reste de son capital (9 700 $) sur un hardware wallet. Cela peut contribuer à réduire considérablement le risque de contrepartie tout en lui permettant de trader la totalité de son solde. 
• Il a ensuite sélectionné un effet de levier de 50x, ce qui signifie qu’il peut ouvrir une position jusqu’à 50 fois supérieure à son collatéral, soit 15 000 $. Cependant, le trader ne souhaite prendre qu’une position de 10 000 $. 
• Le trader opte pour la marge croisée, qui utilisera tout le collatéral disponible pour maintenir la position ouverte, empêchant ainsi la liquidation du trade avant le déclenchement du stop-loss. Cela signifie que le trader pourrait perdre plus de 200 $ si le marché évolue violemment ou si la liquidité est insuffisante. Mais encore une fois, la perte potentielle totale est plafonnée à 300 $, car c’est tout ce qui se trouve sur le compte. 
• La marge initiale est de 200 $ : c’est la part de son collatéral nécessaire pour ouvrir la position. Dans ce cas, la marge initiale représente 66 % de son collatéral, car 200 $ sont nécessaires pour ouvrir une position de 10 000 $ avec un effet de levier de 50x. Si le trader n’avait voulu qu’une position de 5 000 $ avec un effet de levier de 50x, sa marge initiale aurait été de 50 $, n’utilisant que 30 % du collatéral. 
• Le ratio rendement/risque attendu pour le trade est de 1:1. Si le prix atteint le take profit de 51 000 $ avant d’atteindre le stop, le trader réalisera un gain de 200 $. Si le prix atteint le stop de 49 000 $ avant le take profit, le trader réalisera une perte de 200 $ (avant les frais et les coûts de slippage potentiels). 

Le prix du Bitcoin descend à 50 000 $ et l’ordre est exécuté. Le prix fluctue autour de 50 000 $ pendant un certain temps, et les fonds propres du trader évoluent en conséquence. Après plusieurs bougies de rejet à 50 000 $, le prix trouve un élan à la hausse et atteint le take profit en quelques heures. Après déduction des frais et du financement, le trader réalise un gain de 199,50 $. 

Une position short avec effet de levier est naturellement l’inverse d’une position long, à deux différences principales près. 

1. Une position long consiste à utiliser du capital avec effet de levier pour acheter des contrats dans l’espoir de les revendre à une valeur plus élevée. La vente à découvert utilise exactement les mêmes mécanismes décrits ci-dessus, mais elle met à profit le capital pour vendre des contrats, afin qu’ils puissent être vendus sur le marché et rachetés ultérieurement.
    
2. Les positions short présentent théoriquement un risque illimité, car un actif peut continuer à prendre de la valeur indéfiniment. Cependant, dans une position long, le plancher de prix ultime est de zéro, car le prix ne peut pas descendre en dessous de cette valeur (à l’exception des contrats à terme sur le pétrole). Cela signifie que votre risque est plafonné, même s’il est peu probable qu’un trader maintienne une position avec effet de levier jusqu’à zéro.

La couverture (hedging) est une autre façon d’utiliser le trading avec effet de levier pour gérer le risque. Imaginons que vous déteniez de l’Ethereum (ETH) au comptant (spot), mais que vous craigniez que le marché ne s’inverse à la baisse. L’utilisation de l’effet de levier peut vous aider à protéger votre capital, en ouvrant une position short qui correspond à la taille de vos avoirs au comptant. 

Toute dépréciation du prix de l’ETH au comptant est compensée par les gains non réalisés de la position short avec effet de levier. 

Par exemple, imaginez que vous détenez 1 ETH dans votre portefeuille et que vous décidez de couvrir cet ETH à un prix de 1 000 $. Le prix de l’ETH chute ensuite à 900 $, ce qui signifie que votre position au comptant vaudrait 100 $ de moins, mais que votre couverture serait maintenant en profit de 100 $. 

Par conséquent, en termes réels, vous avez protégé le capital placé dans votre ETH au comptant via la couverture. Naturellement, si vous vous trompiez sur l’inversion du marché et que l’ETH se redressait, toute augmentation de la valeur de votre portefeuille serait compensée par la perte non réalisée de la couverture.

Bien que la couverture soit une stratégie utile pour préserver la valeur d’un portefeuille, comme pour tout trading avec effet de levier, elle n’est pas sans risque et peut mal tourner. De nombreuses grandes entreprises utilisent les marchés à terme pour couvrir les matières premières pour diverses raisons, mais cela ne signifie pas que la position aura une issue favorable. 

Comme toutes les stratégies de trading, la couverture exige la même diligence et les mêmes recherches pour augmenter la probabilité de succès. Si vous vous trompez dans votre décision de vous couvrir, vous risquez de vous retrouver dans une situation pire que si vous n’aviez rien fait. Tenez également compte du coût du financement, qui peut rendre une couverture coûteuse.

La couverture reste une transaction à effet de levier, avec un potentiel de liquidation ou de perte importante si elle est mal gérée. Si vous prenez une position de couverture avec un stop serré, le marché pourrait clôturer votre couverture avant d’évoluer en votre faveur, ce qui serait un résultat vraiment malheureux. 

Les tokens à effet de levier offrent une alternative au trading avec effet de levier et éliminent le risque de liquidation (mais pas le risque de pertes importantes pour autant). 

Plutôt que de déposer un collatéral pour la marge, les traders peuvent simplement acheter un token avec un effet de levier intégré, ce qui revient à acheter un actif spot avec une volatilité accrue. Sur certaines plateformes de trading, les traders peuvent trader des tokens à effet de levier qui varient trois fois plus que leur équivalent spot. 

Par exemple, si vous achetiez pour 1 000 $ d’un token à effet de levier 3x Solana (SOL) et que le prix réel de Solana augmentait de 10 % en une journée, cela se traduirait par une variation de 30 % de l’équivalent à effet de levier. C’est sans doute un moyen plus simple d’amplifier les gains (et les pertes) sans recourir au trading avec effet de levier. Cependant, en raison de la dépréciation de la valeur et du rééquilibrage quotidien, ces tokens ne sont pas adaptés aux positions à long terme. Les conserver sur de longues périodes peut entraîner des pertes, même si le marché évolue en votre faveur. 

• Gestion des risques : l’effet de levier permet aux traders de réduire le risque de contrepartie et de plafonner leur risque par transaction, conformément à des directives de gestion des risques strictes. Il s’agit d’une fonctionnalité extrêmement précieuse dont l’importance ne doit pas être sous-estimée. Les traders peuvent également utiliser l’effet de levier pour répartir leur risque sur plusieurs plateformes, réduisant ainsi l’impact potentiel d’être ciblés et du slippage. 
• Efficacité du capital : l’effet de levier permet aux traders de contrôler des positions importantes avec un montant de capital relativement faible.
• Couverture (hedging) : comme décrit ci-dessus, en prenant une position short égale aux actifs de votre portefeuille, les traders peuvent atténuer l’impact d’une baisse potentielle du marché et préserver leur capital. 
• Profiter de la baisse : bien que vous puissiez vendre les actifs que vous possédez sur les marchés spot pour les racheter à un prix inférieur, le trading avec effet de levier permet aux traders de tirer profit de la baisse sur des actifs qu’ils ne possèdent pas. Cela crée de nombreuses autres opportunités dont les traders peuvent tirer parti. 
• Maximiser les gains : les traders peuvent utiliser l’effet de levier pour générer des rendements démesurés qui ne seraient pas possibles sur les marchés spot. Une fois qu’une position commence à générer un gain non réalisé, les traders peuvent utiliser l’augmentation du solde de marge pour renforcer la position, ce qui, si la position continue d’évoluer en faveur du trader, se traduira par un gain global plus important. Ce processus peut être répété pour générer des rendements composés tant que la position reste ouverte. 

• Potentiel de pertes ruineuses : comme de nombreux traders en ont fait l’expérience, le trading avec effet de levier peut avoir de graves conséquences. Dans de nombreux cas, cela peut résulter d’une simple erreur, due à un manque de compréhension du fonctionnement de l’effet de levier. C’est pourquoi il est important de n’utiliser l’effet de levier que si vous maîtrisez parfaitement les mécanismes sous-jacents et si vous êtes en mesure de gérer les risques en toute sécurité. 
• Complexité : comme le montre la liste ci-dessus, le trading avec effet de levier présente une certaine complexité, et il faut parfois un peu de temps pour en comprendre tous les rouages. Cela le rend plus difficile pour les traders débutants et augmente la probabilité d’erreurs coûteuses. Au Royaume-Uni, de nombreux traders ne peuvent pas accéder aux produits dérivés sur crypto-actifs depuis que la FCA les a interdits aux traders particuliers, invoquant diverses raisons liées au préjudice potentiel qu’ils représentent.
• Sensibilité au temps : en raison du fonctionnement des contrats à terme sur crypto-actifs, les traders sont sensibles à la fois au prix et au temps. Ils sont sensibles au prix, car ils ont naturellement besoin que le marché évolue en leur faveur pour réaliser des gains. Ils sont sensibles au temps en raison du coût de maintien d’une position dans certaines conditions. Si un trader ouvre une position longue lorsque le financement est nettement positif, il devra payer des frais toutes les quelques heures pour maintenir la position (lorsque le financement est positif, les positions longues paient les positions courtes). Ces frais peuvent s’accumuler et, sur une période suffisamment longue, peuvent réduire considérablement la rentabilité d’une transaction. À un certain moment, si le marché n’évolue pas en leur faveur sur une période suffisamment longue, les traders peuvent payer des frais de financement si élevés qu’ils peuvent décider de clôturer la position. En d’autres termes, les traders qui paient des frais de financement démesurés ont besoin que les prix évoluent en leur faveur dans un délai raisonnable, alors qu’un trader qui détient simplement une position au comptant n’a pas le même problème. 
• Vulnérabilité à l’exploitation : les marchés de crypto-actifs connaissent souvent des mouvements brusques et volatils qui prennent de nombreux traders à contre-pied, les forçant à la liquidation. Un short squeeze en est un exemple : le prix grimpe rapidement, forçant les vendeurs à découvert à couvrir leurs positions. Ces types de mouvements ont tendance à se produire lorsque les traders de contrats à terme sont vulnérables, et que le fait de les mettre sous pression génère de la liquidité. Tenez également compte du fait que les crypto-actifs se tradent 24 h/24 et 7 j/7, et que de nombreux traders peuvent être pris au dépourvu au moment où ils s’y attendent le moins. 

Si vous souhaitez en savoir plus sur le trading de contrats à terme sur crypto-actifs, Kraken a créé une bibliothèque de vidéos utiles pour les débutants. 

S’il est utilisé correctement et avec précaution, l’effet de levier peut réduire le risque de contrepartie, préserver le capital et être une source de nouvelles opportunités de trading. S’il est utilisé de manière imprudente, il peut entraîner des pertes rapides et importantes. Le message important pour tout trader débutant est de ne pas utiliser l’effet de levier, sauf si vous êtes certain de comprendre son fonctionnement et son utilisation. En prenant une série de mesures pour atténuer les risques potentiels, l’effet de levier peut être un outil utile.