加密货币市场波动性：本质解析与应对策略

• 加密货币市场长期以来较传统市场更具波动性，但近期数据显示这一趋势可能正在放缓。 

• 波动性加剧的原因可能与流动性（供需关系）、监管环境以及加密货币主要受市场情绪驱动有关。 

• 更高的波动性意味着更极端的风险与回报特征，但投资者可通过简单措施管理加密货币波动性的影响，我们将在下文中详细探讨。 

加密货币市场以极高波动性著称，尤其与传统金融市场相比更为显著。

由于几乎任何人都可全天候对流动性较低的数字资产进行投机，波动性已成为该领域的固有特征。

尽管许多交易者被这种波动性所吸引，但也有投资者将其视为加密货币作为高风险资产类别的重要因素之一。

本文将探讨加密货币波动的历史案例、该资产类别较传统市场更容易波动的原因，以及投资者如何管理加密货币的波动性。

自 2009 年 10 月 12 日有记录的第一笔交易以来，Bitcoin (BTC) 经历了剧烈的价格波动：

2009 年记录的最低价格为每枚 0.00099 美元。2010 年，BTC 收盘价为 0.30 美元，这意味着当年涨幅达 9,900%。

Bitcoin 因其巨大的年内和周期内回撤而闻名，其中最大的一次发生在 2011 年 6 月。在 Mt. Gox 交易所遭遇黑客攻击之后，Bitcoin 的交易价格在短短几个月内从约 31 美元跌至 2 美元，跌幅达 93%。尽管之后创下了一系列历史新高，但在 2013 年至 2022 年期间，Bitcoin 又经历了四次 50% 或以上的跌幅。

Bitcoin 的波动性多年来一直呈下降趋势，这可能是其市值不断增长的结果（值越高，产生同等或更大影响所需的资金就越多）。

山寨币通常比 Bitcoin 更具波动性，多款代币在回升前曾经历过 90% 以上的跌幅。在 2013 年至 2015 年间，Litecoin (LTC) 从 50 美元高点暴跌 97% 至 1.30 美元。此后于 2017 年反弹至 360 美元新高，较 2015 年低点上涨 27,600%。

2020 年 3 月 12 日“新冠崩盘”期间，Bitcoin 创下单日约 50%的最大跌幅。

请注意，大多数加密货币在遭受此类损失后无法恢复。自 2014 年以来在 CoinGecko 上列出的 24,000 多种加密货币中，已有14,039种宣告消亡（截至发稿时）。

波动性是指金融资产在特定时期内价格变化的程度。 

简单来说，在短时间内经历剧烈价格波动的资产被认为比价格变动相对平稳的资产更具波动性。 

如上所述，加密货币以其极高的波动性而闻名。投资者在参与这些市场时应保持极度谨慎，并建立稳健的风险管理机制。

造成加密货币比传统市场更具波动性的原因有很多，本文重点关注以下因素：

• 流动性匮乏。

• 缺乏监管透明度。

• 散户和情绪驱动。

我们在下文中将对这些因素进行详细讨论。

在 2020 年至 2024 年间，Bitcoin 的波动性一直是各种股票指数的三到四倍。然而，Bitcoin 的波动性有时会低于某些大型证券（Netflix 就是一个典型案例），且在过去几年中，其波动性有时甚至低于标准普尔 500 指数中的许多公司。 

在过去一年（2023 到 2024 年），我们目睹了已实现波动率的显著下降。究其原因，可能有以下几点。

• 随着 Bitcoin 和Ethereum (ETH) 现货 ETF 的推出，加密货币作为一个资产类别正获得更多机构的青睐。机构入场带来更高流动性及更长期的投资视角。私人公司和 ETF 目前控制着大约 6% 的流通供应量。 

• 价格发现需要时间——加密货币仍然属于一种新兴资产类别。Bitcoin 仅存在 15 年，许多山寨币的历史还不到一年。或许经过 15 年发展，Bitcoin 的市场价格已更接近公允市值。

有关 Bitcoin 和 Ethereum 交易所交易基金的更多信息，请查看我们的 Kraken 学习中心文章：什么是加密 ETF？

相比其他市场，加密资产波动性较大的主要原因大致有三点。接下来我们将更深入地探讨每一个原因。

是什么驱动 Bitcoin 价格的涨跌？供需关系是影响比特币价格的因素之一，而流动性与之密切相关，因为某些币种的大额持有者可以轻易地影响价格。

传统市场以深度流动性著称，通常比加密货币市场更具流动性。

流动性通过缓冲极端价格波动和市场操纵来促进市场的稳定。由于许多加密货币通常缺乏流动性，因此它们也更容易受到影响风险资产的全球新闻事件的冲击。

全球范围内对加密货币应如何监管尚未达成统一共识，各国对其采取的立场也大相径庭。因此，一个大国决定禁止加密货币可能会产生显著的价格影响，正如 2021 年中国的情况。

历史上，加密货币市场一直由散户投资者主导，他们往往受到价格波动的重大影响。

虽然可以通过与类似资产和生产成本进行比较来尝试对 Bitcoin 进行估值，但新闻情绪在交易加密货币时发挥着重要作用。

由于缺乏像传统市场那样清晰的加密货币估值指标，市场情绪可能构成加密货币市场投机行为的主要驱动力。

2022 年的一项关于 Bitcoin 波动性驱动因素的研究识别出四大要素，与上述观点基本吻合：

• Google 搜索趋势

• 总流通量。

• 消费者信心。

• 标普 500 指数（Bitcoin 在某些时期与标普 500 走势高度相关）。

以下是衡量加密货币波动性的四种方法：

历史波动率 (HV)：历史波动率用于衡量在给定时期内加密货币的价格波动。通常以收益率标准差计算，并以年化百分比表示。高历史波动率表明价格在过去波动剧烈，而低波动率则表明价格走势相对平稳。

平均真实波幅 (ATR)：资产的平均真实波幅用于计算在给定时期内价格的平均波动范围。例如，20 日周期日均 ATR 通过回溯最近 20 天数据计算每日平均价格变动幅度。ATR 是一个技术指标，可以在 Kraken Pro 平台上轻松调用，为您感兴趣的任何时间框架提供预期波动率参考。 

波动率指数：传统市场有一个被称为“VIX”的指数，用于衡量“...美国股市 30 日预期波动率”。加密货币领域虽然还没有如此成熟的同类指标，但 2023 年 6 月发布的一篇论文详细介绍了一种专注于加密货币的波动率指数，即“CVIX”。您可以在此处了解更多信息。

布林带：布林带是另一项用于直观显示波动性的技术指标，可以用来直观地显示波动性，可以潜在地预示波动即将加剧的时刻。当布林带显著收窄收缩时，往往预示着波动性将通过突破（或假突破）形式扩张。 

风险管理是一切优质投资策略的核心。虽然加密货币市场提供的回报相较于其他市场来说非常可观，但也存在资产暴跌且无法恢复的真实风险。 

以下是部分交易者可能决定采取的实用措施，以应对加密货币波动：

虽然每天都有许多新的加密货币诞生，但许多老牌主流币种拥有丰富的价格历史，可以用来衡量波动性。

这些信息可以用来确定符合个人风险偏好的仓位规模。例如，如果您计划在未来 5 年内投资 Bitcoin，您能否承受另一次 50% 以上的下跌而不恐慌抛售（割肉）？

交易心理学家马克·道格拉斯 (Mark Douglas) 曾针对市场写下名言“一切皆有可能发生。”这是所有投资者在考虑风险敞口时必须接纳的概念。

虽然您可能会说 Bitcoin 不太可能归零，但黑天鹅事件可能会在一夜之间抹去其大部分市值。山寨币——特别是 memecoin ——更有可能突然崩盘且无法恢复。仅在今年 4 月，投资者就在 Solana 上的“跑路”memecoin 中损失了 2670 万美元。

定投是一种通过在固定时间间隔内购买固定金额来积累代币的简单方法。与其一次性投入所有资金，不如通过“拉低均价”来更好地利用整体波动性。

如果市场转向对您有利的方向，这种方法可以获得更好的平均成交价（虽然无法保证这一点）。同时，由于仅投入小额预设资金，该方法还可降低波动性造成的心理和财务冲击。 

有关定投加密货币的更多信息，请点击此处查看 Kraken 学习中心的完整指南。

波动性使风险与回报两极分化，但对日内交易者而言则意味着机会。资产波动性越高，提供交易机会的可能性就越大。如果流动性充足，波动性使日间交易者能够快速进出头寸，反复实现小额收益。 

与所有形式的交易和投资一样，提前计算正确的仓位规模可以确保日间交易者能够缓慢而安全地增加资本，而不会爆仓。

这对于使用杠杆进行超短线交易的日间交易者尤其重要，因为一次疏忽（例如未设置止损）就可能迅速导致强平。 

既然您已经了解了加密货币市场波动性的本质及其重要性，何不利用这一特性，立即注册免费的 Kraken 账户。

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