什么是加密期货合约？完整指南

加密货币期货合约是交易双方约定在未来某一日期，交换某一加密资产的法定货币或资产本身的协议。

许多人将期货理解为双方对某一资产（如Bitcoin(BTC)或Ethereum(ETH)）未来价格的博弈行为。

• 相信价格会上涨的交易者持有多头头寸。
• 相信价格会下跌的交易者持有空头头寸（“空头卖出”）。

如果交易者的预测成为现实，他们就会从期货价格和结算时的实际市场价格之间的差额中获利。

像Kraken Pro这样的期货交易平台可以匹配每个期货合约的买卖双方。Kraken 并非您交易的对手方；相反，它促进交易者之间的协议。交易的“失败者”向“获胜者”支付结算价格和资产当前现货价格之间的价格差。

加密货币期货是数字资产市场上最热门的衍生品类型之一。它允许交易者在不拥有标的资产的情况下了解加密货币的价格波动，通常具有较低的费用和杠杆率，从而扩大头寸规模。

衍生品是加密货币经济的一个重要组成部分。现在，它们占所有加密货币交易量的一半以上，每天交易数十亿美元。

Kraken 现在提供两种不同类型的加密货币期货产品：

1. 通过 Kraken Pro 提供的永续期货，可在全球许多地区使用。
2. 通过Kraken的NinjaTrader平台交易的定期（传统或CME）期货。

永续期货合约（更简单地说，永续合约或永续合约）是一种没有到期日的期货协议。只要符合保证金要求，您可以无限期持有该头寸。

由于永续合约从未到期，它们依靠资金费率机制来维持合约价格接近现货市场价格。

• 当永续价格高于现货时，多头付给空头。
• 当永续价格低于现货时，空头付给多头。

交易者买空比特币永久合约，期待比特币上涨。如果 BTC 上涨，合约价值就会上涨，交易者就会获利。如果 BTC 下跌，则会发生损失。头寸在关闭之前保持未平仓（自愿平仓或强制平仓）。

定期期货是具有明确到期日期的传统期货合约。这些是由CME集团等受监管市场提供的期货类型，Kraken客户现可通过NinjaTrader交易。

每份合同都规定：

• 标的资产（例如 BTC 或 ETH）
• 合约规模（例如 1 BTC 或等值部分）
• 有效期（例如：2026 年 7 月）
• 结算条款（法定货币或实物交割）

双方同意在未来特定日期以设定价格买入或卖出资产。随着到期日期的临近，合约价格会向现货价格靠拢。

这些合约可以结算：

• 现金：价差以法定货币支付。
• 实物：交付标的加密资产（在散户交易中较少见）。

交易者以3,000美元的价格购买2026年3月到期的以太币(ETH)期货合约。如果现货价格在到期前上涨超过此价格，交易者可以卖出合约获利。如果低于 3,000 美元，将在结算时蒙受损失。

交易加密货币期货涉及两个交易者之间的协议：一个是预期加密货币资产价格上涨（买方或买空）另一个是预期价格下跌（卖方或做空）。当期货价格朝着交易者预测的方向波动时，该交易者就会获利。其他交易者将产生相应的损失。

由于期货合约是交易者之间的直接协议，因此在执行合约之前，双方必须就关键细节达成一致。这些细节定义了合约的行为、结算方式以及所代表的价值金额。

每份加密货币期货合约都由四个部分组成。

到期日期决定了合约何时关闭，以及所涉各方何时进行价值交换。

在定期期货中，交易者以设定的价格签订合同是约定的到期日期。在该日期，合约将根据约定的期货价格和标的加密资产的现货价格之间的差额自动结算。

例如，如果两个交易者同意在 12 月以 60,000 美元的价格交换 1 BTC 的价值，而当时 BTC 的价格为 65,000 美元，则买方利润为 5,000 美元，而卖方意识到同样的损失。

某些平台（如 Kraken Pro）还提供永续期货。如前所述，如果交易者保持足够的保证金来弥补潜在损失，这些策略允许他们无限期地持有头寸。

合约仓位规模用于界定一份期货合约对应的标的资产数量。

单个合约可以按标的加密资产（例如 1 个合约 = 1 BTC）或其法定货币的名义价值（例如 1 个合约 = 价值 1 美元的 BTC）进行定价。

大多数平台（包括 Kraken）都允许零股交易。这意味着交易者不需要承诺一个完整的合约单位。例如，即使期货合约可能代表 1 BTC，交易者也可以以 0.0001 BTC 的价格开立头寸。分数规模可以带来更大的灵活性和风险控制，尤其是对于投资组合较小或测试策略的交易者。

杠杆允许交易者控制大于初始存款的头寸（称为保证金）。这一特点提高了资本效率，有可能放大潜在的回报，但也放大了潜在的损失。

例如，交易者可能以 10% 的初始保证金存款或 $15,000 开立价值 5 BTC（约 $150,000）的比特币期货合约。这让他们获得了10倍的杠杆。 

如果比特币价格上涨5%，该头寸的名义价值将增加到157,500美元，从而获得7,500美元的利润（保证金增加50%。但是，如果比特币下跌 5%，交易者将损失相同的 7,500 美元，即一半的保证金，如果损失超过维持要求，则有清算的风险。

不同的加密货币交易所根据资产、波动率和地区采用不同的杠杆限额。Kraken 为交易者提供内置风险管理系统，以防止过度敞口并管理清算阈值。

结算方式决定了合约到期或交易者平仓时的平仓方式。

• 现金结算：在大多数情况下，加密货币期货以现金结算。输掉的交易者以美元或欧元等法定货币或稳定币向赢得比赛的交易者支付报酬。这是永续和定期合约中最常用的方法，因为它效率高，不需要转移标的加密资产。

• 实物结算：一些受监管的交易所和机构场所也提供实物交割。在此，卖方必须以商定的结算价格向买方交付实际的数字资产。例如，如果一份合同要求以 60,000 美元的价格交付 1 BTC，卖方则转让 1 BTC，并从买方处获得 60,000 美元。

合约结算价格和结算时现货价格之间的差异决定了每个交易者的损益。在Kraken Pro和NinjaTrader等平台上，这个过程自动发生，确保交易双方按照商定的条款完成。

如前所述，平台需要保证金抵押品，通常是现金、稳定币或加密货币。如果头寸相对于交易者波动，保证金低于维持水平，可能会发出追加保证金通知。

未能通过充值保证金来应对这种情况可能会触发清算，平台会自动关闭头寸，以防止进一步的损失。

尽管期货交易的操作机制相对复杂，但相较于现货市场，期货具备多项独特优势，能够满足部分交易者的特定需求。根据交易者的经验、策略和风险承受能力，它们可以以不同的方式使用。

• 投机：期货允许交易者利用任何方向的价格波动。开立多头或空头头寸可以从上涨和下跌的市场获利。做空期货合约是资产价格下跌时最简单的获利方式之一。
• 无资产所有权：期货提供数字资产价格的敞口，无需交易者拥有或存储实际的加密货币。这对于想要参与加密货币市场而无需管理钱包或私钥的投资者而言可能很有吸引力。
• 费用：期货交易费用通常低于现货市场。一些交易平台的交易费用低至0.01%，帮助活跃的交易者更有效地管理成本。
• 杠杆：期货合约通常包含内置杠杆，允许交易者以较少的存款控制较大的头寸。杠杆增加了潜在利润，但如果市场走势与交易者的立场相反，也会放大损失。
• 对冲：已持有加密货币的交易者可以使用期货来防止不利价格变动。例如，开立期货空头头寸可以在市场低迷期间抵消多头现货头寸的损失，而无需出售资产。
• 套利机会：期货创造了从市场之间的暂时价格差异中获利的机会。交易者可能会在不同的交易平台或合约类型上开立多头和空头头寸，在价格趋同时获取利润。
• 更大市场准入和灵活性：期货使交易者能够使用各种数字资产并全天候进行交易。做多或做空的能力提供了现货交易本身无法提供的灵活性。
• 流动性和资本效率：期货市场往往具有深度流动性，允许交易者在不影响价格的情况下开立或退出大额头寸。由于只需要存入保证金，交易者可以比现货市场更有效地配置资金。
• 策略多样化：期货支持先进的交易方法，如对冲、价差交易和投资组合多样化。这使交易者能够建立更复杂的策略并管理多个头寸的风险。

在现货交易所，购买会导致立即所有权或交付。您将一种资产（如 USDT）换成另一种资产（如 BTC），交易就会立即结算。由于您持有实际资产，您将直接暴露于其价格变动和市场风险。

期货交易的操作方式有所不同：您签订合同，在预先确定的未来日期和价格买入或卖出资产。您不拥有标的资产，而是交易一种价值会随着资产价格发生变化的衍生品。 

另一个主要区别是敞口：在现货交易中，您有直接的资产敞口和托管责任（所有权、钱包、转账）。在期货交易中，您将资产托管外包给您指定的平台（增加复杂性），从而在不实际持有的情况下间接获得资产价格的风险敞口。

由于合约、杠杆和期货定价的机制（包括探戈/向后的概念），期货市场通常需要更深入的理解和更强的风险管理，通常更适合更有经验的交易者或机构交易者。

加密货币期货交易为在不直接拥有数字资产的情况下获得数字资产的新途径 ⁇

无论是通过 Kraken Pro 上的永久合约，还是通过 NinjaTrader 提供的定期期货，交易者都可以选择最符合自己目标、时间范围和风险承受能力的产品。 

在交易之前，了解每种期货合约的运作方式，以及杠杆、资金费率和结算等关键概念至关重要。 

随着加密货币与传统市场的不断融合，Kraken 旨在为客户提供自信和负责任地应对各种交易工具、教育机会和渠道。

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