Las stablecoins más grandes por capitalización de mercado

En los últimos años, stablecoins han experimentado un crecimiento exponencial en términos de adopción global y volumen de liquidación.

Una métrica importante utilizada para medir este crecimiento es la capitalización de mercado, o "market cap"—el valor total de todas las monedas en circulación en un momento dado.

Para calcular la capitalización de mercado de una stablecoin, simplemente tomamos la oferta circulante y la multiplicamos por el valor de cada moneda. Si el precio del token A es $3 y tiene una oferta circulante de cien millones de tokens, su capitalización de mercado sería de $300 millones (3*100,000,000).

La capitalización de mercado fluctúa naturalmente debido a la emisión de monedas y la volatilidad de precios. Sin embargo, en el caso de las stablecoins, la volatilidad de precios juega un papel significativamente menor, ya que estos activos están diseñados para mantener un precio constante—generalmente en relación con las monedas fiduciarias.

La capitalización de mercado es una métrica crucial para las stablecoins porque proporciona una instantánea inmediata de la demanda de tokens y la confianza de los inversores. Los inversores pueden ver las stablecoins de mayor capitalización como más seguras y confiables que las alternativas de menor capitalización, sin embargo, eso no siempre es el caso.

En este artículo examinaremos las top stablecoins by market cap, los mecanismos que contribuyen a la estabilidad y las diferencias entre cada token. También reflexionaremos sobre por qué estas stablecoins han ganado prominencia y por qué la demanda de los inversores por estos tokens "estables" es tan alta.

Si miramos una instantánea de las cinco principales stablecoins en el momento de la publicación por capitalización de mercado, puede que notes algunas similitudes entre todas ellas:
 

1. Tether USDT: $140 mil millones
2. USDC (USDC): $42 mil millones
3. Ethena (USDe): $5.9 mil millones
4. Dai (DAI): $5.3 mil millones
5. First Digital USD (FDUSD): $1.7 mil millones
    

Examinemos cómo cada una de las monedas anteriores son similares y cómo esto se relaciona con la capitalización de mercado:

• Céntrico en el dólar estadounidense: Todas las stablecoins listadas anteriormente hacen referencia al dólar estadounidense. Es decir, representan dólares estadounidenses tokenizados que se pueden programar para realizar una variedad de funciones utilizando contratos inteligentes. La abrumadora mayoría de todas las stablecoins hacen referencia al dólar estadounidense, siendo relativamente pocas las que están vinculadas a otras monedas importantes como el dólar australiano o el yen japonés.
   
• Grandes capitalizaciones de mercado: Cada stablecoin listada tiene una capitalización de mercado de más de 1.000 millones de dólares, lo que las hace extremadamente líquidas para inversores de todos los tamaños. Es excepcionalmente importante que la capitalización de mercado sea lo suficientemente grande como para que los usuarios puedan transaccionar fácilmente con una stablecoin. De lo contrario, los inversores pueden descubrir que intercambiar un token implica deslizamientos no deseados. Las stablecoins con capitalizaciones de mercado excepcionalmente bajas pueden no ser adoptadas ampliamente por muchas plataformas, lo que limita su utilidad dentro del ecosistema cripto.
   
• Estabilidad de los anclajes: Todas ellas buscan mantener un valor consistente dentro de 1 centavo de un dólar estadounidense, y ninguna ha experimentado desanclajes notables (en el momento de la prensa). Una de las funciones críticas de una stablecoin es intentar mantener un anclaje estable con su activo de referencia. Desanclajes pequeños y de corta duración son relativamente comunes y ocurren debido a una variedad de factores. Desanclajes más grandes y sostenidos ocurren con mucha menos frecuencia, pero su impacto puede ser sísmico. Cuando una stablecoin tiene un desanclaje significativo, habrá una disparidad notable entre el número de monedas en circulación y el valor total de esas monedas, lo que a su vez depreciará la capitalización de mercado. 

En algunos aspectos, la capitalización de mercado puede verse como un barómetro de la salud y confiabilidad de una stablecoin. Refleja la salud del token en que la capitalización de mercado inevitablemente aumentará con la demanda, lo que resulta en que el emisor subyacente acuñe más monedas en circulación. Además, ver que millones de otros inversores están preparados para usar una moneda basada en blockchain genera confianza en que la stablecoin debería funcionar como se espera. 

Es importante rastrear y monitorear la capitalización porque puede actuar como una señal de que algo está mal. Por ejemplo, si usas una moneda que típicamente tiene una capitalización de mercado en la región de 1.000 millones de dólares, y un día notas una fuerte caída en esta cifra, puede que quieras cuestionar por qué es eso. 

Eventos del mercado externo han desencadenado en el pasado un gran aumento en los canjes, donde los poseedores de monedas las devuelven al emisor para canjear su equivalente en fiat. Una caída o aumento repentino en la capitalización de mercado casi seguramente justifica una investigación más profunda. 

Profundicemos un poco más en las 4 principales criptomonedas estables, comenzando con la más grande, Tether (USDT). 

Tether fue una de las primeras criptomonedas en estar vinculada al dólar estadounidense y, al igual que muchas otras criptomonedas estables de su tipo, está completamente colateralizada por una selección de activos del mundo real. 

Originalmente concebida como 'Realcoin' en 2014 por Brock Pierce, Reeve Collins y Crag Sellars, fue renombrada en noviembre de 2014 a 'Tether', destacando su función principal de estar vinculada 1:1 con las monedas fiduciarias.

Inicialmente, Tether operaba únicamente en la red de Bitcoin a través del Protocolo Omni Layer. Con el crecimiento exponencial de Tether entre 2016 y 2020, muchas nuevas cadenas incorporaron USDT. 

Hoy en día, se puede negociar y transferir a través de más de 20 blockchains y es la criptomoneda estable más adoptada en términos de volumen de liquidación y utilidad. Esto a pesar del escrutinio continuo sobre la falta de una auditoría completa de sus reservas y numerosas controversias a lo largo de los años, a menudo resultantes de una falta de transparencia operativa. La empresa actualmente publica informes trimestrales de reservas que son auditados por una firma contable independiente, en un esfuerzo por abordar los problemas de transparencia.

Anteriormente conocida como USD Coin, USDC es otra criptomoneda estable colateralizada que hace referencia al dólar estadounidense. 

USDC fue el resultado de una iniciativa conjunta entre Circle y Coinbase. En un intento por generar una mayor confianza en los pagos digitales, los cofundadores de Circle, Jeremy Allaire y Sean Neville, se sintieron motivados a crear una criptomoneda estable que cumpliera completamente con los reguladores. 

USDC fue lanzada oficialmente en 2018 después de que Circle se asociara con Coinbase para crear el Consorcio Centre, el organismo de gobierno de USDC. Al igual que Tether, en su infancia operaba únicamente en una cadena, en este caso Ethereum como un token ERC-20. Más tarde se expandió a muchas otras blockchains y también disfruta de una amplia adopción. 

Circle proporciona atestaciones mensuales de sus reservas como parte de un esfuerzo de larga data para demostrar seguridad y transparencia. 

USDe es un nuevo participante en el top cinco de stablecoins después de experimentar un crecimiento exponencial en 2024. 

Creado por Ethena Labs, USDe es una stablecoin descentralizada a diferencia de Tether y USDC. Representa un dólar sintético estable respaldado por otras criptomonedas, como Ethererum (ETH), Bitcoin (BTC) y Tether (USDT). No está sobrecolateralizado como las stablecoins respaldadas por criptomonedas comparables y utiliza un mecanismo completamente diferente para gestionar la estabilidad. 

Lo que hace único a USDe es el uso de la cobertura delta. Por cada USDe que se acuña, se abre una posición corta de igual tamaño en un intercambio de derivados, lo que significa que cualquier depreciación en los activos que respaldan la stablecoin se tiene en cuenta. 

Imaginemos que se utilizó BTC por valor de $1,000 como colateral para acuñar USDe por valor de $1,000. En el momento de la acuñación, se abre una posición corta equivalente a $1,000 de Bitcoin, lo que significa que la volatilidad del precio es menos probable que impacte la estabilidad de USDe. Si el precio de Bitcoin sube, la posición corta generará una pérdida no realizada, pero esto será compensado por el aumento en el valor del colateral.

DAI de MakerDAO es una stablecoin respaldada por criptomonedas y sobrecolateralizada que hace referencia al dólar estadounidense. MakerDAO fue fundado en 2014 por el emprendedor danés Rune Christensen con el objetivo de crear una stablecoin descentralizada desprovista de cualquier dependencia de autoridades centralizadas o activos heredados. 

Lanzada en diciembre de 2017 como DAI de Colateral Único (SCD), la stablecoin mantiene su paridad a través de un sistema de posiciones de deuda colateralizadas, o CPDs. 

Los inversores que buscan acuñar DAI inicialmente tenían que bloquear Ethereum (ETH) en bóvedas, pero después de que se lanzó DAI de Colateral Múltiple (MCD) en diciembre de 2019, otros tokens como USDC podían usarse como colateral. 

Debido a que Dai es descentralizado, es altamente transparente, lo que permite a cualquiera verificar el estado de las reservas en cualquier momento. La sobrecolateralización y los sistemas de mecanismo de liquidación contribuyen a la estabilidad de la paridad. Los poseedores del token Maker (MKR) tienen voz en cómo se gobierna el protocolo. 

Todas las stablecoins más grandes tienen algunas cosas en común en términos de utilidad:

• Medio de intercambio: Quizás el caso de uso más obvio para las stablecoins es la capacidad de aparcar capital en un activo nativo de criptomonedas que mantendrá un valor relativamente estable. Por eso las stablecoins—particularmente stablecoins respaldadas por fiat—son tan utilizadas para el comercio en plataformas centralizadas y descentralizadas. 
• Rendimiento: Todas las principales stablecoins se pueden utilizar en DeFi para generar rendimiento prestando en plataformas DeFi, proporcionando liquidez en plataformas de comercio descentralizadas, minería de liquidez y mediante staking. Ten en cuenta que participar en estas actividades conlleva un riesgo considerable de contraparte y podrías perder todo tu capital por hacerlo. 
• Programabilidad: Una razón por la que las stablecoins tienen tanta utilidad es que se pueden implementar en contratos inteligentes para realizar una variedad de funciones diferentes. Por ejemplo, en el mercado de predicciones Polymarket, cuando los usuarios hacen una apuesta sobre un resultado particular, su USDC se coloca en un contrato inteligente. Cuando se ha confirmado el resultado del mercado, el USDC es liberado por el contrato inteligente a aquellos del lado ganador. 
• Margen: Las stablecoins, particularmente Tether (USDT), constituyen la mayor parte del margen utilizado para contratos de futuros. Esto es particularmente útil en jurisdicciones donde las plataformas no pueden ofrecer futuros con margen en fiat, debido a leyes y regulaciones locales. 
• Exposición al Dólar Estadounidense: Muchos tenedores de stablecoins las utilizan simplemente para ahorrar en dólares. Esto puede ser porque su moneda local ha sufrido inflación o simplemente porque quieren exposición al Dólar Estadounidense donde de otro modo tendrían dificultades. 

Hay dos formas principales de comprar stablecoins. La primera opción probablemente se aplica a la mayoría de los comerciantes e implica simplemente intercambiar otros activos criptográficos como Solana (SOL) o XRP (XRP) por stablecoins en una plataforma de comercio centralizada o descentralizada. 

Al depositar tu fiat o cripto en un intercambio centralizado que proporciona mercados de stablecoin (verifica de antemano), debería ser relativamente sencillo completar el intercambio y usar tus tokens como desees.

Si estás utilizando una cartera Web3, navega a una plataforma descentralizada que tenga suficiente liquidez para el par de trading que te interesa. Antes de completar cualquier intercambio, verifica que no incurrirás en deslizamientos excesivos.

La segunda opción, y potencialmente más onerosa, es acudir directamente a un emisor de stablecoins. Ten en cuenta que puede haber un monto mínimo de adquisición, como $100,000 en el caso de Tether. 

Además, se te requerirá cumplir con las regulaciones de Prevención de Lavado de Dinero (AML), Conoce a tu Cliente (KYC) y Financiamiento del Terrorismo (CTF) para configurar la cuenta. 

Una vez que todo haya sido aprobado, puedes transferir tus dólares estadounidenses a la cuenta bancaria del emisor, quien luego acuñará las stablecoins correspondientes y las acreditará a la dirección de tu cartera de criptomonedas. Los tokens pueden ser distribuidos según sea necesario.

Las stablecoins se han vuelto integrales en el ecosistema de criptomonedas debido a su estabilidad, liquidez y utilidad en trading, generación de rendimiento y programabilidad. 

Su capitalización de mercado sirve como una medida crítica de demanda y confianza, con las principales stablecoins como USDT, USDC y DAI mostrando diversos mecanismos para mantener sus paridades y estabilidad. A medida que la adopción crece, entender sus características únicas y dinámicas de mercado es esencial para una participación informada en el espacio de activos digitales.

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