Apakah perdagangan leveraj dalam kripto?

Dagangan leveraj membolehkan anda membuka kedudukan yang lebih besar daripada apa yang mampu anda buka dengan dana yang anda ada. 

Dalam istilah paling mudah, leveraj menggandakan nilai modal tersedia anda mengikut faktor yang telah ditetapkan, yang seterusnya menggandakan sebarang keuntungan dan kerugian selepas itu. Pedagang sering menggunakan leveraj untuk berdagang Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) dan aset digital lain. 

Sebagai contoh, seorang pedagang mungkin menggunakan $100 Tether (USDT) sepuluh kali (10x), untuk membuka kedudukan $1,000, yang bermaksud bahawa sebarang keuntungan atau kerugian juga akan dikalikan dengan 10 sehingga kedudukan ditutup.

Walaupun leveraj boleh mengakibatkan kerugian yang ketara, ia juga boleh menjadi alat yang berguna untuk mengurus risiko dengan berkesan apabila digunakan dengan perancangan dan disiplin yang teliti.

Sebelum kita mula, adalah penting untuk memahami beberapa istilah utama berkaitan dagangan leveraj kerana ini boleh menimbulkan kekeliruan. Luangkan masa untuk membaca dan memahami perkara berikut, dan rujuk semula jika perlu. 

• Leveraj merujuk kepada tindakan menggandakan modal tersedia anda daripada platform dagangan untuk meningkatkan saiz kedudukan anda. Walaupun anda tidak meminjam dana secara langsung seperti pinjaman biasa, leveraj membolehkan anda mengawal kedudukan yang lebih besar dengan jumlah modal yang lebih kecil dengan menggandakan pendedahan anda kepada pergerakan harga aset asas.
• Nisbah Leveraj merujuk kepada perbandingan antara margin dan leveraj dalam bentuk nisbah. Sebagai contoh, dengan leveraj 10x, hanya dengan $1 margin anda boleh memasuki kedudukan bernilai $10, maka terhasil Nisbah Leveraj 1:10.
• Saiz Kedudukan merujuk kepada jumlah nosional yang anda beli atau jual dalam kedudukan panjang atau kedudukan pendek. Saiz kedudukan anda terdiri daripada margin awal serta dana tambahan. 
• Risiko setiap Dagangan ialah jumlah atau peratusan modal dagangan anda yang anda sanggup risikokan untuk satu dagangan tertentu. Ia tidak sama dengan saiz kedudukan. Anda boleh mempunyai saiz kedudukan dengan nilai nosional $10,000 tetapi hanya merisikokan 1 peratus atau $100 daripada baki akaun anda, seperti dalam contoh di bawah. 
• Cagaran merujuk kepada aset (seperti wang tunai atau mata wang kripto) yang digadaikan atau dikunci oleh pedagang untuk mengamankan kedudukan berleveraj. Ia bertindak sebagai jaminan untuk dana yang diperbesar.
• Pembubaran ialah penutupan paksa kedudukan anda oleh platform dagangan, dan berlaku apabila margin anda jatuh di bawah paras margin penyelenggaraan anda, iaitu harga pembubaran anda. Ia pada asasnya langkah terakhir yang digunakan oleh platform untuk memastikan anda tidak menanggung kerugian melebihi dana yang tersedia bagi menampung modal tambahan.
• Ekuiti merujuk kepada jumlah nilai akaun seorang pedagang, khususnya nilai pemilikan mereka, termasuk margin awal yang mereka depositkan serta sebarang untung atau rugi belum direalisasikan daripada kedudukan terbuka. Jika Margin Silang digunakan, keseluruhan ekuiti termasuk untung belum direalisasikan boleh dibubarkan untuk menampung kerugian, kerana sesetengah platform dagangan akan menutup kedudukan untung secara automatik bagi mendapatkan dana yang diperlukan.
• Yuran pembiayaan ialah pembayaran berkala yang dibuat antara pedagang dalam pasaran kontrak niaga hadapan kekal untuk membantu memastikan bahawa harga kontrak niaga hadapan tetap selaras dengan harga lani aset asas. Yuran ini boleh mengurangkan ekuiti anda dari semasa ke semasa, yang seterusnya boleh menjejaskan keupayaan anda untuk memenuhi keperluan margin dan mengekalkan kedudukan terbuka.
• Margin dagangan ialah istilah yang lebih luas yang merujuk kepada amalan meminjam dana daripada platform atau broker untuk berdagang aset, membolehkan pedagang membuka kedudukan yang lebih besar daripada baki akaun mereka. Dana yang dipinjam membolehkan pedagang memasuki dagangan dengan tujuan menggandakan pulangan. Penting untuk diingat bahawa dagangan margin dan dagangan leveraj ialah dua konsep yang berkaitan tetapi berbeza, margin merujuk kepada dana yang digunakan sebagai cagaran, manakala leveraj merujuk kepada kesan pengganda pada saiz kedudukan.
• Margin ialah bahagian daripada cagaran anda yang digunakan secara aktif untuk membuka dan mengekalkan kedudukan berleveraj. Pada asasnya, margin ialah pecahan daripada jumlah saiz kedudukan, yang disokong oleh cagaran yang anda sediakan. Biasanya terdapat dua cara untuk anda memilih bagaimana cagaran boleh diperuntukkan.
  • Margin Silang biasanya bermaksud keseluruhan baki anda boleh digunakan sebagai cagaran jika platform mempunyai Dompet Terbitan khas, biasanya keseluruhan baki dalam dompet tersebut dikira sebagai cagaran. Ini akan menjadikan harga pembubaran anda berada lebih jauh daripada harga masuk. Namun jika harga pembubaran dicapai, anda boleh kehilangan keseluruhan baki anda. 
  • Margin terasinghanya menggunakan sebahagian daripada cagaran anda, yang menyebabkan harga pembubaran lebih hampir dengan harga masuk. Pilihan ini boleh menghadkan kerugian anda kepada cagaran khusus yang digunakan untuk kedudukan tersebut.

Selain itu, terdapat dua jenis margin yang perlu diberi perhatian:

• Margin awal ialah jumlah modal permulaan yang diperlukan untuk membuka kedudukan berleveraj. 
• Margin penyelenggaraan ialah jumlah minimum ekuiti yang mesti dikekalkan oleh seorang pedagang dalam akaunnya untuk memastikan kedudukan kekal terbuka. Jika ekuiti jatuh di bawah paras ini, panggilan margin akan berlaku, yang memerlukan pedagang menambah lebih banyak dana atau berdepan pembubaran.

Untuk menjelaskan cara dagangan leveraj berfungsi, bayangkan satu situasi di mana seorang pedagang ingin membuka kedudukan berleveraj pada Bitcoin (BTC). 

Dalam contoh ini, berdasarkan pengalaman, penyelidikan dan ujian balik mereka, pedagang tersebut percaya bahawa Bitcoin akan membuat lantunan ketara daripada paras $50,000. Namun pedagang itu mempunyai dua kebimbangan:

1. Sebagai pedagang dalam rangka masa lebih rendah, mereka mahu meraih keuntungan daripada pergerakan kecil, khususnya daripada $50,000 ke $51,000, iaitu perubahan 2%. Untuk menjadikan dagangan ini berbaloi, pedagang perlu menggerakkan 100% modal dagangan mereka. 
2. Pedagang itu juga bimbang tentang risiko pihak lawan. Seperti kata pepatah, “Not your keys, not your crypto” - Wang yang didepositkan ke platform dagangan tidak berada sepenuhnya di bawah kawalan anda kerana akses kepada dana tersebut bergantung pada platform berkenaan. Pedagang boleh sahaja mendepositkan keseluruhan modal dagangan mereka ke platform, tetapi ketika itu dana tersebut bergantung sepenuhnya pada protokol keselamatan platform sepanjang tempoh ia berada di situ. 

Leveraj membantu mengurangkan kedua dua masalah ini. Jika kita bayangkan pedagang mempunyai modal $10,000, leveraj membolehkan mereka berdagang pada saiz yang diinginkan tanpa perlu mendepositkan lebih daripada 3% daripada modal mereka ke platform. Pada titik ini, nisbah leveraj memainkan peranan.

Nisbah leveraj mewakili tahap pengganda yang membolehkan seorang pedagang melipatgandakan saiz kedudukannya. Nisbah leveraj yang biasa dalam dagangan kripto biasanya berada antara 2:1 (2x) sehingga 100:1 (100x). Nisbah leveraj yang biasa dalam dagangan kripto biasanya berada antara 2:1 (2x) sehingga 100:1 (100x). 

Dalam contoh ini, pedagang ingin:

• Membuka kedudukan yang sepadan dengan jumlah keseluruhan modal dagangan mereka, dalam kes ini $10,000, tanpa perlu mendepositkan modal tersebut terus ke platform dagangan. 

Setiap pedagang mempunyai pelbagai pilihan berkaitan nisbah leveraj dan boleh menyesuaikannya untuk mendapatkan saiz kedudukan yang tepat, antara 2x–100x.

Dengan leveraj 2x, setiap $1 yang anda depositkan sebagai cagaran membolehkan anda mengawal kedudukan bernilai sehingga dua kali ganda jumlah tersebut. Sebagai contoh, jika anda deposit $100, anda boleh membuka kedudukan bernilai $200. Dalam kes ini, separuh daripada $200 tersebut datang daripada dana anda sendiri (margin), manakala separuh lagi ialah kesan penggandaan leveraj. 

Cagaran merujuk kepada aset yang anda deposit untuk mengamankan kedudukan berleveraj. Ia ialah modal yang anda letakkan sebagai jaminan bagi kedudukan tersebut. 

Dalam kebanyakan situasi, pedagang mempunyai pilihan untuk meletakkan mata wang fiat seperti dolar AS atau pelbagai mata wang kripto lain, termasuk Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH), sebagai cagaran.

Sesetengah platform dagangan kripto seperti Kraken menawarkan dompet berbilang cagaran, membolehkan pedagang menggunakan beberapa aset digital serentak untuk fleksibiliti yang lebih tinggi. Namun penting untuk disebut bahawa jika anda meletakkan sebahagian daripada portfolio kripto anda sebagai cagaran, anda tidak boleh menggunakan 100% nilai nosionalnya sebagai margin. Ini disebabkan oleh “haircut”, iaitu pengurangan nilai wajib yang dikenakan ke atas aset kripto yang dicagarkan. Tujuan haircut ialah untuk mengambil kira sebahagian risiko tambahan apabila menggunakan aset yang meruap sebagai margin. Ringkasnya, jika anda ingin menggunakan aset kripto sebagai cagaran, anda perlu menerima sedikit haircut pada nilainya sebelum ia boleh digunakan sebagai margin.

Kontrak berpelesenan mata wang (coin-margined contracts) ialah satu lagi contoh yang memerlukan mata wang kripto tertentu sebagai cagaran. Dalam situasi ini, sebarang untung atau rugi juga direalisasikan dalam aset yang sama.

Kembali kepada contoh kita, pedagang menggunakan $200 dengan leveraj lima puluh kali dan menggunakan pesanan bracket untuk membeli 10,000 kontrak Bitcoin (BTC) pada harga $50,000, dengan nilai nosional $10,000. Sasaran ambil untung ialah $51,000 dan renti rugi ialah $49,000. Perincian lanjut:

• Pedagang mendepositkan $300 sebagai cagaran ke dalam akaun niaga hadapan mereka, manakala baki modal mereka ($9,700) disimpan dalam dompet perkakasan. Ini dapat membantu mengurangkan risiko pihak lawan dengan ketara sambil masih membolehkan mereka berdagang menggunakan keseluruhan baki modal. 
• Mereka kemudian memilih leveraj 50x, yang bermaksud mereka boleh membuka kedudukan sehingga 50 kali ganda cagaran mereka, iaitu $15,000. Namun pedagang hanya berminat untuk mengambil kedudukan bernilai $10,000. 
• Pedagang memilih margin silang, yang akan menggunakan semua cagaran tersedia untuk memastikan kedudukan kekal terbuka dan mengelakkan pembubaran sebelum mencapai renti rugi. Ini bermakna pedagang boleh rugi lebih daripada $200 sekiranya pasaran bergerak secara ganas atau jika kecairan tidak mencukupi. Namun begitu, jumlah kerugian maksimum tetap dihadkan kepada $300 kerana itu sahaja jumlah yang ada dalam akaun mereka. 
• Margin awal ialah $200, iaitu jumlah cagaran mereka yang diperlukan untuk membuka kedudukan tersebut. Dalam situasi ini, margin awal mewakili 66% daripada cagaran mereka kerana $200 diperlukan apabila menggunakan leveraj 50x untuk membuka posisi bernilai $10,000. Jika pedagang hanya mahu saiz posisi $5,000 dengan leveraj 50x, margin awal mereka ialah $50, iaitu hanya menggunakan 30% daripada cagaran. 
• Nisbah jangkaan ganjaran kepada risiko untuk dagangan ini ialah 1:1. Jika harga mencapai sasaran ambil untung $51,000 sebelum mencapai renti rugi, pedagang akan merealisasikan keuntungan $200. Jika harga mencapai renti rugi $49,000 sebelum sasaran ambil untung, pedagang akan merealisasikan kerugian $200 (sebelum yuran dan sebarang kos gelinciran harga). 

Harga Bitcoin turun ke $50,000 dan pesanan tersebut dipenuhi. Harga berlegar sekitar $50,000 untuk beberapa waktu dan ekuiti pedagang naik turun mengikut pergerakan itu. Selepas beberapa lilin penolakan pada paras $50,000, harga mendapat momentum ke atas dan mencapai sasaran ambil untung dalam masa beberapa jam. Selepas yuran dan pembiayaan, pedagang merealisasikan keuntungan sebanyak $199.50. 

Kedudukan pendek berleveraj secara semula jadi ialah invers kepada kedudukan panjang, dengan dua perbezaan utama. 

1. Kedudukan panjang melibatkan penggunaan modal berleveraj untuk membeli kontrak dengan tujuan menjualnya pada harga yang lebih tinggi. Jualan pendek menggunakan mekanik yang sama seperti di atas, tetapi menggunakan modal untuk menjual kontrak supaya ia boleh dijual ke pasaran dan dibeli semula pada waktu lain.
    
2. Kedudukan pendek secara teori mempunyai risiko tanpa had kerana sesuatu aset boleh terus meningkat dalam nilai tanpa henti. Namun dalam kedudukan panjang, paras lantai harga ialah sifar kerana harga tidak boleh jatuh lebih rendah daripada nilai ini, (kecuali dalam situasi luar biasa seperti niaga hadapan minyak). Ini bermaksud risiko anda dihadkan, walaupun tidak mungkin seseorang pedagang mengekalkan kedudukan berleveraj sehingga sifar.

Lindung Nilai ialah satu lagi cara dagangan berleveraj digunakan untuk mengurus risiko. Bayangkan anda memiliki sedikit Ethereum (ETH) secara lani tetapi anda bimbang pasaran mungkin akan berbalik ke arah penurunan. Menggunakan leveraj boleh membantu anda melindungi modal dengan membuka kedudukan pendek yang sepadan dengan saiz pegangan lani anda. 

Sebarang penyusutan harga ETH lani diimbangi oleh keuntungan belum direalisasi daripada kedudukan pendek berleveraj. 

Sebagai contoh, bayangkan anda memegang 1 ETH dalam portfolio anda dan membuat keputusan untuk melindung nilai 1 ETH ini pada harga $1,000. Harga ETH kemudian jatuh kepada $900, bermakna kedudukan lani anda susut nilainya sebanyak $100, tetapi lindung nilai anda kini mencatat keuntungan $100. 

Hasilnya, secara nilai sebenar, anda telah melindungi modal yang dipegang dalam ETH lani melalui lindung nilai tersebut. Sudah tentu, jika jangkaan anda salah dan pasaran tidak berbalik malah ETH naik semula, sebarang peningkatan nilai portfolio anda akan diimbangi oleh kerugian belum direalisasi daripada lindung nilai.

Walaupun lindung nilai ialah strategi yang berguna untuk mengekalkan nilai portfolio, seperti semua dagangan berleveraj, ia tetap mempunyai risiko dan boleh gagal. Banyak syarikat besar menggunakan pasaran niaga hadapan untuk melindung nilai komoditi atas pelbagai sebab, tetapi itu tidak menjamin bahawa kedudukan tersebut akan membawa hasil yang baik. 

Seperti semua strategi dagangan, lindung nilai memerlukan penelitian dan penyelidikan yang sama untuk meningkatkan kebarangkalian kejayaan. Jika keputusan anda untuk membuat lindung nilai adalah salah, anda mungkin berakhir dalam keadaan yang lebih teruk berbanding jika anda tidak melakukan apa apa. Ambil kira juga kos pembiayaan kerana ia boleh menjadikan lindung nilai lebih mahal.

Lindung nilai masih merupakan dagangan berleveraj, dengan potensi pembubaran atau kerugian besar jika tidak diurus dengan betul. Jika anda mengambil kedudukan lindung nilai dengan renti rugi yang ketat, pasaran boleh menutup lindung nilai anda sebelum ia bergerak memihak kepada anda, yang pastinya satu hasil yang sangat malang. 

Token leveraj menawarkan alternatif kepada dagangan leveraj dan menghapuskan risiko pembubaran (walaupun tidak menghapuskan kerugian besar secara keseluruhan). 

Daripada meletakkan cagaran untuk margin, pedagang boleh membeli token yang sudah mempunyai leveraj terbina dalamnya, yang secara efektif menjadikan anda membeli aset lani dengan turun naik yang lebih tinggi. Pada sesetengah platform dagangan, pedagang boleh memperdagangkan token berleveraj yang bergerak tiga kali ganda lebih besar daripada pergerakan aset lani yang setara. 

Sebagai contoh, jika anda membeli token berleveraj 3x bernilai $1,000 bagi Solana (SOL), dan harga sebenar Solana meningkat 10% dalam sehari, ini akan dicerminkan sebagai pergerakan 30% dalam setara berleveraj. Ini ialah cara yang lebih mudah untuk menggandakan keuntungan dan kerugian tanpa menggunakan leveraj. Namun disebabkan susut nilai dan pelarasan harian, token seperti ini tidak sesuai untuk kedudukan jangka panjang. Memegang token ini untuk tempoh yang lama boleh menyebabkan kerugian walaupun pasaran bergerak memihak kepada anda. 

• Pengurusan risiko: Leveraj membolehkan pedagang mengurangkan risiko pihak lawan dan juga menghadkan risiko setiap dagangan selaras dengan garis panduan pengurusan risiko yang ketat. Ini ialah ciri yang sangat bernilai dan tidak boleh dipandang remeh. Pedagang juga boleh menggunakan leveraj untuk menyebarkan risiko mereka merentasi beberapa platform, sekali gus mengurangkan kesan daripada disasarkan atau berlaku gelinciran harga. 
• Kecekapan modal: Leveraj membolehkan pedagang mengawal kedudukan besar dengan jumlah modal yang agak kecil.
• Lindung nilai: Seperti yang dijelaskan sebelum ini, dengan mengambil kedudukan pendek yang sepadan dengan aset dalam portfolio anda, pedagang boleh mengurangkan kesan kemungkinan penurunan pasaran dan mengekalkan modal. 
• Untung daripada penurunan harga: Walaupun anda boleh menjual aset yang anda miliki di pasaran lani untuk membelinya semula pada harga lebih rendah, dagangan leveraj membolehkan pedagang meraih keuntungan daripada penurunan harga aset yang mereka tidak miliki. Ini mewujudkan lebih banyak peluang untuk pedagang mengambil kesempatan. 
• Maksimumkan keuntungan: Pedagang boleh menggunakan leveraj untuk menjana pulangan besar yang tidak mungkin dicapai dalam pasaran lani. Setelah kedudukan mula menjana keuntungan belum direalisasi, pedagang boleh menggunakan peningkatan dalam baki margin untuk menambah kedudukan tersebut, yang jika pergerakan harga berterusan memihak kepada pedagang, akan menghasilkan keuntungan keseluruhan yang lebih besar. Proses ini boleh diulang untuk menggandakan pulangan selama kedudukan itu kekal terbuka. 

• Potensi kerugian besar: Seperti yang telah dialami oleh ramai pedagang, perdagangan dengan leveraj boleh mempunyai akibat yang teruk. Dalam banyak situasi, ini boleh berlaku akibat kesilapan mudah dan jujur kerana kurang pemahaman tentang cara leveraj berfungsi. Inilah sebabnya mengapa penting untuk hanya menggunakan leveraj jika anda benar benar memahami mekanisme asasnya dan mampu mengurus risiko dengan selamat. 
• Kerumitan: Seperti yang ditunjukkan dalam senarai di atas, terdapat tahap kerumitan tertentu dalam dagangan leveraj, dan ia boleh mengambil sedikit masa untuk memahami semua bahagian yang bergerak. Ini menjadikan dagangan lebih mencabar bagi pedagang baharu dan meningkatkan kebarangkalian berlakunya kesilapan yang merugikan. Di UK, ramai pedagang tidak dapat mengakses produk terbitan kripto sejak FCA melarangnya untuk pedagang runcit, dengan menyebut pelbagai alasan berkaitan dengan potensi bahaya yang mereka timbulkan.
• Kepekaan terhadap masa: Disebabkan cara kontrak niaga hadapan kripto berfungsi, pedagang sensitif terhadap harga dan juga masa. Mereka sensitif terhadap harga kerana mereka sememangnya memerlukan pasaran bergerak memihak kepada mereka untuk merealisasikan sebarang keuntungan. Mereka sensitif terhadap masa kerana kos memegang sesuatu kedudukan dalam keadaan tertentu. Jika pedagang membuka kedudukan panjang ketika kadar pembiayaan sangat positif, mereka perlu membayar yuran setiap beberapa jam untuk mengekalkan kedudukan itu, kerana apabila kadar pembiayaan positif, kedudukan panjang membayar kedudukan pendek. Yuran ini boleh terkumpul dan dalam tempoh masa yang panjang boleh menjejaskan keuntungan dagangan dengan ketara. Pada satu tahap tertentu, jika pasaran gagal bergerak memihak kepada pedagang dalam tempoh yang cukup panjang, pedagang mungkin membayar kadar pembiayaan yang begitu tinggi sehingga mereka memilih untuk menutup kedudukan tersebut. Secara ringkas, pedagang yang membayar yuran pembiayaan yang besar perlu harga bergerak menguntungkan mereka dalam jangka masa yang munasabah, manakala seorang pedagang yang hanya memegang posisi spot tidak mempunyai masalah yang sama. 
• Kerentanan kepada eksploitasi: Pasaran kripto sering mempunyai pergerakan mendadak dan tidak menentu yang menangkap ramai pedagang dalam keadaan tersasar, memaksa mereka masuk ke pembubaran. Short squeeze ialah salah satu contohnya, iaitu harga melonjak dengan pantas dan memaksa penjual pendek menutup kedudukan mereka. Pergerakan seperti ini cenderung berlaku ketika pedagang niaga hadapan berada dalam keadaan terdedah, di mana meletakkan mereka di bawah tekanan boleh menjana kecairan. Ambil kira juga bahawa kripto didagangkan 24/7, dan ramai pedagang boleh terperangkap tanpa dijangka. 

Jika anda ingin mengetahui lebih lanjut tentang dagangan niaga hadapan kripto, Kraken telah mencipta perpustakaan video berguna untuk pemula. 

Jika digunakan dengan betul dan berhati hati, leveraj boleh mengurangkan risiko pihak lawan, mengekalkan modal dan menjadi sumber peluang dagangan baharu. Jika digunakan secara cuai, leveraj boleh mengakibatkan kerugian besar dengan pantas. Mesej penting untuk mana mana pedagang baharu ialah jangan menggunakan leveraj melainkan anda benar benar pasti anda faham cara ia berfungsi dan bagaimana menggunakannya. Dengan mengambil beberapa langkah untuk mengurangkan risiko yang berpotensi, leveraj boleh menjadi alat yang berguna.