什么是无常损失？
无常损失是指为去中心化金融 (DeFi) 协议提供流动性时的价值暂时损失。
流动资金池是自动做市商平台 (AMM) 运作的基础，其允许用户在资产之间进行交易，而无需传统的中央订单簿。利用流动资金池，交易者能够在两种不同的加密货币之间进行交换，从而改变资金池中每项资产的余额。
当流动性提供者 (LP) 将一定比例的代币存入资金池时，他们实际上是在为其他协议用户进行交易提供资产。
向流动资金池贡献代币首先需要将其锁定在智能合约中。LP 在致力于流动资金池时，不能将其锁定的资产用于其他交易目的。
许多去中心化交易所，如 Balancer、SushiSwap 和 Uniswap，都使用 AMM 机制来促进个人之间的即时交易，而不需要中心化市场。
但是，由于资产价格波动和AMM机制，与流动性提供者只是持有资产而不提供流动性的情况相比，锁定在流动性池中的资产的价值有时会减少。
这种价格差异被称为无常损失。
无常损失是如何发生的？
无常损失是由三个因素造成的：
- 加密货币市场波动率
- AMM定价算法
- LP代币赎回
市场波动
在高波动率期间，存入流动资金池的资产的市场价格可能会发生变化。
这种变化可能由多个因素引起，例如，项目达到了某个路线图的里程碑，启动了新的合作伙伴关系，以及影响协议未来前景的其他因素。
价格波动也可能是因为负面结果导致资产价格下跌。加密货币市场可能会发生波动，人们对资产的情绪也会迅速变化。反过来，这些价格变化也会导致无常损失。
AMM定价算法
大多数 AMM 定价算法在资产池中保持固定的 50/50 比例，因此两种资产的美元价值必须等于同一价值。
例如，一个总价值锁定 (TVL) 为 100,000 美元的 ETH/DAI 池按当前美元价值计算，包含价值 50,000 美元的 ETH 和价值 50,000 美元的 DAI。
为了与市场保持一致，AMM 定价算法会自动调整资产池中已配对资产的价格。
在高波动率期间，这有时可能意味着流动资金池中持有的资产的价格比其当前市值更便宜或更昂贵。
发生这种情况时，这种差异会吸引套利交易者，他们的目标是从流动资金池中删除贴现资产并将其他配对资产添加到资金池中，从而获得利润。
套利交易者不断参与这一过程，以使资金池中的已配对资产的价值与当前市场价格保持一致，从而获得利润。
LP 代币兑换
当流动性提供者希望从资金池中提取已配对资产时，他们必须销毁他们的 LP 代币。
LP 代币占资产池中 LP 的百分比。它们不代表 LP 最初存入的资产的确切数量。
这就意味着无法保证 LP 会收到与其存入的金额完全相同的资产。相反，他们收到的金额取决于流动资金池的总价值、该资金池中持有的资产的价格，以及他们在全部资金池中所占的百分比是多少。
无常损失发生的复杂性质使得参与流动资金池对于任何加密货币交易者来说都是一项重大决定。
在将资金存入流动资金池之前，首先应了解去中心化金融的细微差别和风险。
最大限度地减少无常损失
虽然无常损失是与提供流动性相关的固有风险，但一些策略可以帮助交易者和流动性提供者减轻其影响：
- 配对选择：选择价格波动较小的数字资产对可以降低无常损失的风险。高度波动的货币对更有可能出现重大价格差异，因此产生无常损失的风险更大。
- 稳定币：流动性提供者可以选择稳定币对，其中一个代币是具有相对稳定价值的稳定币。这种策略可以降低无常损失的风险，因为稳定币的价格波动往往较小。
- 对冲：一些流动性提供者通过同时在其他平台上交易其为之提供流动性的代币来对冲头寸。这种策略通常有助于抵消价格差异的潜在损失。您可以查看我们的 Kraken 学习中心文章 什么是对冲？，以了解更多信息。
- 收益耕作和激励措施：一些平台提供交易费用以外的额外奖励，如治理代币，以换取流动性。协议提供的这些额外激励有助于抵消无常损失的潜在风险。
- 定期监控和调整：定期检查流动资金池的状态有助于最大限度地减少无常损失的影响。一些自动化工具和服务可以帮助完成这一过程。
- 多样化：将多个池和类型的加密货币多样化，有助于分散无常损失的风险，而不是为单个池提供流动性。
- 长远观点：如果流动性提供者愿意长期持有他们的数字资产，那么无常损失最终可能会被交易费用和代币价值的潜在升值所抵消。
无常损失是去中心化金融领域所有流动性提供者都应该考虑的概念。
通过明确了解无常损失是如何发生的，以及谨慎的风险管理方法，交易者和流动性提供者可以在深入研究不断发展的去中心化金融世界时，努力最大限度地减少无常损失的影响。
无常损失示例
一个无常损失的例子可能看起来像这样。
去中心化金融用户希望为ETH/USDC池提供流动性。为注入流动性， 必须将价值相等的两种资产存入流动性池，前提是符合其当前市场价格
流动性提供者希望将 ETH 存入资金池时，如果 ETH 价格为 1,500 美元，那么他们存入的每个 ETH 币也需要贡献价值 1,500 美元的 USDC 稳定币
在本例中，假设流动性提供者向ETH/USDC流动资金池存入了2个ETH和3,000USDC。
再比如，流动资金池总共持有40个ETH和60,000USDC，这意味着用户存入的资产相当于资金池总价值的5%。
与 USDC 相比，ETH 价格可能会随着时间的推移而变化。在本例中，假设ETH的市场价格价值翻了一番，现在达到3,000USDC。
现在，ETH 的市场价格和流动资金池中的 ETH 价格之间存在相当大的差异。
一些交易者意识到套利机会，开始将 USDC 添加到资金池中，以移除打折的 ETH 代币。最终，池会重新平衡，使池中剩余 ETH 的总价值与其 USDC 价值相同。
但是，套利者重新平衡资金池后，现在的资金池中包含 28.28 ETH 和 84,852.81 USDC。 28.28 ETH以3,000美元的新价格计算，等于84,852.81美元，与池中的USDC代币数量相同。
任何人都可以使用在线无常损失计算器计算其潜在的流动性挖矿风险。
如果流动性提供者决定取出他们在资金池中的份额，与单纯持有加密资产而不向资金池提供流动性的情况相比，他们将实现5.72%的损失。
但是，他们也将获得资金池内交易产生的部分费用。根据他们通过提供流动性赚取的收益，这些费用可能会也可能不会抵消无常损失所带来的影响。
值得注意的是，无常损失是“无常”的，因为只有当用户的价格出现不利波动时，才会发生这种损失。如果用户等待，价格恢复或平衡，无常损失可能会减少或消失。
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