最新价格 vs.标记价格：理解加密期货

加密期货使用不同的价格参考机制，这在这些工具的运作中起着重要作用。您需要知道的内容：

1. 需要注意三种参考价格：最后价格、指数价格和标记价格。

2. 一些交易平台允许交易者选择参考价格作为其TP/SL订单的触发信号。 

3. 这种机制的目的是提供一些保护，以防止平台之间出现大幅价格差异，并允许交易者在一个平台上自信地交易。 

4. 参考价格——特别是标记价格——决定了头寸的价值并触发清算。因此，交易者需要理解它们，以有效管理风险。

如果您对期货合约不熟悉，您应该在全面了解其运作方式之前避免使用它们。在杠杆交易中，一个诚实的错误可能导致您失去所有资本。

虽然本文将帮助您了解一些关键组成部分，但您可以在Kraken 这里了解更多关于加密衍生品及其交易的信息。

如上所述，有三种参考价格在期货合约的执行中起着关键作用： 

• 最后价格是您在相关平台上交易的工具的最后价格。 

• 指数价格反映了您所交易工具的平均价格，该价格来源于一篮子现货市场。指数价格从各个交易所获取数据，每个交易所都有自己的权重。 

• 标记价格表示在任何给定时间资产的公允价值的估计。它在本质上是理论性的，并且在不同平台之间的计算方式不同。至关重要的是，它用于确定保证金要求、清算和评估任何未平仓头寸。

每个参考价格在期货合约中执行不同的功能，但对于交易者来说，监控这些价格及其在不同平台之间的差异在风险管理中起着至关重要的作用。 

例如，如果您正在交易一种波动性大的资产，其流动性低且在不同平台之间价格波动很大，那么您如何使用参考价格来确定进出场将至关重要。 

大多数平台允许交易者选择他们想要用于 止盈和止损订单 的价格参考。由于使用最后价格或标记价格各有利弊，因此交易者必须了解两者之间的区别以及何时使用它们。 

虽然它们之间的差异看起来微小，但对交易结果可能产生重大影响。

最后价格或最后交易价格由您所交易的平台上最后进行的交易决定。

虽然它反映了最新的价格，但同一资产的价格在不同平台之间可能会有所不同。因为大型交易者理论上可以操纵一个平台上合约的价格，所以最后价格不用于触发清算。相反，这由标记价格决定（见下文）。 

最后价格用于确定 已实现 利润和损失。 

示例：您正在使用 Kraken 加密货币交易所交易 BTC 衍生品，最后交易价格为 $100,000。因此，最后价格为 $100,000。这反映了 Kraken 上该特定期货工具的交易活动。

如果您在另一个平台上交易加密期货，最后价格将反映该平台上的最后交易。 

许多加密交易者选择使用最后价格参考作为其订单的触发机制。这很有道理，因为您可以根据您所交易的平台提供的价格图表来确定您的订单和分析。

此外，它使交易者能够知道，当价格达到他们的入场点时，他们的订单将被执行，无论此时平台之间可能存在的任何价格差异。

标记价格通过结合来自几个来源的数据来估算期货合约的公平和客观价值。

计算的性质因平台而异，通常包括指数价格和基差——现货价格与期货价格之间的差异。 

因此，标记价格不是一个交易价格。这纯粹是理论上的。期货合约中的未实现收益是通过标记价格与入场价格之间的差异来计算的。 

示例：让我们想象你在 Kraken 上再次交易 BTC 衍生品，而 比特币价格 正在快速下跌。随着价格下降，你注意到 Kraken 上的最后价格与标记价格偏离了几美元，持续了短暂的时间。这种小而短暂的偏差是比特币急剧下跌的结果，以及平台之间许多变量的相互作用。

Kraken 上的价格略低于理论标记价格，而这是否会影响你的头寸取决于你选择的触发机制的参考价格。 

用于计算标记价格的方法使其不易受到大型个体交易者或瞬时市场波动引发的突然波动的影响。

由于标记价格用于触发清算，这为防止操纵提供了一定的保护，因为它是从多个来源得出的。 

你用来触发订单的价格参考是一个重要的决定，可能需要一些仔细的考虑和判断。

在大多数大型集中交易平台上，流动性深厚，参考价格之间的偏差可能是微小且短暂的。但在某些情况下，审查哪个参考价格更合适可能是重要的。 

使用最后价格的好处在于，根据流动性，你的执行价格将更接近你预期的交易价格。

例如，如果你在 Solana (SOL) 上使用最后价格设置了 TP 订单，价格为 $100，当价格在你选择的交易平台上达到 $100 时，订单将在 $100 附近执行。使用标记价格可能意味着你的平均执行价格略有不同——更高或更低——因为它可能与最后价格不完全匹配。

然而，在流动性较差的平台上使用标记价格进行执行可能是有利的。

在这里，标记价格实际上可以保护你免受薄弱市场中的异常波动，因为最后价格对执行没有影响，而标记价格应与更可靠的指数价格保持一致。 

使用最后价格的缺点是，由于清算是由标记价格触发的，因此你可能会在止损触发之前被清算出你的头寸。

如果标记价格在达到您预设的止损之前达到您的清算价 - 无论出于何种原因 - 您的头寸将被清算。

当您的止损（由最新价格决定）设置得接近您的清算价格时，这种现象更有可能发生，因为只有相对较小的偏差就可能触发交易被清算。 

总之，您决定使用最新价格还是标记价格应取决于几个因素：

• 您所交易合约的流动性。

• 您选择的合约中大幅和意外波动的频率。

• 最新价格和标记价格偏离的倾向。

• 标记价格的计算方法。

• 标记价格相对于最新价格的稳定性和可靠性。

理解最新价格、指数价格和标记价格对加密期货合约的影响至关重要。

交易者应仔细检查他们所交易合约的行为和流动性，以确定应使用哪个参考价格作为触发信号。

深入了解这些定价机制的运作可能有助于交易者保护资本并防止不必要的清算。

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