Cosa sono i contratti futures sulle criptovalute? Una guida completa

Un contratto futures sulle criptovalute è un accordo tra due parti per scambiare il valore in valuta tradizionale di un asset crypto, o l'asset stesso, a una data e un prezzo futuri.

Molti trader pensano ai futures come a una scommessa sul prezzo futuro di un asset, come Bitcoin (BTC) o Ethereum (ETH):

• Un trader che crede che il prezzo salirà assume una posizione long.
• Un trader che crede che il prezzo scenderà assume una posizione short ("vendita short").

Se la previsione di un trader si avvera, guadagna dalla differenza tra il prezzo futures e il prezzo di mercato attuale al momento della liquidazione.

Le piattaforme di trading futures come Kraken Pro mettono in contatto acquirenti e venditori di ciascun contratto futures. Kraken non è una controparte dell'operazione; al contrario, facilita l'accordo tra i trader. Il "perdente" dell'operazione paga al "vincitore" la differenza di prezzo tra il prezzo di liquidazione e il prezzo spot attuale dell'asset.

I futures sulle criptovalute sono tra i tipi di derivati più popolari nei mercati degli asset digitali. Consentono ai trader di ottenere esposizione ai movimenti di prezzo delle criptovalute senza possedere l'asset sottostante, spesso con commissioni più basse e leva che amplifica la dimensione della posizione.

I derivati rappresentano una parte significativa dell'economia delle criptovalute. Al momento attuale rappresentano più della metà di tutto il volume di trading di criptovalute, con miliardi di dollari negoziati quotidianamente.

Kraken ora offre due tipi distinti di prodotti futures sulle criptovalute:

1. Futures perpetui, offerti su Kraken Pro, disponibili in molte regioni a livello globale.
2. Futures con scadenza fissa (tradizionali o in stile CME), disponibili tramite la piattaforma NinjaTrader di Kraken.

Un contratto futures perpetuo (più semplicemente, un contratto perpetuo o ) è un tipo di accordo futures senza data di scadenza. Puoi mantenere la posizione a tempo indefinito, a condizione di soddisfare i requisiti di margine.

Poiché i contratti perpetui non scadono mai, si basano su un meccanismo di tasso di finanziamento per mantenere il prezzo del contratto vicino al prezzo di mercato spot.

• Quando il prezzo perpetuo è superiore allo spot, i long pagano gli short.
• Quando il prezzo perpetuo è inferiore allo spot, gli short pagano i long.

Un trader va long su un contratto perpetuo in BTC aspettandosi che Bitcoin salga. Se il BTC aumenta, il valore del contratto cresce e il trader guadagna. Se il BTC cala, il trader subisce perdite. La posizione rimane aperta fino a quando non viene chiusa (sia volontariamente che per liquidazione).

I futures con scadenza fissa sono contratti futures tradizionali con una data di scadenza definita. Questi sono i tipi di futures offerti da mercati regolamentati come il CME Group, ora accessibili ai clienti di Kraken tramite .

Ogni contratto specifica:

• L'asset sottostante (ad es. BTC o ETH)
• La dimensione del contratto (ad es. 1 BTC o un equivalente frazionario)
• Una data di scadenza (ad es. luglio 2026)
• Termini di liquidazione (consegna in valuta tradizionale o fisica)

Due parti concordano di comprare o vendere un asset a un prezzo stabilito in una data futura specifica. Con l'avvicinarsi della scadenza, il prezzo del contratto converge verso il prezzo spot.

Questi contratti possono essere liquidati:

• In valuta tradizionale: la differenza di prezzo viene pagata in valuta tradizionale emessa da un ente governativo.
• Fisicamente: l'asset crypto sottostante viene consegnato (meno comune nel trading retail).

Un trader acquista un contratto futures su Ether (ETH) con scadenza a marzo 2026 a 3.000 $. Se il prezzo spot supera tale valore prima della scadenza, il trader può vendere il contratto realizzando un profitto. Se scende al di sotto dei 3.000 $, subisce una perdita al momento della liquidazione.

Il trading di futures sulle criptovalute comporta un accordo tra due trader: uno che si aspetta che il prezzo di un asset crypto aumenti (l'acquirente, o long) e uno che si aspetta che scenda (il venditore, o short). Quando il prezzo dei futures si muove nella direzione prevista dal trader, quest'ultimo realizza un profitto. L'altro trader subisce una perdita corrispondente.

Poiché un contratto futures è un accordo diretto tra trader, entrambe le parti devono concordare i dettagli fondamentali prima dell'esecuzione del contratto. Questi dettagli definiscono il funzionamento del contratto, le modalità di liquidazione e il valore che esso rappresenta.

Ogni contratto futures sulle criptovalute è composto da quattro elementi principali.

La data di scadenza determina quando il contratto verrà chiuso e quando il valore verrà scambiato tra le parti coinvolte.

Nei futures con scadenza fissa, la data di scadenza viene concordata quando i trader stipulano il contratto a un prezzo prestabilito. In tale data, il contratto viene automaticamente liquidato in base alla differenza tra il prezzo concordato dei futures e il prezzo spot dell'asset crypto sottostante.

Ad esempio, se due trader concordano di scambiare il valore di 1 BTC al prezzo di 60.000 $ a dicembre e il prezzo del BTC in quel momento è di 65.000 $, l'acquirente realizza un profitto di 5.000 $ mentre il venditore subisce una perdita di pari importo.

Alcune piattaforme (tra cui Kraken Pro) offrono anche futures perpetui. Come già detto, ciò consente ai trader di mantenere le proprie posizioni a tempo indeterminato, a condizione che mantengano un margine sufficiente a coprire le potenziali perdite.

La dimensione del lotto del contratto definisce la quantità dell'asset sottostante rappresentata da ciascun contratto futures.

Il prezzo di un singolo contratto può essere espresso in termini di asset crypto sottostante (ad esempio 1 contratto = 1 BTC) o in termini di valore nozionale in valuta tradizionale (ad esempio 1 contratto = 1 $ di BTC).

La maggior parte delle piattaforme (inclusa Kraken) consente il trading frazionario. Ciò significa che un trader non deve impegnarsi in un'unità di contratto completa. Ad esempio, anche se un contratto futures potrebbe rappresentare 1 BTC, un trader potrebbe aprire una posizione per appena 0,0001 BTC. La dimensione frazionaria consente una maggiore flessibilità e controllo del rischio, specialmente per i trader con portfolio più piccoli o per quelli che testano strategie.

La leva finanziaria consente ai trader di controllare una posizione superiore al loro deposito iniziale (nota come margine). Questa caratteristica aumenta l'efficienza del capitale, consentendo di amplificare i potenziali rendimenti, ma incrementa anche le potenziali perdite.

Ad esempio, un trader potrebbe aprire un contratto futures su Bitcoin del valore di 5 BTC (circa 150.000 $) con un deposito iniziale pari solo al 10%, ovvero 15.000 $. Questo gli fornisce una leva 10x. 

Se il prezzo del Bitcoin aumenta del 5%, il valore nozionale della posizione aumenta a 157.500 $, risultando in un profitto di 7.500 $ (un guadagno del 50% sul margine). Tuttavia, se il Bitcoin subisse un calo del 5%, il trader perderebbe gli stessi 7.500 $, ovvero metà del proprio margine, e rischierebbe la liquidazione se la perdita superasse i requisiti di mantenimento.

Diversi exchange di criptovalute applicano diversi limiti di leva a seconda dell'asset, della volatilità e della regione. Kraken fornisce ai trader sistemi di gestione del rischio integrati per prevenire esposizioni eccessive e gestire le soglie di liquidazione.

Il metodo di liquidazione determina le modalità di chiusura del contratto alla scadenza o quando un trader esce dalla posizione.

• Liquidazione in valuta tradizionale: nella maggior parte dei casi, i futures sulle criptovalute vengono liquidati in valuta tradizionale. Il trader che perde paga il trader che vince in valuta tradizionale come USD o EUR o in una stablecoin. Questo è il metodo più comune sia nei contratti perpetui che in quelli con scadenza fissa perché è efficiente e non richiede il trasferimento dell'asset crypto sottostante.

• Liquidazione fisica: alcuni exchange regolamentati e sedi istituzionali offrono anche la consegna fisica. In questo caso, il venditore deve consegnare l'asset digitale effettivo all'acquirente al prezzo di liquidazione concordato. Ad esempio, se un contratto prevede la consegna di 1 BTC a 60.000 $, il venditore trasferisce 1 BTC e riceve 60.000 $ dall'acquirente.

La differenza tra il prezzo di liquidazione del contratto e il prezzo spot al momento della liquidazione determina il profitto o la perdita di ciascun trader. Su piattaforme come Kraken Pro e NinjaTrader, questo processo avviene automaticamente alla chiusura del contratto, garantendo che entrambe le parti della transazione siano soddisfatte secondo i termini concordati.

Come accennato in precedenza, le piattaforme richiedono garanzie collaterali del margine, solitamente in valuta tradizionale, stablecoin o criptovaluta. Se una posizione si muove a sfavore di un trader e il margine scende al di sotto dei livelli di mantenimento, può essere emessa una richiesta di margine.

La mancata risposta a tale richiesta mediante il reintegro del margine può comportare la liquidazione, ovvero la chiusura automatica della posizione da parte della piattaforma al fine di evitare ulteriori perdite.

Nonostante la loro complessità, rispetto al mercato spot i futures offrono una serie di vantaggi che molti trader trovano utili. Possono essere utilizzati in modi diversi a seconda dell'esperienza, della strategia e della propensione al rischio di un trader.

• Speculazione: i futures consentono ai trader di sfruttare le oscillazioni dei prezzi in entrambe le direzioni. Aprire una posizione long o short rende possibile trarre profitto sia dai mercati in rialzo che da quelli in ribasso. Andare short su un contratto futures è uno dei modi più semplici per trarre vantaggio dal calo del prezzo di un asset.
• Nessuna proprietà degli asset: i futures offrono esposizione ai prezzi degli asset digitali senza richiedere ai trader di possedere o conservare la criptovaluta effettiva. Questo può essere interessante per gli investitori che desiderano partecipare al mercato delle criptovalute senza gestire wallet o chiavi private.
• Commissioni: le commissioni di trading sui futures sono generalmente inferiori a quelle dei mercati spot. Alcuni exchange offrono commissioni di trading pari allo 0,01%, aiutando i trader attivi a gestire i costi in modo più efficiente.
• Leva: i contratti futures includono tipicamente leva incorporata, consentendo ai trader di controllare posizioni più ampie con depositi più piccoli. La leva aumenta i profitti potenziali ma amplifica anche le perdite se il mercato si muove contro la posizione di un trader.
• Copertura: i trader che già detengono criptovalute possono utilizzare i futures per proteggersi contro movimenti di prezzo sfavorevoli. Ad esempio, aprire una posizione short in futures può compensare le perdite in una spot position long durante una fase di calo del mercato, senza portare alla vendita degli asset.
• Opportunità di arbitraggio: i futures creano opportunità di profitto da differenze di prezzo temporanee tra i mercati. Un trader potrebbe aprire posizioni long e short compensative su diversi exchange o tipi di contratto, traendo profitto quando i prezzi convergono.
• Più ampio accesso al mercato e flessibilità: i futures consentono ai trader di accedere a un'ampia gamma di asset digitali e di fare trading 24 ore su 24. La possibilità di andare long o short offre una flessibilità che lo spot trading da solo non può offrire.
• Liquidità ed efficienza del capitale: i mercati dei futures tendono ad avere una liquidità profonda, consentendo ai trader di entrare o uscire da posizioni ampie con un impatto minimo sui prezzi. Poiché è richiesto solo un deposito di margine, i trader possono allocare il capitale in modo più efficiente rispetto ai mercati spot.
• Diversificazione delle strategie: i futures supportano approcci di trading avanzati quali la copertura, lo spread trading e la diversificazione del portfolio. Questo consente ai trader di costruire strategie più sofisticate e gestire il rischio su più posizioni.

Sugli exchange spot, un acquisto comporta proprietà immediata o consegna. Scambi un asset, come USDT, per un altro, come BTC, e la transazione viene liquidata immediatamente. Poiché possiedi concretamente l'asset, la tua esposizione ai suoi movimenti di prezzo e al rischio di mercato è diretta.

Il trading sui futures funziona in modo diverso: si stipula un contratto per acquistare o vendere l'asset a una data e a un prezzo prestabiliti in futuro. Invece di possedere l'asset sottostante, stai negoziando un derivato il cui valore segue il prezzo di quell'asset. 

Un'altra grande differenza è l'esposizione: nello spot trading, hai un'esposizione diretta all'asset e responsabilità di custodia (proprietà, wallet, trasferimenti). Nel trading di futures, ottieni un'esposizione indiretta al prezzo dell'asset senza possederlo effettivamente, esternalizzando la custodia alla piattaforma scelta (a costo di una maggiore complessità).

A causa delle meccaniche dei contratti, della leva e dei prezzi dei futures (compresi concetti come contango/backwardation), i mercati dei futures richiedono spesso una comprensione più avanzata e una gestione del rischio più solida, e sono solitamente più adatti a trader più esperti o istituzionali.

Il trading di futures sulle criptovalute apre nuove possibilità per ottenere esposizione agli asset digitali senza possederli direttamente.

Sia attraverso contratti perpetui su Kraken Pro che futures con scadenza fissa disponibili tramite NinjaTrader, i trader possono scegliere il prodotto che meglio si adatta ai loro obiettivi, all'orizzonte temporale e alla tolleranza al rischio. 

Prima di iniziare a fare trading, è fondamentale capire come funziona ogni tipo di contratto futures, insieme a concetti chiave come leva, tassi di finanziamento e liquidazione. 

Con la continua convergenza tra il mercato delle criptovalute e quello tradizionale, Kraken mira a fornire ai propri clienti gli strumenti di trading, la formazione e l'accesso necessari per operare in modo sicuro e responsabile.

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