加密货币中的杠杆交易是什么？

杠杆交易允许您开设比您可用资金更大的头寸。 

简单来说，杠杆通过预定的倍数放大您可用资本的价值，从而放大任何后续的收益和损失。交易者通常使用杠杆交易 比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 和其他数字资产。 

例如，交易者可能会将 100 美元的 泰达币 (USDT) 杠杆十倍（10x），以开设 1,000 美元的头寸，这意味着任何利润或损失也会被乘以 10，直到头寸关闭。

虽然杠杆可能导致重大损失，但在经过仔细规划和自律的情况下，它也可以成为有效管理风险的有价值工具。

在我们深入之前，了解与杠杆交易相关的一些关键术语非常重要，因为这可能会造成一些混淆。花点时间阅读并消化以下内容，如果需要请参考。 

• 杠杆 指的是从交易平台上乘以您可用资本的行为，以增加您的头寸规模。虽然您并不是以贷款的方式直接借款，但杠杆允许您用较少的资本控制更大的头寸，通过放大对基础资产价格波动的暴露。
• 杠杆比率反映了保证金与杠杆的比例。例如，使用 10 倍杠杆，您可以用 1 美元的保证金进入 10 美元的头寸，因此杠杆比率为 1:10。
• 头寸规模 指的是您在多头或空头头寸中买入或卖出的名义金额。您的头寸规模由初始保证金加上额外资金组成。 
• 每笔交易风险是您准备在给定交易中冒的交易资本的金额或百分比。它 并不 等同于头寸规模。您可能有一个名义价值为 10,000 美元的头寸规模，但只冒着 1% 或 100 美元的账户余额风险，如下例所述。 
• 抵押品 指的是交易者承诺或锁定的资产（如现金或加密货币），以确保杠杆头寸。它充当放大资金的担保。
• 清算 是交易平台强制关闭您的头寸，当您的保证金低于维持保证金水平（您的清算价格）时发生。这基本上是最后的手段，由平台使用，以确保您不会遭受超过可用于覆盖额外资本的资金的损失。
• 权益指的是交易者账户的总价值，特别是他们的所有权价值，包括他们存入的初始保证金和来自未平仓头寸的任何未实现利润或损失。如果使用交叉保证金，整个权益——包括未实现的利润——可以被清算以覆盖损失，因为一些交易平台会自动关闭盈利头寸以获取所需资金。
• 资金费用是在永续期货合约市场中交易者之间定期支付的费用，以帮助确保期货合约的价格与基础资产的现货价格保持一致。这些费用会随着时间的推移减少您的权益，这反过来可能会影响您满足保证金要求和维持未平仓头寸的能力。
• 保证金交易 是一个更广泛的术语，指的是从平台或经纪人那里借入资金以交易资产的做法，使交易者能够开设大于其账户余额的头寸。借入的资金使交易者能够进入交易，目的是放大回报。重要的是要注意，保证金交易和杠杆交易是相关但不同的概念——保证金指的是用作抵押的资金，而杠杆指的是对头寸规模的乘数效应。
• 保证金是您抵押品中积极用于开设和维持杠杆头寸的部分。本质上，保证金是总头寸规模的一部分，由您提供的抵押品支持。通常有两种方式可以选择分配抵押品。
  • 交叉保证金通常意味着您的整个余额可以用作抵押品（如果平台有专用的衍生品钱包，通常是该钱包内的全部余额）。这将导致您的清算价格离您的入场价更远，但如果达到清算价格，您可能会失去整个余额。 
  • 孤立保证金仅使用您抵押品的一部分，这使得您的清算价格更接近您的入场价。此选项可以将您的损失限制在为相关头寸部署的特定抵押品上。

此外，有两种类型的保证金需要注意：

• 初始保证金是 开设杠杆头寸所需的初始资本金额。 
• 维持保证金是交易者必须在其账户中维持的最低权益金额，以保持头寸开放。如果权益低于此水平，将发生保证金追缴，要求交易者添加更多资金或面临清算。

为了解释杠杆交易是如何运作的，让我们想象一个场景，其中一个交易者想在比特币 (BTC)上采取杠杆头寸。 

在这个例子中，基于他们的经验、研究和回测，交易者相信比特币将从$50,000大幅反弹。但交易者有两个担忧：

1. 作为一个在较低时间框架上的交易者，他们希望从小幅波动中获利——具体来说是从$50,000到$51,000，变化为2%。为了使这笔交易有价值，交易者需要将100%的交易资本投入使用。 
2. 交易者还担心对手方风险。正如所说的那样，“没有你的密钥，就没有你的加密货币”——存入交易平台的资金并不完全在你的控制之下，因为对资金的访问取决于相关平台。交易者可以将所有可用的交易资本存入平台，但那样的话，它将受到平台安全协议的制约，直到资金在平台上。 

杠杆在某种程度上解决了这两个问题。如果我们想象交易者有$10,000的资金，杠杆将使他们能够以所需的规模进行交易，而无需在平台上存入超过3%的资本。这就是杠杆比率的作用。

杠杆比率表示交易者可以将其头寸放大的程度。加密交易中常见的杠杆比率范围从2:1（2倍）到高达100:1（100倍）。比率越高，利润或损失的放大程度就越大。 

在当前的例子中，交易者希望：

• 采取一个反映其全部交易资本规模的头寸——在这种情况下为$10,000——而无需将该资本存入交易平台。 

每个交易者在杠杆比率方面有许多选择，并且通常可以根据需要调整，以进入他们想要的确切头寸规模，范围在2倍到100倍之间：

使用2倍杠杆，每存入$1作为抵押品，您可以控制价值高达两倍的头寸。例如，如果您存入100美元，您可以采取200美元的头寸规模。在这种情况下，200美元的一半将来自您自己的资金（保证金），而另一半反映了杠杆的放大。 

抵押品是指您存入以确保杠杆头寸的资产——这是您为确保头寸而投入的资本。 

在大多数情况下，交易者可以选择抵押法定货币，如美元或多种其他加密货币，包括比特币（BTC）和以太坊（ETH）。

一些加密交易平台，如Kraken，提供多重抵押钱包，使交易者能够同时使用多种数字资产以增强灵活性。然而，值得一提的是，如果您将部分加密投资组合作为抵押品，您将无法将其名义价值的100%用作保证金。这是由于“发型”，这是对抵押加密资产施加的强制性价值减少。发型的目的是考虑到使用波动资产作为保证金时的一些额外风险。简而言之，如果您想使用加密资产作为抵押品，您必须接受其价值的小幅削减，然后才能将其用于保证金。

以币为保证金的合约是另一个需要特定加密货币作为抵押品的例子。在这种情况下，任何利润或损失也将在同一资产中实现。

回到我们的例子，交易者杠杆200美元五十倍，并使用区间订单以50,000美元的价格购买10,000份比特币（BTC）合约，名义价值为10,000美元。止盈价为51,000美元，止损价为49,000美元。进一步分解：

• 交易者在其期货账户中存入300美元作为抵押品，将其余资本（9,700美元）留在硬件钱包中。这可以显著降低对手方风险，同时仍然使他们能够交易其全部余额。 
• 然后，他们选择了50倍杠杆，这意味着他们可以开设高达其抵押品50倍的头寸，即15,000美元。然而，交易者只对持有10,000美元的头寸感兴趣。 
• 交易者选择交叉保证金，这将使用所有可用的抵押品来保持头寸开放，防止在止损之前交易被清算。这确实意味着，如果市场剧烈波动或流动性不足，交易者可能会损失超过200美元。但总的潜在损失仍然限制在300美元，因为这就是账户中所有的资金。 
• 初始保证金为200美元——这就是开立头寸所需的抵押品的 金额。在这种情况下，初始保证金占其抵押品的66%，因为在使用50倍杠杆开立10,000美元头寸时需要200美元。如果交易者只想用50倍杠杆持有5,000美元的头寸，他们的初始保证金将为50美元，仅使用30%的抵押品。 
• 该交易的预期收益风险比为1:1。如果价格在达到止损之前达到51,000美元的止盈，交易者将实现200美元的收益。如果价格在止盈之前达到49,000美元的止损，交易者将实现200美元的损失（在费用和任何潜在滑点成本之前）。 

比特币的价格下跌至50,000美元，订单被成交。价格在50,000美元附近波动了一段时间，交易者的权益随之上下波动。在50,000美元处经过几次拒绝蜡烛后，价格找到了一些向上的动能，在几个小时内达到了止盈。在扣除费用和资金后，交易者实现了199.50美元的收益。 

杠杆空头头寸自然是多头头寸的反面，有两个关键区别。 

1. 多头头寸涉及使用杠杆资本购买合约，目的是希望以更高的价值出售它们。卖空使用上述相同的机制，但利用杠杆资本出售合约，以便可以在市场上出售并在稍后买回。
    
2. 理论上，空头头寸具有无限风险，因为资产的价值可以无限增加。然而，在多头头寸中，价格的最终底线是零，因为价格不能低于这个值（石油期货，尽管如此）。这意味着您的风险是有限的，即使交易者持有杠杆头寸到零的可能性不大。

对冲是杠杆交易管理风险的另一种方式。假设您拥有一些现货以太坊 (ETH)，但担心市场即将向下反转。使用杠杆可以通过开设与您的现货持有量相匹配的空头头寸来保护您的资本。 

现货ETH价格的任何贬值都被杠杆空头头寸的未实现收益所抵消。 

例如，假设您在投资组合中持有1 ETH，并决定以$1,000的价格对冲这1 ETH。然后ETH的价格降至$900，这意味着您的现货头寸将少值$100，但您的对冲现在将盈利$100。 

因此，从实际角度来看，您通过对冲保护了停放在现货ETH中的资本。当然，如果您对市场反转的判断错误，而ETH反而上涨，投资组合价值的任何增加将被对冲的未实现损失所抵消。

虽然对冲是保护投资组合价值的有用策略，但与所有杠杆交易一样，它并非没有风险，可能会出错。许多大公司出于各种原因使用期货市场对冲商品，但这并不意味着该头寸会有利的结果。 

像所有交易策略一样，对冲需要相同的尽职调查和研究，以提高成功的概率。如果您对对冲的决定判断错误，您可能会比什么都不做时更糟糕。还要考虑融资成本，这可能使对冲变得昂贵。

对冲仍然是一个杠杆交易，如果管理不当，可能会面临清算或重大损失的风险。如果您以紧止损的方式进行对冲，市场可能会在有利之前关闭您的对冲，这将是一个非常不幸的结果。 

杠杆代币提供了杠杆交易的替代方案，并消除了清算的可能性（尽管并不完全消除重大损失）。 

与其为保证金提供抵押品，交易者可以简单地购买内置杠杆的代币，有效地以增加的波动性购买现货资产。在某些交易平台上，交易者可以交易杠杆代币，其波动幅度是现货等价物的三倍。 

例如，如果你购买了价值1000美元的Solana (SOL) 3倍杠杆代币，而Solana的实际价格在一天内上涨了10%，这将反映为杠杆等价物的30%波动。这可以说是一种更简单的方式来放大收益（和损失），而无需使用杠杆。然而，由于价值衰减和每日再平衡，这些代币不适合长期持有。长时间持有它们可能会导致损失，即使市场朝着有利的方向移动。 

• 风险管理:杠杆允许交易者降低对手方风险，并根据严格的风险管理指南限制每笔交易的风险。这是一个极其重要的特性，不能被低估。交易者还可以利用杠杆将风险分散到多个平台，从而减少被针对和滑点的潜在影响。 
• 资本效率:杠杆允许交易者用相对少量的资本控制大额头寸。
• 对冲:如上所述，通过采取与投资组合中资产相等的空头头寸，交易者可以减轻市场潜在下行的影响并保护资本。 
• 从下行中获利:虽然你可以在现货市场上出售自己拥有的资产以较低价格回购，但杠杆交易允许交易者从他们不拥有的资产的下行中获利。这为交易者创造了更多的机会。 
• 最大化收益：交易者可以利用杠杆产生在现货市场上无法实现的超额回报。一旦一个头寸开始产生未实现的收益，交易者就可以利用保证金余额的增加来增加头寸，如果头寸继续朝着交易者的有利方向发展，将导致更大的整体收益。只要头寸保持开放，这个过程可以重复进行以复合收益。 

• 潜在的毁灭性损失：正如许多交易者所经历的，杠杆交易可能会带来严重的后果。在许多情况下，这可能是由于对杠杆如何运作缺乏理解而导致的简单、诚实的错误。这就是为什么只有在对基本机制有信心的情况下，才重要使用杠杆，并能够安全地管理风险。 
• 复杂性：正如上面的列表所示，杠杆交易有一定的复杂性，理解所有的动态部分可能需要一些时间。这使得新手交易者面临更大的挑战，并增加了发生昂贵错误的概率。在英国，许多交易者无法访问加密衍生品产品，因为FCA禁止零售交易者使用它们，并引用了与其可能造成的伤害相关的各种原因。
• 时间敏感性：由于加密期货合约的运作方式，交易者对价格和时间都很敏感。他们对价格敏感，因为他们自然需要市场朝着有利的方向移动才能实现任何收益。他们对时间敏感，因为在某些条件下持有头寸的成本。如果交易者在资金显著为正时进入一个多头头寸，他们将不得不每隔几小时支付一次费用以持有该头寸（当资金为正时，多头支付空头）。这些费用可能会累积，经过足够长的时间可能会显著削弱交易的盈利能力。在某个时刻，如果市场在足够长的时间内未能朝着他们的有利方向移动，交易者可能会支付过多的资金，以至于决定平仓。简单来说，支付过高资金费用的交易者需要价格在合理的时间框架内朝着他们的有利方向移动，而简单持有现货头寸的交易者则没有同样的问题。 
• 易受利用的脆弱性：加密市场通常有剧烈、波动的运动，使许多交易者处于不利地位，迫使他们进行清算。短期挤压是一个例子——价格迅速飙升，迫使卖空者平仓。这种类型的波动往往发生在期货交易者脆弱的时候，施加压力会产生流动性。还要考虑到加密货币交易是24/7的，许多交易者可能在最不期望的时候被措手不及。 

如果你想了解更多关于加密货币期货交易的信息，Kraken为初学者创建了一系列有用的视频库。 

如果正确和谨慎地使用，杠杆可以降低对手方风险，保护资本，并成为新的交易机会的来源。如果使用不当，杠杆可能导致迅速和显著的损失。对于任何新手交易者来说，重要的信息是，除非你确定知道它是如何运作的以及如何使用它，否则不要使用杠杆。通过采取一系列步骤来减轻潜在风险，杠杆可以成为一个有用的工具。